盡管A股行情整體仍保持震蕩，但近期兩市成交額的迅速萎縮一定程度上加劇了投資者的保守情緒。消息面上，央行談恒大集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)問題、監(jiān)管部門完善規(guī)則規(guī)范“跨境炒股”服務(wù)、工信部下架多款侵害用戶權(quán)益App等均值得投資者關(guān)注。
對(duì)于四季度行情，機(jī)構(gòu)認(rèn)為仍充滿機(jī)會(huì)，風(fēng)格上建議均衡配置并關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。具體布局方向上，低估值價(jià)值板塊及周期行業(yè)較科技成長更值得關(guān)注。
影響投資大事件
央行：保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放
在人民銀行日前舉行的第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，有關(guān)部門負(fù)責(zé)人談及恒大集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)問題時(shí)表示，恒大集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融行業(yè)的外溢性可控，其問題在房地產(chǎn)行業(yè)是個(gè)別現(xiàn)象。人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)已指導(dǎo)主要銀行準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
監(jiān)管部門正完善規(guī)則 規(guī)范“跨境炒股”服務(wù)
近期，富途、老虎兩家跨境互聯(lián)網(wǎng)券商在中國境內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)中的一些風(fēng)險(xiǎn)情況受到關(guān)注。中國證券報(bào)記者從接近監(jiān)管部門人士處了解到，一些境外證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)面向境內(nèi)投資者提供的“跨境炒股”服務(wù)未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門正完善相關(guān)監(jiān)管規(guī)則，將對(duì)此類活動(dòng)依法予以規(guī)范。
《證券公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》發(fā)布
10月15日下午，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，指導(dǎo)證券公司加強(qiáng)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理，主要內(nèi)容包括明確聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)及聲譽(yù)事件定義、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體原則、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)及職責(zé)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋領(lǐng)域和管控流程以及自律管理要求。下一階段，協(xié)會(huì)將會(huì)同監(jiān)管部門開展培訓(xùn)和交流，做好相關(guān)規(guī)則解讀，推動(dòng)行業(yè)建立健全聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力，為行業(yè)長期穩(wěn)定健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
江蘇交易電價(jià)上浮19.94%接近上限
據(jù)江蘇電力交易中心發(fā)布數(shù)據(jù)，2021年10月中旬，江蘇電力市場(chǎng)月內(nèi)掛牌交易于10月15日11時(shí)結(jié)束，最終成交294筆，成交電量19.98億千瓦時(shí)，成交均價(jià)468.97元/兆瓦時(shí)，據(jù)基準(zhǔn)價(jià)上浮了19.94%。此前，發(fā)改委下發(fā)通知，提出燃煤發(fā)電電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)，通過市場(chǎng)交易在“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”范圍內(nèi)形成上網(wǎng)電價(jià)；10月15日，發(fā)改委再次下發(fā)通知，進(jìn)一步細(xì)化了跨省跨區(qū)專項(xiàng)工程輸電價(jià)格定價(jià)辦法。
工信部下架96款侵害用戶權(quán)益APP
據(jù)工信部網(wǎng)站10月15日消息，近期，工信部組織各省通信管理局，持續(xù)推進(jìn)APP侵害用戶權(quán)益專項(xiàng)整治行動(dòng)，加大常態(tài)化檢查力度。工信部下架96款侵害用戶權(quán)益APP、通報(bào)3款違規(guī)SDK（軟件開發(fā)工具包），涉及喜茶GO、驢媽媽旅游等。梳理發(fā)現(xiàn)，字節(jié)跳動(dòng)“穿山甲”SDK、騰訊“優(yōu)量匯”SDK、快手廣告SDK問題較多，分別占問題總量比例的37.4%、29.9%、8.0%。
機(jī)構(gòu)后市策略觀點(diǎn)
中信證券：低位價(jià)值板塊將領(lǐng)漲年末行情
政策逆周期性增強(qiáng)托底下，四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行相對(duì)邊際好轉(zhuǎn)確定性較高，疊加流動(dòng)性寬裕的基礎(chǔ)不變，年末行情可期，低位價(jià)值板塊將領(lǐng)漲。配置上，建議繼續(xù)圍繞基本面預(yù)期低位并且前期估值修正充分的行業(yè)展開，可重點(diǎn)關(guān)注中游制造行業(yè)，如鋰電、機(jī)械、汽車零部件等，并逐步增配基本面預(yù)期低位且估值回歸合理水平的部分消費(fèi)行業(yè)，如白酒、食品、美妝、免稅和酒店等。
海通證券：情況已現(xiàn)積極變化 四季度仍充滿機(jī)會(huì)
當(dāng)前市場(chǎng)情況已經(jīng)出現(xiàn)積極變化，地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)積極信號(hào)、穩(wěn)增長政策正發(fā)力，外部國際環(huán)境也在改善中。A股四季度仍然充滿機(jī)會(huì)，估值不出現(xiàn)大幅壓縮的情況下，今年A股年線收陽的概率較大。配置上首選低估的大金融，其次是新老基建。
國泰君安：迎接風(fēng)格切換 把握低估值藍(lán)籌
考慮到上游價(jià)格局部見頂以及PPI向CPI的逐級(jí)傳導(dǎo)，此前周期與消費(fèi)的極致分化將相對(duì)收斂。風(fēng)格上，從盈利高彈性到盈利預(yù)期反轉(zhuǎn)的過渡，將推動(dòng)以消費(fèi)、金融為代表的低估值板塊迎來回暖。配置上建議把握低估值藍(lán)籌，推薦券商、BIPV/綠電、白酒以及銀行地產(chǎn)。
廣發(fā)證券：A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率仍較小
明年A股進(jìn)入盈利下行周期，未來一年A股權(quán)益市場(chǎng)預(yù)計(jì)不是大年，央行貨幣政策的目標(biāo)仍將是壓低實(shí)際貸款利率，結(jié)合對(duì)中國廣義流動(dòng)性于今年四季度見到底部區(qū)域的判斷，A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率仍然較小。行業(yè)配置上看好三條主線：一是水泥、儲(chǔ)能、風(fēng)電；二是汽車、新能源汽車；三是旅游、酒店。
工銀瑞信基金：建議均衡配置
預(yù)計(jì)四季度在經(jīng)濟(jì)仍存下行壓力、“穩(wěn)增長”政策、流動(dòng)性合理充裕的背景下，市場(chǎng)整體將維持震蕩格局，風(fēng)格上建議均衡配置，關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注在中長期成長方向中估值和業(yè)績?cè)鲩L較匹配的電子、新能源汽車等板塊，以及低估值的金融地產(chǎn)和前期回調(diào)幅度較大的食品飲料、醫(yī)藥板塊。
平安基金：周期行業(yè)具備較高配置價(jià)值
預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力大于上行機(jī)會(huì)，國內(nèi)資金利率有望受益于再度貨幣寬松而再度向下，且價(jià)格因子頻繁變動(dòng)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)熱點(diǎn)散發(fā)、震蕩的格局。周期仍兼具“高增速”和“低估值”的屬性，具備較高的配置價(jià)值，而由于成長風(fēng)格整體處于增速與估值“雙高”階段，配置性價(jià)比有所弱化。
中歐基金：看好資源品和券商行業(yè)
三季報(bào)行情即將展開，其中資源品和券商等行業(yè)存在業(yè)績超預(yù)期的可能性，建議予以關(guān)注?？傮w來看，在經(jīng)濟(jì)大方向向下的情形下，能夠找到與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性低或者逆周期性的板塊就是未來市場(chǎng)主要的方向，這些方向大概率會(huì)集中在食品、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等必選消費(fèi)板塊，和新基建等政府投資相關(guān)板塊。
天弘基金：港股布局時(shí)機(jī)有待觀察
監(jiān)管政策強(qiáng)度、經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)流動(dòng)性是影響港股走勢(shì)的重要因素，目前，政策方面靴子已經(jīng)陸續(xù)落地，可以看到市場(chǎng)信心在逐漸修復(fù)，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)及房企債務(wù)違約事件對(duì)港股估值修復(fù)帶來壓力，流動(dòng)性方面需重點(diǎn)跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)財(cái)政和貨幣政策。整體而言，港股布局時(shí)機(jī)仍有待進(jìn)一步觀察。
編輯：曹帥
