“俄烏戰(zhàn)爭形勢(shì)的發(fā)展?fàn)縿?dòng)著國際市場(chǎng)的神經(jīng)，俄烏戰(zhàn)爭成為新冠肺炎疫情發(fā)生之后再次引發(fā)國際市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的不確定因素。
繼沖突爆發(fā)之后，歐美國家迅速對(duì)俄羅斯進(jìn)行能源、金融、經(jīng)濟(jì)等一系列的制裁，包括凍結(jié)俄羅斯在西方的資產(chǎn)（美元資產(chǎn)約1700億元，英鎊資產(chǎn)為1540億元），同時(shí)禁止俄羅斯進(jìn)口高科技產(chǎn)品，將俄羅斯從國際支付系統(tǒng)SWFIT中移除，禁止用美元結(jié)算，將其國際能源交易切斷等。
由俄烏戰(zhàn)爭引發(fā)的這場(chǎng)全球市場(chǎng)地震對(duì)于投資同樣有著巨大的影響 ！”
1 石油和天然氣：價(jià)格上漲 50-150%
受俄烏沖突影響，國際原油期貨價(jià)格持續(xù)波動(dòng)，俄羅斯供應(yīng)歐洲約 30% 的石油和 35% 的天然氣，一旦發(fā)生沖突，這些資源將被切斷。與此同時(shí)，歐洲天然氣期貨價(jià)格也持續(xù)波動(dòng)。
為何俄烏沖突對(duì)原油、天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生如此大的影響？
據(jù)俄羅斯能源部長Nikolai Shulginov預(yù)計(jì)，2021年，俄羅斯石油產(chǎn)量達(dá)5.17億噸。全球石油產(chǎn)量約44.23億噸，俄羅斯原油產(chǎn)量約占全球的11.69%。
2021年，俄羅斯天然氣產(chǎn)量約為6390億立方米，全球天然氣產(chǎn)量約為3.854萬億立方米，俄羅斯天然氣產(chǎn)量約占全球的16.58%。
雖然沙特阿拉伯等國家可以介入以幫助解決俄羅斯供應(yīng)短缺的問題，但交付的基礎(chǔ)設(shè)施并不完整。但如果實(shí)施更長期、更嚴(yán)厲的制裁，潛在的價(jià)格影響將是巨大的。
投資者面臨能源上漲帶來的重大滯脹風(fēng)險(xiǎn)
能源價(jià)格以及原材料成本飆升，將進(jìn)一步推高通脹，并可能導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)和家庭支出大幅削減。
如果全球經(jīng)濟(jì)增長面臨巨大壓力，這種滯脹可能導(dǎo)致市場(chǎng)和各國央行在收緊政策方面不那么強(qiáng)硬。如果經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)在雷達(dá)上，那么過度的工資通脹將最終崩潰，全球決策者可能被迫出臺(tái)更多的刺激措施。
2 臨時(shí)實(shí)驗(yàn)受阻但對(duì)醫(yī)藥行業(yè)影響較小
據(jù)Fierce Biotech的報(bào)道，俄烏沖突可能導(dǎo)致超過200個(gè)生物醫(yī)藥相關(guān)臨床試驗(yàn)面臨被影響，部分試驗(yàn)面臨推遲或暫停。
根據(jù)醫(yī)藥魔方Pharma Go全球臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)庫，累計(jì)有227項(xiàng)由中國企業(yè)或研究者發(fā)起的多中心臨床試驗(yàn)選擇納入了烏克蘭作為臨床試驗(yàn)點(diǎn)。戰(zhàn)爭對(duì)中國企業(yè)的臨床試驗(yàn)影響多大暫時(shí)還沒有定論。
國內(nèi)藥企在烏的業(yè)務(wù)較小，所以俄烏沖突對(duì)業(yè)務(wù)影響較小。以下是一些國內(nèi)藥企針對(duì)俄烏沖突對(duì)業(yè)務(wù)有無造成影響的回應(yīng)：
●泰格醫(yī)藥絕大部分業(yè)務(wù)在中國開展，歐洲業(yè)務(wù)總體占比非常小。
●以嶺藥業(yè)生產(chǎn)的連花清瘟膠囊在烏有售，但銷量較小，對(duì)公司沒有影響。
●美康生物在烏克蘭的業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重很低，對(duì)業(yè)務(wù)影響不大。
3 芯片的生產(chǎn)與供應(yīng)受阻
全球半導(dǎo)體已經(jīng)供不應(yīng)求，俄烏的戰(zhàn)爭可能會(huì)加劇這一問題。戰(zhàn)爭引發(fā)了整個(gè)芯片行業(yè)，尤其是內(nèi)存芯片生產(chǎn)商的又一輪擔(dān)憂：來自烏克蘭的對(duì)芯片制造至關(guān)重要的氣體供應(yīng)可能會(huì)中斷，并可能推高半導(dǎo)體晶圓價(jià)格，加劇芯片短缺。
烏克蘭的軍事行動(dòng)可能會(huì)破壞氖、氪和氙的供應(yīng)，這些都是芯片生產(chǎn)中使用的激光器所必需的。
存儲(chǔ)器制造商目前持有這些關(guān)鍵氣體約6到8周庫存，高于4周的正常水平。然而，這些氣體的供應(yīng)高度依賴烏克蘭，該地區(qū)軍事行動(dòng)造成的任何產(chǎn)出中斷都可能導(dǎo)致半導(dǎo)體生產(chǎn)受到嚴(yán)重影響。
4 海陸部分需求溢出促進(jìn)空運(yùn)需求增長
一方面，戰(zhàn)爭導(dǎo)致部分海運(yùn)、陸運(yùn)物理通道受阻。俄烏沖突后，運(yùn)輸公司紛紛選擇停航或改道，如馬士基、MSC、達(dá)飛等宣布暫停烏克蘭業(yè)務(wù)，F(xiàn)lexport公司稱不再接受中國同歐洲之間的跨西伯利亞鐵路預(yù)訂。
另一方面，導(dǎo)致運(yùn)力及勞動(dòng)力短缺。俄羅斯公司擁有全球7.4%的郵輪船隊(duì)及3.5%的液化天然氣運(yùn)輸船隊(duì)。
俄羅斯和烏克蘭海員占全球航運(yùn)勞動(dòng)力的14.5%，若物流通道不暢、兩國的運(yùn)力供應(yīng)和勞動(dòng)力流動(dòng)受阻，將會(huì)對(duì)全球海運(yùn)、陸運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，加劇交通擁堵、運(yùn)輸中斷等現(xiàn)象，給受疫情沖擊的全球貿(mào)易緊張形勢(shì)雪上加霜。或?qū)?dǎo)致部分高價(jià)值貨物從海運(yùn)、陸運(yùn)溢出，增加國際航空物流市場(chǎng)需求。
5 對(duì)全球貿(mào)易格局產(chǎn)生影響
加劇全球經(jīng)濟(jì)通脹風(fēng)險(xiǎn)
俄、烏均為產(chǎn)業(yè)鏈上游主要產(chǎn)品生產(chǎn)國家，俄烏沖突和歐美對(duì)俄新一輪制裁將推動(dòng)原材料價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，對(duì)歐亞相關(guān)國家產(chǎn)業(yè)鏈中游制造業(yè)產(chǎn)生影響。若沖突持續(xù)，引發(fā)區(qū)域通脹及金融市場(chǎng)波動(dòng)等事件相互交錯(cuò)，將埋下跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳染和共振影響，提高進(jìn)口商品價(jià)格，對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生不利影響，進(jìn)一步加劇全球通脹風(fēng)險(xiǎn)，從而制約航空物流需求穩(wěn)定增長。
金融制裁增加中俄雙邊貿(mào)易
近年來，俄羅斯和中國一直保持著良好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。中國是俄最大進(jìn)口供應(yīng)國，其中手機(jī)、電腦、電信設(shè)備、玩具、紡織品、服裝和電子零件是最主要的類別。2月27日，美國、英國、歐盟、加拿大共同宣布禁止俄羅斯使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)，將使俄羅斯無法進(jìn)行跨境轉(zhuǎn)賬，“凍結(jié)”俄羅斯國際貿(mào)易及其結(jié)算，其經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)會(huì)立即受到重大影響。
但中俄層面，人民幣在中俄雙邊貿(mào)易結(jié)算中占比從2014年的3.1%已提升至2020年的17.5%，目前中俄貿(mào)易、物流運(yùn)輸及結(jié)算暫不受影響，戰(zhàn)爭或?qū)?dǎo)致中俄雙邊貿(mào)易進(jìn)一步擴(kuò)大。
總結(jié) 對(duì)投資的影響
俄烏戰(zhàn)爭的持續(xù)導(dǎo)致俄羅斯股市跌幅最大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)制裁可能帶來的不利影響；其次是烏克蘭；隨后是歐洲，因?yàn)闅W洲依賴俄羅斯的能源供應(yīng)。由于貿(mào)易依存度下降，美國和整個(gè)亞洲股市的跌幅相對(duì)較小。避險(xiǎn)債券收益率的跌幅相對(duì)較小，全球衰退風(fēng)險(xiǎn)較低。
對(duì)投資者來說，可能最大的擔(dān)憂和不確定性是，如果俄羅斯成功吞并烏克蘭，該國下一步將做什么。美國總統(tǒng)拜登曾表示，如果北約成員國受到攻擊，美國軍隊(duì)就會(huì)出動(dòng)，這可能會(huì)在整個(gè)歐洲造成更大的沖突。
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數(shù)據(jù)來源：Refinitiv Datastream、Fierce Biotech
