□ 貨幣基金收益率下降與當前相對寬松的貨幣環境有直接關系。
□ 短期來看，貨幣市場基金收益率不會出現大幅度上行；長期看，以基建和房地產相關產業鏈的恢復為代表，經濟企穩向上出現確定性趨勢后，貨幣政策可能相應出現一定程度的收斂，到那時貨幣市場基金的收益會有所回升。
近日，多款貨幣基金的7日年化收益率跌破2%，引發關注。Wind數據顯示，截至6月20日，7日年化收益率跌破2%的貨幣基金共有556只，占全市場貨幣基金(718只)比例近八成。值得一提的是，曾經收益率一度超過6%的天弘余額寶貨幣基金，從今年1月6日最高2.175%的收益率一路下滑，6月20日的收益率僅為1.619%。
對于貨幣基金收益率走低的原因，業內人士普遍表示，貨幣基金收益率下降與當前相對寬松的貨幣環境有直接關系。
資管研究員袁吉偉表示，今年以來市場流動性相對寬松，反映短期資金成本的7天Shibor(上海銀行間同業拆放利率)持續走低，目前處于2019年以來的較低水平。同時，中國人民銀行還通過調降LPR等方式引導資金成本下行，在此背景下，貨幣基金收益率呈現持續下降走勢。
光大證券金融業首席分析師王一峰認為，貨幣基金收益率的下行和當前市場資金面寬松有很大的關系。受疫情影響，我國貨幣政策維持流動性偏寬松狀態，貨幣市場利率維持在低位水平，短期回購利率顯著低于公開市場操作利率，一年期同業存單利率也低于MLF利率水平，由于貨幣市場資金充裕，貨幣市場基金可投資資產的收益率也有一定程度的下降，貨幣市場基金給投資者的回報率也相應下行。
在貨幣基金收益率走低，且短期內大概率難以顯著抬升的情況下，投資者開始尋求新的選擇，其中，同業存單基金無疑是今年最熱門的投資標的之一。截至5月末，同業存單指數基金的規模已超過700億元。
“相比貨幣基金對組合久期、資產評級有嚴格的要求，同業存單指數基金的投資限制較少、投資范圍更廣，組合久期擺布也更加靈活。在貨幣政策較為寬松的背景下，這類產品兼顧了低回撤和高流動性，同時又可獲得高于貨幣基金的超額收益，進而承接了貨幣基金的替代需求。”興業基金固定收益投資部基金經理王卓然表示。
展望未來貨幣基金走勢，袁吉偉認為，現階段短期資金成本已處于較低水平，未來進一步下行的空間不大。在一系列穩增長政策實施后，隨著經濟增長動能增強，經濟逐步好轉，央行會適當調節流動性水平，市場資金也將有一個回歸正常水平的過程，推斷未來貨幣基金收益率可能形成“低位徘徊后再逐步回升”的態勢。
“在目前疫情持續多點散發的情況下，貨幣政策仍有意維持流動性體系偏寬松狀態，有利于短期資金價格穩定，因此，從短期來看，貨幣市場基金收益率不會出現大幅度上行；從長期看，以基建和房地產相關產業鏈的恢復為代表，經濟企穩向上出現確定性趨勢后，貨幣政策可能相應出現一定程度的收斂，到那時貨幣市場基金的收益才會有所回升。”王一峰表示，如果現階段投資者進行投資，首先還需要考量好自身風險承受能力，不管是投資同業存單指數基金還是其他固定收益類產品，都要注意控制好凈值波動風險和信用風險。
記者：馬春陽
