文/夏賓
如市場預期，美聯儲最新議息會議決定繼續加息。
北京時間4日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5%至5.25%的水平，創下近16年來的最高水平，這也是自去年3月以來美聯儲的連續第十次加息。
在做出加息決定的同時，美聯儲釋放出另一個重磅信號——加息可能要停了。
通脹仍是關注焦點
美聯儲仍高度關注通脹風險。
美聯儲最新聲明表示，繼續強調“美國銀行體系健全且富有彈性”以及美聯儲“高度關注通貨膨脹風險”。
這份聲明提到，今年第一季度美國經濟活動溫和增長，近幾個月就業增長強勁，失業率保持在低位，通脹率仍然很高。美國銀行體系健全且富有彈性。家庭和企業的信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力，相關影響的程度仍然不確定。
通脹方面，美國勞工統計局數據顯示，美國3月CPI同比增長5%，是美國CPI同比漲幅自2022年6月創出40年來峰值9.1%后，連續9個月下降。而美國3月核心CPI同比增長5.6%，高于2月的5.5%。
經濟增長方面，美國經濟分析局數據顯示，美國2023年一季度GDP年化環比增長1.1%，大幅低于市場預期的2%，較去年四季度2.6%的增幅有所放緩。
美聯邦公開市場委員會副主席、紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯認為，通脹仍處于“有問題”的水平，“雖然銀行業已經穩定下來，但最近的壓力可能會使家庭和企業獲得信貸更具挑戰性”，美聯儲將采取行動降低通脹。
華泰證券研究所指出，2023年3月美聯儲議息會議以來，美國經濟數據喜憂參半，但通脹仍然具有較強韌性，這也是聯儲在硅谷銀行破產后雖然為銀行提供流動性，但仍堅持加息、并拋售國債和MBS的主要原因。
但另一方面，40年來最快和最大幅度的加息對金融系統和實體經濟的負面沖擊可能還在發酵過程中，然而，美聯儲可能需要看到各項“征兆”變得更為明顯后方可轉向，但這也意味著對于市場而言，美聯儲應對金融風險的“靴子”仍未落地。
加息真的會停嗎？
在美聯儲的最新聲明中，刪除了“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性的貨幣政策立場”措辭，令外界猜測這可能是暫停加息的信號。
但美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上卻又透露，美聯儲尚未就是否停止加息作出明確決定。
鮑威爾稱，美國目前通脹率仍然遠高于2%的目標，美聯儲將“依賴數據”繼續制定貨幣政策，未來仍有可能繼續加息。他認為需要更多數據來決定聯邦基金利率是否具有足夠的緊縮作用。
平安證券首席經濟學家鐘正生認為，整體而言，鮑威爾講話的觀點不夠明確。
他認為，關于停止加息，鮑威爾承認本次會議比之前的會議更加接近暫停加息，相關的討論也更多，但也強調未來會否需要額外的政策鞏固，仍需持續評估，對已經到達“充分限制性”利率水平沒有信心。
東吳證券研究所研報認為，從當前美國整體情況看，雖然市場押注第二季度開始衰退的“共識”在升溫，但基準情形下未來3個月衰退應該不會發生。具體有三方面原因，一是勞動力市場穩健，消費復蘇動能仍在延續，二是長端利率破4%回落帶動抵押貸款利率下降，房地產市場企穩，三是銀行業危機傳染性不足。
上述研報稱，綜合上述三種原因，年內衰退風險有限。但值得注意的是，當下通脹壓力遲遲未解，本次暫停加息的時間將長于歷史平均。因此將支撐美聯儲在本次加息后維持利率“更長，更久”。衰退與降息或延后到2024年同步出現。
值得注意的是，本次會議后，芝加哥商品交易所(CME)預期美聯儲6月加息概率由會議前的9%上升至18%。
鐘正生認為，6月不加息的概率大于加息，但是也不應低估繼續加息的概率，同時不應過度期待下半年降息。“結合近期美國的經濟金融狀況，我們認為美聯儲選擇不明確轉向是合適的。”
首先，當前美國銀行危機還不足以迫使聯儲立刻停止加息；
其次，如果僅從當前的經濟數據出發，那么美聯儲或不應該停止加息；
最后，從前瞻性角度看，“銀行危機-信貸緊縮-經濟增長和通脹放緩”的邏輯雖然成立，但實際效果未必明顯。
“信貸緊縮對美國經濟和通脹的影響何時顯現、程度如何，都需要觀察。”鐘正生說。
來自：國是直通車
編輯：陳昊星
責編：魏晞
