花生脆糖作伴，93歲巴菲特+99歲芒格股東大會“精華”集萃
文章來源：華爾街見聞
北京時間5月6日深夜，投資圈的“神圣時刻”——伯克希爾股東大會正式召開。
93歲的巴菲特和99歲的芒格，一同登場，以充沛的精力與股東們互動近六個小時。
經歷了過去一年的動蕩與波動，“巴芒組合”復盤諸多對投資產生深刻影響的事件，對諸如銀行危機、人工智能、地緣政治、去美元化、石油股、新能源、比亞迪、馬斯克等話題都有精彩回應。
同時巴菲特的繼任者阿貝爾和另一個關鍵人物——“勝過一切AI”的阿吉特·吉恩，也一同登場回應股東問題，且屢有金句。
是次股東大會“在風口浪尖”的比爾蓋茨沒有出席，但巴菲特的長子霍華德和長女蘇西都以董事會成員出席了，
不過從現場情況看，芒格的回應依舊精彩，但日益簡短和遲緩，這或許真的是他最后一次參與巴菲特股東大會了。他的“臨別贈言”又是什么呢？
“好日子可能已經結束”
股東會一開場，巴菲特就給投資人的預期“破了冷水”。
巴菲特直指基本面的波動——過去六個月經濟并不景氣，并預警伯克希爾哈撒韋(491840, 2300.00, 0.47%)公司今年大部分業務收益將出現下滑。
——公司所經歷的此種波動，可能是二戰以來最厲害的一次。
需要說明的是：由于伯克希爾業務范圍廣泛，涵蓋保險、鐵路、電力公用事業、零售、傳媒、房地產等，從中可窺探經濟健康程度。
“二戰的時候我們無法獲得商品貨物，但是這一次的波動來自于另外一個地方，他們可能在過去的6個月中出現了存貨過多的情況，這不是說好像失業率、就業率的情況造成的。我們很多的經理人驚訝于此種態勢，存貨怎么會一下子那么多賣不出去。”
他總結道：令人難以置信的經濟上升期正在接近尾聲，好日子可能已經結束。
銀行危機“出乎意料”
巴菲特對于銀行股投資表達相對謹慎態度。
在他看來，過去幾個月的銀行業危機讓他出乎意料，不知道接下來會發生什么。伯克希爾哈撒韋一直在出售銀行股，最初的出售是在疫情開始時，最近的出售是在過去六個月里。
巴菲特還表示：只要查閱第一共和銀行的財務報表就會發現問題，該銀行以固定利率提供巨額非政府支持的抵押貸款。這家銀行的問題在爆發之前“顯而易見”。
巴菲特指出：第一共和銀行的內部人士持有的一些股票被出售，“誰知道”他們是否有一個計劃？
但他仍然維持對美國銀行(27.71, 0.72, 2.67%)的持倉，他表示：喜歡這家銀行的業務模式和管理層。
過度瘋狂的擔憂沒有必要
巴菲特在股東大會還表示，過度瘋狂的擔憂沒有必要。
他回憶：他的父親曾在大蕭條初期因銀行擠兌失去了工作，但當時的銀行業和如今的銀行業有很大差異。所以，聯邦存款保險公司的設立可謂極具遠見。
如果人們擔心銀行存款的安全，經濟就無法運行。而如果聯邦存款保險公司為所有存款支付100%的保險，人們仍以各種瘋狂的方式感到擔憂，這是不應該出現的。（美國）政治家、機構和媒體在傳遞信息方面做得非常糟糕。
巴菲特強調：印鈔票是要付出代價的，但并不擔心美聯儲的資產負債表，這些數字雖然很大，但我總是喜歡大數字。
巴菲特亦對股東表示：我把自己超過美國聯邦存款保險公司保險限額的錢存在當地的一家銀行。
“憂心”人工智能“失控”
在回答人工智能（AI）的發展時，巴菲特給出了如下批判性觀點：
人工智能可以改變全球面貌，但改變不了人的想法和行為。
發明AI的初衷是好的，未來兩百年的時間里，人類必須要去接受它、應對它、使用它。
雖然AI可以做非常多的事情，但它不能講笑話，幽默還達不到。
AI可以做非常多的事情，這讓我反而有一些擔憂，因為我們沒有辦法去完全掌控它。
看好蘋果(173.57, 7.78, 4.69%)公司
截至2023年第一季度末，伯克希爾二級市場的投資總額約77%集中于五家美股公司，依次為美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂(64.02, 0.30, 0.47%)和雪佛龍(160.21, 3.99, 2.55%)，對應持股市值分別為250億美元、1510億美元、295億美元、248億美元和216億美元。
巴菲特在股東大會上“表揚”蘋果公司：蘋果具有一個很大的優勢——不斷的回購自家股票，價值不斷上升，我們都不需要做什么，持倉的市值就上升了。蘋果跟消費者之間的關系非常密切。
他還坦言在兩年前曾犯過一些錯，賣掉了一些蘋果股票，當時的決定甚是“愚蠢”。
芒格“臨別贈言”？
芒格在此次股東大會之前，再度被傳出下一屆可能不再參加巴菲特股東大會。但會場上，他穿著寬大西裝（比巴菲特整整大一號），帶著花生脆糖全程參與（下圖），且眼神犀利，屢有精彩點評。
談及AI（人工智能）前景時，芒格認為：你如果去到中國比亞迪的工廠，會看到機器人到處都是，而且這個使用率真的非常之高，所以我覺得機器人的使用將會在全球越來越多。
（但）我自己對于其中的這樣一些炒作是感到有一些困惑的，特別是像人工智能，我覺得現在用人其實挺好的。我個人對人工智能的炒作持懷疑態度，傳統的智能一樣有效（此話引發一片掌聲）。
芒格還在發言中直陳：我不喜歡每個人都從事財富管理業務。
“讓世界上最聰明的人從事財富管理對文明是有害的，我們不需要那么多財富管理經理。”
對于價值投資，他指出：“價值投資者應該習慣賺得比別人少，而部分原因是因為價值投資者太多了。”
對于地緣政治，芒格還回應稱：美國應該與中國友好相處，并與中國進行大量自由貿易，這符合我們的共同利益。
“我不知道油價會往哪里去”
巴菲特和巴菲特在是次股東會上，還大篇幅的涉及了他們投資石油股的前因后果。
巴菲特說，1942年（他12歲）時就買過石油股，知道這個生意的表面之下的真實樣子是什么。
他提及，（石油市場）在幾年前崩潰了，好像這個行業犯了極大的錯誤，（所以，伯克希爾那時候開始關注）。
他還說，石油的行業，是完完全全跟其它行業不同的行業，它的產能無法快速提升。
芒格補充說，現有的頁巖油開采技術堅持了50年，但是他們會發現這個開采技術比他們想象的還要復雜，目前只有一種所謂的砂質技術（油砂里取油）是可以去做的。
巴菲特補充說，它們現在不知道未來的油價是多少。但它們對西方石油(60.69, 1.99, 3.39%)目前的倉位非常滿意，“短期可靠的油，對現在這個環境非常重要”。
他還稱，他們不會完全收購西方石油這家公司。他透露，它們最初購買西方石油公司是因為拿到了一份權證。
“忘掉所有的玩具”
對于美元與比特幣之間的“競爭”，巴、芒兩位老人都發出了“否定”觀點。
其中，巴菲特認為美元現在仍是儲備貨幣，不擔心美聯儲的資產負債表。美元現在確實還是儲備貨幣，但是未來可能未必如此。人們可能對美元失去了信心，但這并不意味著比特幣就會大放異彩。
“忘掉所有的玩具吧——任何代幣都是一個笑話，那是瘋狂的。”他形象地說道。
芒格的批評更加尖銳：“在某種程度上，印錢買船只會適得其反。”
巴菲特重申接班人問題
巴菲特在股東會上重申，阿貝爾將接替他的位置。公司的傳承與管理不僅僅是需要下一代領導人，還有更多有能力的人。
（如上圖）阿貝爾現任伯克希爾能源公司董事長兼首席執行官，自2018年1月起擔任伯克希爾非保險業務副董事長。他以在能源行業的強大專業知識而聞名，與巴菲特在伯克希爾共事20余年，二人在收購交易和資本配置方面觀點較為一致。
2023年5月，阿貝爾與巴菲特一同到訪日本考察。期間巴菲特在接媒體采訪時稱贊阿貝爾的能力：“他做了所有的工作，值得稱贊——這正是我想要的。”
此次股東會上，巴菲特表示想把阿貝爾介紹給日本貿易公司的高管，預期未來在日本加大投資并擴大關系網絡。
股東會上，阿貝爾也回答了投資者的問題，有如下觀點：
接任巴菲特出任公司CEO之后，伯克希爾哈撒韋股票回購計劃不會發生變化。
我們正在推進能源變革，這方面機會非常大。我們已提出到2030年我們的碳足跡比2005年下降50%。我們收購的太平洋電力公司，正在投入更多資金進行輸電網絡改造。
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