本報(bào)記者 邢 萌
近一個(gè)多月，“A拆A”IPO上市案例接連落地，A股上市公司分拆子公司陸續(xù)登陸科創(chuàng)板，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
6月19日，中國(guó)西電分拆子公司西高院正式上市，上市首日股價(jià)漲幅逾46%。此前，天地科技分拆子公司天瑪智控于6月5日上市，用友網(wǎng)絡(luò)分拆子公司友車(chē)科技于5月11日上市。這也是年內(nèi)僅有的3個(gè)成功落地的“A拆A”IPO上市案例。
值得注意的是，年內(nèi)成功上市的3家分拆子公司均來(lái)自戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，分別屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造業(yè)及相關(guān)服務(wù)業(yè)，全部選擇在科創(chuàng)板上市。
具體來(lái)看，友車(chē)科技來(lái)自新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，主要面向汽車(chē)行業(yè)客戶(hù)，聚焦?fàn)I銷(xiāo)與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域，提供數(shù)智化軟件產(chǎn)品及云服務(wù)，是國(guó)內(nèi)汽車(chē)營(yíng)銷(xiāo)與后市場(chǎng)服務(wù)領(lǐng)域軟件廠商中的龍頭企業(yè)；天瑪智控來(lái)自高端裝備制造業(yè)，專(zhuān)業(yè)從事煤礦無(wú)人化智能開(kāi)采控制技術(shù)和裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)，在煤炭行業(yè)無(wú)人化智能開(kāi)采控制領(lǐng)域處于行業(yè)主導(dǎo)地位；西高院則來(lái)自相關(guān)服務(wù)業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為提供電氣領(lǐng)域檢驗(yàn)檢測(cè)服務(wù)與其他技術(shù)服務(wù)，全面支撐智能電網(wǎng)建設(shè)以及下游電氣設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造與運(yùn)用，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電氣領(lǐng)域綜合性服務(wù)機(jī)構(gòu)。
“通常來(lái)說(shuō)，具備多業(yè)態(tài)經(jīng)營(yíng)模式的上市公司更傾向于實(shí)施分拆上市。一方面，可以使分拆子公司借助資本市場(chǎng)融資平臺(tái)快速發(fā)展，提高子公司的估值水平。另一方面，也能讓母公司減輕財(cái)務(wù)壓力，更加聚焦主業(yè)發(fā)展，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。”北京陽(yáng)光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
目前，科創(chuàng)板已成為“A拆A”的主要目的地，且成功登陸的分拆子公司備受市場(chǎng)青睞。
據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)和上市公司公告統(tǒng)計(jì)，自2019年12月份上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)，A股市場(chǎng)上已有24家上市公司分拆子公司實(shí)現(xiàn)IPO上市。從上市板塊來(lái)看，24家中11家來(lái)自科創(chuàng)板，占比46%，數(shù)量最多；創(chuàng)業(yè)板以10家的數(shù)量和42%的占比緊隨其后；其余3家來(lái)自主板。
“分拆上市的子公司來(lái)自計(jì)算機(jī)、電子、生物醫(yī)藥、高端裝備等熱門(mén)賽道，大多處在成長(zhǎng)期且科技含量高，普遍具有研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)率高、研發(fā)投入占營(yíng)收比重高、研發(fā)人員占比高等特征，具備更高的估值溢價(jià)。”中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
從上市首日市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，登陸科創(chuàng)板的分拆子公司普遍二級(jí)市場(chǎng)交易活躍，股價(jià)漲幅明顯。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，從上市首日股價(jià)漲跌幅來(lái)看，上述24家分拆子公司中21家上漲，3家下跌；24家平均漲幅達(dá)95%，最高者達(dá)397%。另外，上述24家公司上市首日平均成交額達(dá)22億元，平均換手率為66%，交投活躍。
“分拆上市的子公司主要來(lái)自高成長(zhǎng)性的科技創(chuàng)新行業(yè)，市場(chǎng)潛力大，發(fā)展前景好，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。同時(shí)，母公司實(shí)力較強(qiáng)，分拆上市的子公司流動(dòng)性有保障，具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，有利于子公司提升估值。”中國(guó)銀河研究院策略分析師、團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人楊超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，目前至少有上汽集團(tuán)、興發(fā)集團(tuán)、火炬電子等6家上市公司正在推進(jìn)分拆子公司到科創(chuàng)板上市的計(jì)劃，選擇科創(chuàng)板作為“A拆A”目的地的公司將進(jìn)一步增加。
“通過(guò)分拆上市融資，子公司可以加大自主研發(fā)力度，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和估值雙提升。”董忠云表示。
王維嘉認(rèn)為，分拆上市子公司要充分利用資本市場(chǎng)融資平臺(tái)，拓寬融資渠道，提高融資效率，為股東創(chuàng)造更多價(jià)值。同時(shí)，還要運(yùn)用好各種資本工具，進(jìn)一步完善股權(quán)激勵(lì)等機(jī)制，提高企業(yè)運(yùn)行效率，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（證券日?qǐng)?bào)）
