近期,隨著面板供給調(diào)整及需求呈現(xiàn)回暖跡象,11月電視面板延續(xù)10月上漲態(tài)勢,面板行業(yè)大拐點預(yù)期持續(xù)強化,并獲得眾多機構(gòu)一致認(rèn)同,受此影響頭部面板廠商10月以來頻頻獲機構(gòu)調(diào)研。
長城證券11月研報表示,面板行業(yè)供需關(guān)系有望迎來改善,面板價格前景樂觀,上漲預(yù)期強化,面板廠商業(yè)績有望迎來爆發(fā),建議關(guān)注全球液晶面板龍頭京東方、TCL科技。
TCL科技被機構(gòu)調(diào)研數(shù)量漲超50%,獲多個保險機構(gòu)等主動調(diào)研
在面板拐點預(yù)期強化大背景下,券商、公募基金、私募基金、保險等機構(gòu)對面板廠商調(diào)研更加積極主動。業(yè)內(nèi)人士透露,之前半年由于面板價格持續(xù)下跌,行業(yè)處于下行周期,機構(gòu)關(guān)注較少,最近一個月明顯感知到各大機構(gòu)越來越關(guān)注面板行業(yè),紛紛主動調(diào)研頭部面板廠商。
公司公告及公開資料顯示,三季報發(fā)布后,TCL科技、京東方等頭部面板廠商接受機構(gòu)調(diào)研數(shù)量持續(xù)增長。對比半年報,TCL科技接受機構(gòu)調(diào)研數(shù)從145家增長至218家,在高基數(shù)水平上仍上漲了50.34%;京東方調(diào)研機構(gòu)數(shù)量從69家增長至148家,上漲超114.49%。
事實上,各大機構(gòu)調(diào)研上市公司都是受到背后大客戶資金的委托,調(diào)研機構(gòu)數(shù)量的增加意味著公司或所在行業(yè)受到主力資金的關(guān)注度大幅提升。值得注意的是,頭部面板廠商不僅獲得調(diào)研機構(gòu)數(shù)量增加,還吸引了更多風(fēng)險偏好較低的保險資金、養(yǎng)老基金等。以TCL科技為例,公司三季報發(fā)布后吸引了更多險資出擊調(diào)研,如中國人壽、中郵人壽、天安人壽等。
由于險資具有期限長、資金量大、在強調(diào)安全性的基礎(chǔ)上追求收益性等特點,更多保險資金參與調(diào)研及關(guān)注提升,印證其對面板新一輪上行周期的看好。此外,由于險資比其他權(quán)益類持股周期長,如果面板廠商獲得較多險資持股,有助于自身建立更加穩(wěn)定的資本基本盤。險資押注面板廠商也會對市場上其他投資者買入股票產(chǎn)生積極影響,利于中長期相關(guān)企業(yè)股價上漲。
面板行業(yè)拐點可持續(xù)增強,TCL科技等頭部面板廠商中長期有望獲得估值溢價
分析人士認(rèn)為,機構(gòu)調(diào)研量激增往往會帶來大量的增量資金,這意味著以TCL科技為代表的面板核心股筑底反彈的根基有望進一步夯實。回顧面板行業(yè)本輪拐點逐漸穩(wěn)固背后的驅(qū)動因素主要是由于6月以來頭部面板廠持續(xù)調(diào)整產(chǎn)能稼動率,以及需求下半年環(huán)比持續(xù)改善,這有效帶動四季度電視面板價格持續(xù)上漲。
從供給端來看,由于面板價格跌破現(xiàn)金成本線,面板廠商通過積極調(diào)整稼動率,推動面板庫存進入健康通道,為面板價格向上奠定了堅實基礎(chǔ)。從需求端來看,隨著海外部分市場銷量回暖及雙十一、體育賽事等提振需求,需求端逐漸回暖。根據(jù)洛圖科技(RUNTO)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2022年10月,中國電視市場品牌整機出貨量達(dá)到418萬臺,環(huán)比增長2%,再次刷新本年度出貨峰值。
不少行業(yè)人士預(yù)測,隨著電視機零售價格跌到低位有望開啟新一輪換機周期,換購電視基本在50吋以上甚至達(dá)到75、85吋,大尺化趨勢明顯,將有效帶動面板出貨量增加。此外,隨著面板價格四季度反彈,終端廠商四季度補庫存意愿增強,面板行業(yè)拐點可持續(xù)。針對面板價格接下來的走勢情況,長江證券分析師認(rèn)為,面板價格短期反彈確立,長期拐點降至,預(yù)計2023年Q1價格淡季盤整,而進入2023年Q2備貨啟動的節(jié)點,產(chǎn)品價格有望再次環(huán)比上行。
中長期,隨著落后產(chǎn)能出清,面板產(chǎn)能市場份額繼續(xù)向頭部廠商集中,TCL科技等面板頭部廠商下游議價能力將進一步加強,有望獲得更高的估值溢價。其中,TCL科技作為全球大尺寸面板龍頭之一,大尺寸業(yè)務(wù)占比約為55%,有望率先受益本輪價格復(fù)蘇。同時,伴隨TCL華星產(chǎn)能及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整,公司將形成更高附加值的產(chǎn)品組合,驅(qū)動業(yè)績實現(xiàn)高速增長。
