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《創業觀察》第8期   2008年12月8日
　　
　　發達國家的經濟衰退，對風險投資行業產生了巨大的影響。挖貝中國創業投資研究中心與《創業觀察》近期的聯合研究表明，VC對于新項目投資幾乎停滯，現實中VC處于以下四種狀態：不看不投、光看不投、多看慎投，以及政府引導基金等人主投。挖貝中國創業投資研究中心顧問，《創業觀察》專欄作者劉陽認為，近期創業企業的融資，特別是沒有形成可進行良好現金流，以及大規模復制能力的初創企業，成功融資的可能性很小。
　　
　　現實中VC的四種狀態總結與分析：
　　
　　一、不看不投；
　　
　　處于不看不投狀態的VC中，最多就是在中國扎根還不深的外資VC，他們來中國的初衷是想撈一把就走，并且很多至今沒有在中國成立固定的辦事機構。這些機構的外籍工作人員，不少已經陸續回國準備過圣誕節了。
　　
　　處于不看不投狀態的VC中，還有那些去年初和今年剛剛成立的民間資本，特別是江浙一帶熱錢倉促聚合出來的基金，有些資金剛剛入賬就被撤回，有些原先要做LP的企業甚至資金還沒打出，就已經挪作他用。
　　
　　二、光看不投；
　　
　　處于光看不投狀態的VC中，以2007年剛剛崛起的以主投Pre-IPO項目為目標的基金為主。IPO的路被堵死，期望通過企業上市，短時間實現高額收益的夢想，基本上已經破滅。這其中有國內的投資基金和上市公司旗下的專門資金，也有是些外資基金。
　　
　　處于光看不投狀態的VC中，也有部分是之前的投資業績的投資基金。最近不進行投資，既有總部決策委員會不再批準新項目的投資，也有些是本身他們的LP也更看重將現金掌握在手里。
　　
　　三、多看慎投；
　　
　　繼續保持活躍看項目，但下手卻非常慎重，這是扎根中國市場多年的風險投資基金目前最普遍的狀態。這些基金近期可能也會一些新的投資案，但這些項目必然是其之前已經進行過投資的項目，或者三四個月就已經談妥敲定，只是最近資金剛剛打賬。
　　
　　對于新的新項目，從這群VC中能拿到融資的可能性不大。
　　
　　四、等人主投；
　　
　　處于等人主投狀態的主要是各地政府的產業投資基金。雖然他們的資金實力無法與大型VC比拼，但是愿意扶持本地創業企業。由于人才和經驗的欠缺等原因，很多引導基金很少直接進行獨立的投資，而希望追隨一些具有品牌知名度的基金進行跟投。
　　
　　畢竟，地方引導基金的負責人政府相關的官員和公務員，對于他們來說主要是少犯錯誤，仕途更加重要。
　　
　　地方產業投資基金的好處是，不會介入項目太深，創業者的自主權會非常高。如果有政府資源的相關公司，可以在這些基金上進行重點突破。
　　
　　另外，挖貝中國創業投資研究中心也發現一些好現象：很多投資基金的經理人在尋找私人機會；手中掌握重金的互聯網公司也在尋求低價并購優質的資產。（本文內容為劉陽12月6日下午的比特網首屆博客沙龍的即興發言，稍加整理。）