近些年來，隨著科創(chuàng)板和注冊制的誕生，促使越來越多高科技企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)登錄 A 股資本市場，尤其是以智能手機(jī)驅(qū)動的半導(dǎo)體和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，更是成為資本市場的新貴。
近來，據(jù)集微咨詢(JW insights)統(tǒng)計 2021 年第三季度手機(jī)/半導(dǎo)體提交 IPO 情況得知(根據(jù)最近 IPO 招股書統(tǒng)計)，在該季度，合計超 50 家企業(yè)提交 IPO 招股書，其中募資金額最大的當(dāng)屬兩大運營商中國電信和中國移動，兩者募資金額超過了 2000 億元。
集微咨詢(JW insights)數(shù)據(jù)顯示：
- 從 Q3 季度 IPO 企業(yè)的行業(yè)屬性來看，手機(jī)產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)多于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè);與此同時，手機(jī)/半導(dǎo)體企業(yè)主要選擇創(chuàng)業(yè)板，“區(qū)域化”選擇或?qū)⒊蔀槲磥碲厔?
- 從 IPO 企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來看，材料和設(shè)備企業(yè)居多，且毛利率整體偏低;
- 募資金額方面，兩極化趨勢依然很嚴(yán)重;
- 由于智能手機(jī)終端出貨量的集中，供應(yīng)鏈層層集中程度也在不斷提高。
50 家手機(jī)/半導(dǎo)體企業(yè)擬上市，84% 企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板
從第三季度上述 50 余家企業(yè)擬上市板塊來看，大部分企業(yè)都選擇了創(chuàng)業(yè)板上市，數(shù)量高達(dá) 43 家;科創(chuàng)板與深交所主板企業(yè)數(shù)量分別為 4 家、3 家。由此可見，Q3 手機(jī)/半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板占主導(dǎo)。
據(jù)集微咨詢(JW insights)統(tǒng)計，選擇創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)主要為手機(jī)產(chǎn)業(yè)上游材料和設(shè)備企業(yè)，這也是廣東深圳、東莞一帶的優(yōu)勢;與此同時，廣東地區(qū)的部分半導(dǎo)體企業(yè)也同樣選擇了創(chuàng)業(yè)板而非科創(chuàng)板，如音頻芯片企業(yè)珠海市杰理科技股份有限公司、存儲芯片企業(yè)深圳市江波龍電子股份有限公司。
選擇科創(chuàng)板的企業(yè)主要為半導(dǎo)體企業(yè)，如 EDA 軟件企業(yè)上海國微思爾芯技術(shù)股份有限公司、射頻芯片企業(yè)南京國博電子股份有限公司、功率芯片企業(yè)安徽安芯電子科技股份有限公司等。
募資金額 466 億元，平均每家募資額超 9 億元
從募資金額來看，除了中國電信和中國移動分別募資 1021 億元、1569 億元以外，其余企業(yè)金額都在 20 億元以下居多。其中募資金額 5 億元以下的有 13 家，占比為 25.50%，募資 5-8 億元的有 24 家，占比為 47.05%，募資 10 億元以上的有 14 家，占比為 27.45%。
合計 51 家企業(yè)募資總額達(dá)到了 466 億元(不包括中國電信和中國移動)，平均募資金額超過了 9 億元。
根據(jù)集微咨詢(JW insights)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體企業(yè)募資金額普遍偏高，如：北京華大九天科技股份有限公司募資 25.51 億元、上海國微思爾芯技術(shù)股份有限公司募資 13.15 億元、南京國博電子股份有限公司 26.74 億元、深圳市江波龍電子股份有限公司募資 15.11 億元、珠海市杰理科技股份有限公司募資 25 億元等;此外，部分細(xì)分材料和設(shè)備廠商的募資金額則比較偏低，如：深圳市穗晶光電股份有限公司募資僅 2.38 億元、隆揚電子 (昆山) 股份有限公司募資僅 3.72 億元等，這類企業(yè)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦等消費類電子市場。
平均毛利率只有 36.8%，最高者達(dá) 88.68%
從毛利率方面來看，毫無疑問，設(shè)備及半導(dǎo)體企業(yè)的毛利率偏高，結(jié)構(gòu)件、部分材料廠商的毛利率則比較低。
上述 51 家企業(yè)中，47% 的企業(yè)(24 家)在 2020 年毛利率低于 30%，35% 的企業(yè)(18 家)毛利率在 30%-50% 之間的，僅有 18% 的企業(yè)(9 家)毛利率高于 50%。
其中半導(dǎo)體 EDA 軟件廠商北京華大九天科技股份有限公司毛利率最高，達(dá)到 88.68%，同為 EDA 軟件廠商的杭州廣立微電子股份有限公司毛利率則達(dá)到 85.25%。
此外，上海燁映微電子科技股份有限公司毛利率達(dá)到 70.33%，而納米材料廠商江蘇菲沃泰納米科技股份有限公司毛利率也達(dá)到 77.83%。
前五大客戶營收占比相對集中，平均達(dá) 52.5%
對于手機(jī)產(chǎn)業(yè)及手機(jī)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的企業(yè)而言，前五大客戶營收占比十分關(guān)鍵。隨著智能手機(jī)廠商大客戶集中度不斷提升，這意味著需要警惕客戶風(fēng)險控制問題。
從 Q3 季度 IPO 的手機(jī)和半導(dǎo)體企業(yè)來看，2020 年前五大客戶占營收比例低于 40% 的企業(yè)有 18 家，占比為 35.30%，前五大客戶營收占比在 40%-70% 的企業(yè)有 19 家，占比為 37.25%，前五大客戶用手占比超過 70% 的有 14 家(其中超過 80% 的有 9 家)，占比為 27.45%。
集微咨詢(JW insights)發(fā)現(xiàn)，整體來看，受到下游客戶集中的影響，整個行業(yè)的客戶集中度也在不斷提升。此外，其中前五大客戶營收占比居前的企業(yè)，主要為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)及部分半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，如前五大客戶占比超過 50% 的企業(yè)中，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到了 70%。
集微咨詢(JW insights)認(rèn)為，從 Q3 來看，整個半導(dǎo)體、手機(jī)產(chǎn)業(yè) IPO 的節(jié)奏明顯加快;但長期來看，整個手機(jī)產(chǎn)業(yè)客戶集中度的提升，伴隨未來市場出貨總量的放緩，整個行業(yè) IPO 節(jié)奏最終或?qū)⒒芈洹?/p>
