針對有消息稱，政府將會收回小靈通使用的頻譜分配給中移動旗下的TD-SCDMA制式使用，東泰證券日前發表研究報告指出，這一決策反映出政策正協助自家研發的TD-SCDMA與外國技術基礎的CDMA2000及WCDMA制式作出抗衡，也反映政府也在制約中電信及中聯通發展移動用戶。
東泰證券認為,雖然市場仍擔心不對稱監管政策會限制了中移動的增長速度,但同時也反映出政府有決心扶持TD-SCDMA的發展。中移動現價預期市盈率只有9倍而息率達4%以上,收回小靈通頻普亦打擊了中電信及聯通對移動電話客源的吸納,有利中移動維持高市占率,維持其目標價74元。
野村指出,從市場對中國移動09-10年的業績預測來看,市場已經消化了對中國移動的最悲觀看法,預計要么未來6-9個月喪失左右市場的能力,要么以利潤作為代價采取手機補貼措施,這樣的話,下半年業績以及未來增長將受到不利影響。
野村表示,目前的情況是,中國移動過去三年一直在為重組和獲得3G牌照做準備,預計中電信和中聯通短期內無法具備中國移動目前的優勢。按照09年預期業績,中移動目前股價對應的市盈率不到9倍,企業價值與利息、稅項、折舊和攤銷前利潤比約為5倍,預期股息收益率為5%.
野村強調,中移動是全球最具價值的電信股之一。中移動股價本周可能反彈,該股上周五香港收于66.4元,ADR前收盤相當于68.55元,上周跌13.9%,或屬超跌。
花旗指出,在監管及TD-SCDMA對現金流的中長期影響變得更清晰之前,貼現現金流等長期分析法可能與股價的驅動力無關,維持買進評級。由于預期中移動的盈利前景相對同業較高,因此前景較同業樂觀。花旗建議投資者買入中移動。
DBS認為,考慮到龐大資本開支預算及營運開支壓力上升,電信公司2009年的盈利增長可能相當波動。中聯通盈利可能會受到未來兩年1000億元人民幣資本開支的沉重影響,而中國電信2009年盈利的變動因素將為其新收購CDMA業務的盈利能力,盡管中移動因激烈競爭可能會面對營運開支上升的壓力,但預期中移動未來兩年盈利可預見性最高。
