在全球金融風暴嚴重沖擊互聯網企業的“荷包”后，潛在的并購價值終于顯現出來。
昨天晚間，新浪和分眾傳媒宣布了一項爆炸性的合并計劃，新浪將合并分眾旗下的戶外數字廣告業務，這項合并涉及的總資金將超過13億美元，也是今年以來國內互聯網行業最大的一次合并。
增發4700萬股購入分眾
昨天晚間，新浪正式發布新聞稿稱，新浪已經和分眾達成協議，合并分眾旗下的戶外數字廣告業務。
新浪在新聞稿中表示，根據協議，新浪將增發4700萬普通股用于購買分眾傳媒旗下的分眾樓宇電視、框架廣告以及賣場廣告等業務相關的資產。分眾傳媒將保留其互聯網廣告業務、影院廣告業務以及傳統戶外廣告牌業務。
截至上周末收盤，新浪在納斯達克的收盤價為29.24美元/股，以此推算，新浪為購買分眾的戶外數字廣告業務，將支付的價格超過13億美元。
昨天，新浪CEO曹國偉對外表示，合并分眾核心資產，將有利于新浪為其廣告客戶提供整合營銷服務，這次交易將大大加強新浪對媒體的覆蓋力和影響力，成為中國廣告市場不可或缺的新媒體平臺。
分眾傳媒CEO譚智稱，分眾在過去的幾年內建立了中國最大的戶外數字廣告網絡，覆蓋了1.5億城市消費人群，和新浪的合并，將使雙方的優勢得到充分發揮，提升對廣告客戶的吸引力。
如果交易條件及有關審批手續完成，交易將在2009年上半年完成。
互聯網廣告巨無霸誕生
盡管此次合并并未涉及到分眾旗下的第一大互聯網廣告代理商好耶，但這已經足以使新浪成為中國最大的互聯網廣告巨無霸。
根據新浪和分眾的三季度財報顯示，新浪第三季度營收達1.05億美元，而分眾傳媒第三季度總營收2.25億美元，被合并的業務則占分眾營收的約52%、毛利率的約73%。
以此推算，新浪合并分眾戶外數字廣告后，其單季度營收將有望超過2.1億美元，在國內互聯網行業僅次于單季度20億元人民幣營收的騰訊，超越搜狐、網易、百度等競爭對手。而從全年廣告收入來看，新浪也將步入超越40億元人民幣的行列，成為排名數一數二的企業。
前微軟中國和盛大總裁唐駿認為，新浪成功合并分眾核心資產，將使新浪可以同時利用自己的線上廣告和分眾的線下廣告資源，構筑真正的互聯網巨無霸。
此前，分眾在2007年股價最高達到60美元時，傳出并購新浪的傳言。但是，由于遭遇央視3·15晚會曝光分眾無線垃圾短信的重擊，以及金融危機對互聯網股價的重挫，分眾的股價今年來已經下跌了85%，截至上周末收盤價僅為10.98美元，市值14.2億美元，低于新浪的16.3億美元，新浪反而迎來了低價買入的良機。
新浪股權結構不受影響
新浪在其新聞稿中，特意提出和分眾的相關資產為合并，并非對分眾的收購，這也被外界認為，新浪有意消除外界對新浪股權分散、“收購分眾”可能最終變為“被分眾收購”的擔憂。
此前，股權分散一直是新浪的最大特點，其單一最大股東的持股不超過10%，也因此曾引發盛大陳天橋“惡意收購”事件。目前新浪的總股本約為5500萬-5600萬股之間，新浪向分眾增發4700萬股，增發的股份將占增發后總股本的41%。
對此，新浪昨天公開表示，新浪增發的新股將給分眾傳媒上市公司，分眾傳媒上市公司將會按比例，把獲得的新浪股票發給分眾的股東，分眾不會保留新浪的股份。
以此推算，分眾目前的單一最大股東為持股12%左右的分眾傳媒董事局主席江南春，在增發后江南春獲得新浪股份也僅為5%左右，不足以左右新浪的股權結構。
新浪昨天同時表示，未來合并完成后，新浪網、分眾以及框架都會成為新浪上市公司下的主要業務并維持相對獨立運營，這些主營業務在發展過程中會在一定程度上進行業務合作和整合，但雙方公司人員不會有大的變化，也不會因為本次交易出現裁員。
-觀點
新浪分眾可借此雙贏
針對新浪合并分眾，昨天，資深IT評論家、計世咨詢總經理曲曉東表示，收購分眾后，將可以使新浪彌補其收入過于依靠基于互聯網品牌廣告的局面。
曲曉東稱，盡管號稱國內互聯網第一門戶，但新浪的“第一門戶”概念，實際上僅僅針對新聞內容?！皩π吕藖碚f，合并分眾的樓宇廣告業務，雖然沒有橫向擴展其廣告業務，但從廣告主資源整合、提升業務吸引力來講，新浪可以將其廣告業務向縱深發展。”曲曉東稱。
而對于分眾目前的情況而言，曲曉東認為，分眾實際上需要資金支撐的因素很大，同時樓宇廣告模式容易被競爭者模仿和擠壓，門檻低的因素也迫使分眾急需資金擴展業務，這時候和新浪合并就成了一個比較好的選擇。
收購好耶對新浪無意義
在新浪合并分眾的公告出爐前，外界曾有觀點認為，新浪可能對分眾旗下的網絡廣告代理公司好耶感興趣。此前分眾曾有意向出售好耶，并就此要價5億美元，潛在買家包括谷歌、百度和MSN。IT評論家、大度咨詢總經理程天宇認為，好耶對于新浪并無實質性意義，如并購好耶，新浪很可能面臨買回來的資產變質的危險。
好耶是國內第一個商業付費互聯網廣告網絡，也是最大的互聯網廣告代理商，由于廣告代理的獨立性，好耶代理的客戶幾乎涵蓋了國內所有的門戶網站，這也是其對于投資者最大的吸引力。如果新浪收購好耶，那將會失去搜狐、網易、騰訊等競爭對手給好耶的代理權，這勢必給好耶的收入造成影響，程天宇表示，一旦好耶失去了客戶網絡的優勢，新浪的收購就會失敗。
