嘀嗒出行已于近日向香港聯交所遞交申請表，擬于香港主板上市，海通國際、野村國際為本次IPO的聯席保薦人。伴隨嘀嗒的招股書公開，背后的股東陣容、經營面貌也隨之浮出水面。
憑借順風車業務迅猛的發展，嘀嗒出行實現了業績猛增。近三年，營收從17年的0.5億元增至5.8億元，翻了近十二倍。2019年更是嘀嗒的轉折之年，順風業務營收暴增，并開始收取網約出租車服務費，經調整利潤（剔除優先股影響）轉正約1.72億元，標志著共享出行燒錢“無限游戲”時代的落幕。
在行業受疫情重壓的大環境下，嘀嗒出行繼續維持了業績的高增長。招股書顯示，2020年H1，嘀嗒出行實現總營收約3.1億元，同比增長66.2%；經調整凈利約為1.5億元，較去年同期大幅扭虧。在今年疫情期間，線下業態無異于面臨一場極限壓力測試，可想而知出行行業無疑也是重災區之一。然而行業重負之下，嘀嗒何以逆流而上？
通過對嘀嗒出行的業務拆分來看，主要包括順風車、出租車和廣告及其他服務這三塊。其中，順風車業務是絕對的業績驅動引擎。據招股書數據顯示，今年上半年，順風車業務收入約為2.73億元，較去年同期大幅增長66%，占營收比例接近九成，且與總收益增速匹配。
同時，順風車業務的毛利率由2019H1的75.4%提升至2020H1的86.3%，上升了10.9個百分點；相應的，總毛利率則由74.7%提升了7.5個百分點至82.2%。
實際上，2017-2020H1，嘀嗒順風車業務的平均服務費共計經歷了四次變革，分別由一開始的3.7%、4.1%、6.3%到現在的8.3%。這主要是因為嘀嗒出行收取的順風車信息服務費會根據當地城市的經濟狀況和戰略因素等進行調整，這樣機動式的的收費標準更有利于順風車行業發展，探索正確的發展道路。雖說費率近年來有小幅提升，但據行業平均水平來看，嘀嗒實屬“業界良心”。事實也證明，嘀嗒出行這樣做是正確的，不僅促進了行業健康發展，還成就了現在的自己。
至于規模效應，則取決于嘀嗒順風車業務的商業邏輯。據招股書介紹，嘀嗒出行作為純信息服務供應商，并無自有或租賃車隊，也不承擔任何擁有車費用。順風車業務則通過向司機收取服務費獲益，順風車車主以自我出行需求為前提，并以出行成本費用分攤為導向，不以營利為目的，非經濟動機在車主參與順風出行中起著不可或缺的作用，與傳統網約車平臺燒錢買量的邏輯不同，順風車一般無須對司機以及用戶進行大量補貼。
這就決定了這門生意模式輕資產、低可變成本的特性，易于實現規模效應。宣稱去年就已實現盈利的嘀嗒出行，顯然已邁過這道盈虧平衡的規模門檻。所以，伴隨業務收入規模的增長，盈利能力隨之擴大。
歸根結底，疫后積極因素持續增多，行業經濟正在朝著正常軌道運行，嘀嗒出租車和順風車也為統籌推進疫情防控和經濟社會發展提供了堅強的支撐和保障。
