5月17日消息，當當網今日發布了截至3月31日的2012財年第一季度財報。總凈營收為人民幣10.836億元(約合1.721億美元)，同比增長58%。凈虧損為人民幣9950萬元(約合1580萬美元 )，而去年同期凈利潤為人民幣310萬元。
財報發布后，當當管理層召開財報會議，就熱點問題回答了分析師的提問。出席高管包括執行董事長俞渝和首席財務官楊嘉宏。
以下為分析師問答環節主要內容：
摩根士丹利分析師菲利普•王：請談談當當的網絡市場(即入駐當當的第三方商家)，京東、淘寶和騰訊等競爭對手也紛紛運營網絡市場，當當如何脫穎而出?
俞渝：網絡市場有兩種類型，一種以天貓和騰訊為代表，它們擁有許多流量，可以租賃給商家。而當當的情況是我們擁有履約能力，開放市場項目后，我們可向商家提供遞送與倉儲能力，商家的需求各不相同，有的希望獲得訂單后直接送貨，有的則將包裹交給當當或由當當的合作伙伴遞送，入駐商家可利用當當的貨到付款網絡、遞送網絡和倉儲設施及包裹能力，從而改善客戶服務。過去十一二年里，大多數當當的顧客都得到了高質量服務，我們希望使這種高質量也覆蓋入駐商家，如此，顧客在當當網上下訂單后，無論是當當自營商品，還是入駐商家，服務都將保持高水平。
菲利普•王：據我所知京東也有類似服務，當當有什么關鍵特色?當當是否會與一流的第三方商家簽訂獨家合作協議?
俞渝：我相信當當包含逾百家快遞公司的網絡覆蓋了更多城市，這是一大特色。
楊嘉宏：我們多年前就有網絡市場，但今年前入駐商家規模都不大，今年我們改變了策略，允許大商家進駐，比如與國美成立戰略同盟。我們選擇大商家并與其締結同盟的策略也與京東不同。
菲利普•王：第一季度圖書與媒體產品的利潤率似乎有所提高，主要原因是什么?日用品業務增速放緩的原因呢?
楊嘉宏：相比去年第四季度，第一季度媒體產品的價格競爭有所放緩，競爭對手發放的優惠券有所減少，因此我們所發的優惠券也顯著減少。日用品業務增速確實比去年略有提高，這是我們的戰略決策造成的，去年我們自主銷售一些消費電子和服飾，而今年的策略是將這些利潤率較低、壽命周期短而庫存風險高的商品轉移到第三方市場。如此，雖然日用品業務增速略有放緩，但第三方市場的收入有所增長。
飛利凱睿分析師：請談談當當履約成本的全年變化趨勢?目前此項成本的結構如何?
俞渝：第一季度履約成本占總營收的比例確實很高，這些增長主要是配送成本、人力成本等提高所致。從全年來看，履約成本占營收的比例是可控的，但季度波動難以預測。
楊嘉宏：第一季度我們將一些營銷支出專用于履約成本。我們今年的戰略是拓展第三方市場，為此需要為商戶提供物流服務，為此我們培訓了更多人員、租賃了更多倉儲空間，我們還持續投資以改善服務，在更多地區實現“次日達”，這些都增加了成本。此外，第一季度我們發放了高于往年的新年獎金，這也有一定影響。
俞渝：我補充解釋一下，我們新增了許多倉庫，其利用率還不高，但每個倉庫都需要管理團隊和一線工作人員，這與第一季度履約成本的大增有關。
分析師：第一季度當當的毛利率有所提高，隨著開放平臺收入增長，今年余下時間毛利率將如何變化?
楊嘉宏：相比去年第四季度，第一季度利潤率有所提高，未來利潤率很大程度上取決于市場競爭。由于我們側重發展第三方市場，到今年年底，第三方商家貢獻的進駐費和交易傭金對利潤率將有更大影響。
分析師：截至第一季度，當當員工總數為多少?年底會增加到多少?
楊嘉宏：一季度末有超過2400名正式員工，高于第四季度末的2100名，我們還有一些在倉庫等場所工作的合同工，加起來總數為3300左右。根據以往經驗，我們將根據營收預期決定員工數。
中金公司分析師：請預測網絡市場業務未來幾個季度的營收情況。
楊嘉宏：我們今年正轉向大型商戶，第一季度已在這樣努力，第二季度仍將延續。上半年將處于過渡期中，下半年預計網絡市場將帶來更多貢獻。最終我們希望網絡市場的交易總額能超過自營收入。
分析師：蘇寧易購等公司的價格戰對當當的業務將有何影響?
蘇寧易購確實發起了積極的價格戰，但局限于消費電子領域，而我們已將該品類轉為網絡市場業務，因此影響很小。
麥格利證券分析師邵炯：管理層提到當當向第三方合作伙伴提供物流和倉儲服務，請問這帶來了多少營收?
俞渝：目前營收約為2000萬美元，計入其他營收中，主要是交易傭金與進駐費，還有少量廣告收入。其他營收的同比增長率達104%，但隨著我們與更多大商戶簽約，下半年這一部分營收還將有大幅增長。
邵炯：你們提供物流和倉儲服務時，是否另行收費?
俞渝：享受不同服務的商戶交納的費用也不同。
邵炯：能否透露交易傭金率?
俞渝：我們不會披露這一數據，但它與商品本身的毛利率有關。比如消費電子產品的毛利率較低，我們收取的傭金也就較低;而服飾商戶需交的傭金就較高，因為其利潤率通常也較高。
邵炯：當當近期推出了自主品牌商品，這方面進展如何?
俞渝：由于當當擁有大量消費者，我們認為好的零售商應該既有其他廠商的產品，也有一些自己貼牌生產(OEM)的商品，因此推出了一些自主品牌產品，包括一些家用床褥產品。我們瞄準中高位價格的產品，以及多次在當當購物的顧客，由于我們向廠家訂貨的量較大，可以憑合理價格獲得高質量商品。換句話說，我們瞄準的是重視價值的購物者。這是一個比較新的項目，我們正逐步推進，第二第三季度都將有進展。目前提供的商品還只限于幾個領域，如果業績良好將推出更多類型。
邵炯：目前市場反饋如何?
俞渝：現在仍為時過早，但OEM產品價格合理、質量高，而且因為是廠家直接供貨，利潤率也較高。
邵炯：當當尋找新任CFO的工作進展如何?
俞渝：我很榮幸從2010年初開始與楊嘉宏先生共事，楊先生將因個人原因辭職，我們已開始尋找新任CFO，正在對候選人進行面試。楊先生將于7月初正式離職，希望能在之前找到合適人選。如果你們有人選，也歡迎推薦。
瑞士信貸分析師張永恒：管理層提到為入駐的第三方商家提供物流服務，但國美等大商戶有自己的物流體系，這如何解決呢?
楊嘉宏：國美、夢芭莎等擁有自己的物流能力的商家自行配送，但我們有近2000家入駐商家，他們沒有自己的物流團隊，就可以利用我們的資源。
張永恒：請談談電子書業務的進展。
楊嘉宏：電子書的種類已從5萬本提高到6萬本，但目前電子書銷量只有實體書的1%。不過電子書是個長期發展趨勢，我們相信現在就做好準備的重要性，將于第二季度末推出電子書閱讀器。
張永恒：那收入貢獻連1%都不到?
俞渝：可以忽略不計。
奧本海默分析師安迪•楊：近期有報告中當當網不再屏蔽一淘搜索引擎，能否具體談談?未來是否會有更多合作?
俞渝：是的，當當的商品已出現在一淘中，阿里巴巴集團向一淘投入了許多資源，由于當當的價格很有競爭力，我們希望看看一淘能否成為有效營銷工具，為此向其提供了部分數據。
楊嘉宏：使用一淘的大多是淘寶與天貓的買家，在我們看來，這是吸引這些消費者的機會。
巴克萊資本分析師阿麗西亞•葉：當當的毛利率從10.5%提高到了14.2%，這3.7%的提高多大程度上來自于價格環境改善?多大程度上來自將部分商品類型轉移給第三方商家經營的策略?
俞渝：我并未分成這兩類原因研究。第一季度的價格戰和優惠券活動減少，這提高了利潤率。
楊嘉宏：相比第四季度，媒體產品與日用品的利潤率均有提高。
俞渝：作為零售商，利潤率的季度性波動是正常的，即使規模更大的零售商也存在這種現象。
阿麗西亞•葉：如果中國經濟增長速度繼續小幅放緩，當當的利潤率是否也會受影響?
俞渝：我們設有營收增長目標，為實現該增長率，愿意考慮發放優惠券或使用其他促銷措施。
楊嘉宏：另外，電商的一大優勢就是定價比實體店低不少，以2008年金融危機期間為例，當當仍然實現了相當高的增長率。如當時經濟增長略有放緩，顧客反而可能更多地在網上購物，尋找劃算商品。
阿麗西亞•葉：如此說來，當當、京東等電商公司可能會提供更有吸引力的定價以促進消費，并影響到利潤率?
俞渝：有這種可能。
阿麗西亞•葉：如果入駐當當的國美決定更激進地與當當的競爭中打價格戰，這對當當的利潤率有影響嗎?
俞渝：沒有影響，因為當當向國美、樂淘都入駐商家收取的是交易傭金，這只和交易額有關，而不牽涉其他因素。
羅仕證券分析師亞當•科雷西克：當當提供的第二季度業績預測顯示，營收同比增長率低于第一季度，這是競爭壓力所致，還是宏觀市場需求下降所致?
俞渝：是的，我們確實看到第二季度消費市場比第一季度疲軟。此外，過去12個月里廣告、搜索推廣等網絡營銷活動很多，我們希望大幅降低營銷開支，是我們面對那些帶來流量的公司時，能有更強的議價能力。
楊嘉宏：我們將部分商品類型轉給第三方商家運作的策略，也會帶來一定的轉型期。過去兩年里，我們的營收季度增長率在40%-60%+波動，因此我認為50%+是頗為穩健，完成這一轉型后，我們將為下一階段增長做好準備。
亞當•科雷西克：目前當當最有效的營銷渠道是什么?仍是搜索引擎嗎?新浪微博等社交網站是否屬于有效的營銷渠道?
楊嘉宏：多數時候我們只進行網絡營銷，比如第一季度就沒有線下營銷，網絡聯盟、導航目錄頁和搜索引擎都是較為高效的營銷渠道，我們會根據投資回報率和用戶獲取成本具體調整各類投入。至于新浪微博、騰訊微博或人人等社交網站，我們確實有許多社交營銷活動，但尚未開始投入資金。比如當當在新浪微博上有官方賬戶，我們CEO的賬號也很有影響力，獲得了許多用戶反饋。
高盛分析師梁育華：用戶獲取成本的下降，多大程度上得益于網絡廣告價格的整體下滑?競爭對手紛紛打造第三方市場，是否會拉低交易傭金率?
俞渝：第一季度用戶獲取成本確實很低，甚至有些出乎我們的意料，這與我們過去一兩個季度顯著改善服務有關——人們收到包裹的速度變快了，包裹質量也改善了，這種口碑會自動傳播。我們將部分營銷費用轉投為履約開支，獲得了上述業績。第一季度的廣告價格根本沒有下降，仍然相當高。
楊嘉宏：我們的交易傭金率與多數競爭對手相仿，淘寶的傭金率倒是更低，但商家需要支付很多額外費用做廣告等，才能獲得消費者可以看到的位置。
梁育華：如果入駐當當的商家也增加到一定程度，它們是否也會產生淘寶上那種做廣告的需求?
楊嘉宏：不會，我們不認為入駐商家會增加到天貓那種程度。天貓商城有近10萬商家，因此搜索任何商品都可能跳出幾百頁結果，而我們只選擇各類型最優秀的商家，將總數量控制在2000家左右。
Cowen & Co.分析師凱文•科普曼：考慮到前述將部分營銷費用轉為履約開支的策略，預計當當全年營銷開支占營收的比例是多少?
俞渝：預計將高于第一季度水平。第一季度做了許多改善服務質量的工作，盡管我們仍在進行這項努力，但服務水平達到目標之后，我們有余力增加營銷投入。
里昂證券分析師梁向奕：當當媒體產品營收第一季度增長了35%，這一高增長的原因是什么?今年余下時間能夠保持嗎?
俞渝：得益于我們與出版商加強合作，當當媒體產品的品類第一季度有所增長，這推動了媒體產品業務的增長。但由于當當媒體產品業務占中國市場的比例已經相當高，以后可能難以維持第一季度這樣的高增速。
梁向奕：當當第三方市場業務的毛利率多高?
俞渝：我們計入的第三方市場收入是交易傭金和進駐費，而成本主要是啟動成本、技術成本、提供服務及倉儲的成本，由于它占我們總營收的比例還很低，我們尚不獨立報告其業績。
