這是一個(gè)寒冷的秋夜，在紐約布魯克林時(shí)尚的威廉斯堡街區(qū)，28位千禧族聚集在“從農(nóng)場(chǎng)到餐桌(farm-to-table，指直接從當(dāng)?shù)剞r(nóng)場(chǎng)采購(gòu)食材)型”餐廳Wild的Greenhouse包房里，一邊暢飲著葡萄酒，一邊享用著無(wú)麩質(zhì)無(wú)激素的美味披薩。和55%受過(guò)大學(xué)教育的同齡人一樣，這些參加聚會(huì)的人都背負(fù)著助學(xué)貸款債務(wù);但與他們不太幸運(yùn)的同齡人不同，他們非但沒(méi)有被他們的放貸機(jī)構(gòu)——由風(fēng)投資助的在線助學(xué)借貸平臺(tái)CommonBond——催討還款，而是受到酒宴款待。
在一筆CommonBond貸款的幫助下，佐伊·富勒-楊(Zoe Fuller-Young)正在紐約大學(xué)攻讀工商管理碩士(M.B.A.)學(xué)位，他說(shuō)：“這不是你想象中的那種助學(xué)貸款。”
這是因?yàn)楦焕?楊及參加聚會(huì)的其他人都屬于那個(gè)被稱為“負(fù)債最重的1%”的群體——他們攻讀的是費(fèi)用昂貴而有名望的研究生學(xué)位，學(xué)習(xí)期間背負(fù)起五六位數(shù)的助學(xué)金債務(wù)。他們未來(lái)的收入潛力以及預(yù)期低違約率使得他們成為了很有吸引力的放貸對(duì)象，精明的私人投資者向他們提供貸款的利率可以低于美國(guó)政府“一刀切”的助學(xué)貸款利率，而且仍然能獲得一個(gè)不錯(cuò)的回報(bào)，甚至在計(jì)入免費(fèi)的有機(jī)披薩以及諸如職業(yè)咨詢等附加服務(wù)的成本之后也是如此。
翠貝卡創(chuàng)投公司(Tribeca Venture Partners)是CommonBond的一位早期投資者，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人布萊恩·赫希(Brian Hirsch)夸耀說(shuō)：“這是個(gè)‘萬(wàn)億’級(jí)別的機(jī)會(huì)。這樣的機(jī)會(huì)可不常見。”赫希也是CommonBond的董事會(huì)成員。
好吧，也許沒(méi)有1萬(wàn)億美元，但也有數(shù)千億美元。目前全美國(guó)的助學(xué)貸款未償還余額為1.2萬(wàn)億美元，其中大約75%有資格予以再貸款，而這部分信用良好的債務(wù)(私人投資者虎視眈眈盯著的部分)至少有2,000億美元。到目前為止，CommonBond已經(jīng)向50所名牌大學(xué)的109個(gè)工商管理碩士(M.B.A.)、法學(xué)博士(J.D.)、醫(yī)學(xué)博士(M.D.)和工科專業(yè)學(xué)位的在校生和畢業(yè)生發(fā)放了大約1億美元的貸款。另一家由風(fēng)投資助的公司、成立了三年的在線助學(xué)借貸平臺(tái)SoFi(意為Social Finance，社交融資)已經(jīng)為2,200所大學(xué)的13,500名畢業(yè)生提供了總計(jì)超過(guò)10億美元的助學(xué)貸款再貸款，從而成為這個(gè)市場(chǎng)上最大的再貸款機(jī)構(gòu)。
通過(guò)擇優(yōu)選擇最優(yōu)質(zhì)借款人，這些正在迅速成長(zhǎng)的新興助學(xué)借貸平臺(tái)可能會(huì)讓聯(lián)邦政府的助學(xué)貸款組合出現(xiàn)更高的違約率。美國(guó)進(jìn)步中心(Center for American Progress)中等教育部門副總裁戴維·伯杰龍(David Bergeron)曾任美國(guó)教育部官員，他擔(dān)心這種趨勢(shì)“有可能會(huì)削弱人們對(duì)助學(xué)貸款制度的信心。”
或許吧。但與此同時(shí)，前途似錦的千禧族希望在他們的助學(xué)金債務(wù)上節(jié)省一些開支，而已經(jīng)在社會(huì)上站穩(wěn)腳跟的年長(zhǎng)一些的人，甚至是他們的父母或祖父母，則有一項(xiàng)新的固定收益類投資可以考慮，而且這種投資還能給人心理上的滿足感。
今年，一名研究生可以以6.21%的固定利率從美國(guó)政府那里最多借到20,500美元的斯塔福德貸款(Stafford loan)，而其學(xué)校在Direct Plus貸款項(xiàng)目上對(duì)未償還余額收的利率為7.21%(在2006年至2013年期間發(fā)放的Direct Plus貸款的利率甚至更高：7.9%)。美國(guó)政府不向高收入者提供再貸款，但對(duì)提前還款不收取任何罰金。
這種政策恰好方便了SoFi和CommonBond等民間機(jī)構(gòu)對(duì)聯(lián)邦助學(xué)貸款給予再貸款，并且利率比聯(lián)邦助學(xué)貸款還低。這兩家公司現(xiàn)在提供的五年期固定利率再貸款的利率介于3.625%至5.99%之間(具體利率取決于他們對(duì)學(xué)生信用做出的評(píng)價(jià));十年期固定利率再貸款的利率介于4.74%至6.625%之間;此外還有一系列期限較長(zhǎng)的可調(diào)整利率貸款。SoFi估計(jì)，今年夏季其借款人平均對(duì)債務(wù)進(jìn)行再貸款71,000美元，在十年期的貸款期內(nèi)將會(huì)節(jié)省將近12,000美元的利息開支。
此外，這些新興借貸平臺(tái)也在開始顛覆傳統(tǒng)銀行的業(yè)務(wù)，他們認(rèn)為助學(xué)貸款可以作為他們與對(duì)銀行懷有戒心的年輕高收入者建立長(zhǎng)期關(guān)系的切入點(diǎn)(71%的千禧族表示，他們寧愿去看牙醫(yī)，也不愿與銀行打交道)。SoFi表示，其借款人平均年收入超過(guò)130,000美元，該公司最近開始在六個(gè)州(包括加州和得克薩斯州)提供最高額度為300萬(wàn)美元的房貸，首付比例低至10%。
SoFiCEO邁克·卡格尼
在舊金山郁郁蔥蔥的普雷西迪奧公園(Presidio Park)里,掩隱著一幢磚結(jié)構(gòu)的辦公大樓——萊特曼大道1號(hào)(1 Letterman Drive)。該辦公大樓的租客目錄像是節(jié)選自風(fēng)投基金行業(yè)名人錄：三樓是房地產(chǎn)搜索引擎Trulia的投資者——北極星創(chuàng)投公司(Polaris Partners)，四樓是特斯拉汽車公司(Tesla)的出資者——道資本合伙公司(Tao Capital Partners)，以及億萬(wàn)富豪得 •泰爾(Peter Thiel)的泰爾資本公司(Thiel Capital)。一樓是SoFi，最近泰爾成為了該公司的投資者之一(該公司已經(jīng)向風(fēng)險(xiǎn)投資者和天使投資者募集了總計(jì)1.61億美元的資金)。
SoFi聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官(CEO)邁克·卡格尼(Mike Cagney)現(xiàn)年43歲，有著一頭褐紅色卷發(fā)，面色紅潤(rùn)。他走上職業(yè)生涯后的第一份工作是在富國(guó)銀行擔(dān)任自營(yíng)交易員，之后晉升至首席交易員，接著創(chuàng)建了財(cái)富管理軟件公司Finaplex，2007年又把這家公司賣給了布羅德里奇金融解決方案公司(Broadridge Financial Solutions)。2010年,他在運(yùn)營(yíng)自己的對(duì)沖基金公司——卡貝松投資集團(tuán)(Cabezon Investment Group)期間，決定去斯坦福商學(xué)院(Stanford Business School)培訓(xùn)中層高管的斯隆獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目(Sloan Fellowship program)給自己充電，提高自己的企業(yè)家素質(zhì)。在該學(xué)校著名的“創(chuàng)業(yè)車庫(kù)(Startup Garage)”課程上，卡格尼和其他三位聯(lián)合創(chuàng)始人提出了創(chuàng)辦SoFi的設(shè)想(其中兩位目前還在SoFi)，把它作為一個(gè)圍繞大學(xué)關(guān)聯(lián)群體的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)(peer-to-peer，簡(jiǎn)稱P2P)放貸平臺(tái)，這些關(guān)聯(lián)群體就是愿意借錢給來(lái)自母校后輩的有錢校友。
憑借來(lái)自于中國(guó)社交網(wǎng)站人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟以及基線創(chuàng)投公司(Baseline Ventures)創(chuàng)始人史蒂夫·安德森(Steve Anderson)的啟動(dòng)投資資金，SoFi在2011年秋季啟動(dòng)。陳一舟和安德森現(xiàn)在是SoFi董事會(huì)成員。該公司的第一個(gè)項(xiàng)目是從40位斯坦福校友那里籌集200萬(wàn)美元，用于向斯坦福學(xué)生提供貸款。這40位校友具備成為合格投資者的資格(這意味著他們擁有超過(guò)100萬(wàn)美元的可投資資產(chǎn)，或者年收入超過(guò)20萬(wàn)美元)。
SoFi隨后設(shè)立了用于其他精英學(xué)校的貸款基金。然而，卡格尼希望加快擴(kuò)張步伐。他認(rèn)為，要想做到這點(diǎn)，就需要把側(cè)重點(diǎn)放在為那些背負(fù)大額債務(wù)的畢業(yè)生提供再貸款，而不是發(fā)放數(shù)額較小的學(xué)期貸款，并且向機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者募集資金。2012年，他向華爾街尋求幫助，但遭到冷遇。卡格尼回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)美國(guó)銀行的一位高級(jí)職員嘲笑說(shuō)：“學(xué)生貸款?祝你好運(yùn)吧。”盡管如此，他一直堅(jiān)持推介自己的設(shè)想，并且聘請(qǐng)經(jīng)驗(yàn)豐富的高管：他的首席財(cái)務(wù)官(CFO)是私募股權(quán)投資巨頭KKR集團(tuán)旗下子公司——KKR金融控股公司(KKR Financial)的前CEO，而他的法律顧問(wèn)曾在全美最大學(xué)生貸款機(jī)構(gòu)薩利美(Sallie Mae)任職多年。
最后，在2013年3月份，SoFi從摩根士丹利(Morgan Stanley)那里獲得了6,000萬(wàn)美元的信用額度。2013年12月份，該公司完成了一項(xiàng)總額為1.51億美元的研究生助學(xué)金再貸款的證券化交易——這是首次由一家P2P放貸平臺(tái)進(jìn)行的此類證券化交易。去年7月份和11月份，該公司又先后出售了2.51億美元和3.03億美元的票據(jù)，這些票據(jù)從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普公司(S&P)那里獲得A評(píng)級(jí)，從穆迪(Moody)那里獲得A2評(píng)級(jí)。
到目前為止，SoFi大約20%的貸款資金來(lái)自于合格的個(gè)人投資者，他們可以選擇投資于一個(gè)通用貸款基金，或者投資于一個(gè)回報(bào)與他們校友的貸款表現(xiàn)掛鉤的貸款基金(大約一半的個(gè)人投資者選擇投資用于某所學(xué)校的貸款基金)。此外，他們也可以購(gòu)買SoFi的永久優(yōu)先股，如果他們選擇的學(xué)校的99%貸款得到按時(shí)償還，那么永久優(yōu)先股的股息為6.5%，但如果這個(gè)比例低于97%，那么就沒(méi)有股息。
現(xiàn)年48歲的麻省理工學(xué)院(MIT)畢業(yè)生克里斯·尼爾(Chris Neil)是總部位于圣何塞的半導(dǎo)體制造商美信集成產(chǎn)品公司(Maxim Integrated)的高級(jí)副總裁，他已經(jīng)向用于他母校的貸款基金投入12.5萬(wàn)美元，從中賺取4%至5%的利率(這是銀行定期存單利率的兩倍)，而知道這些票據(jù)是以MIT學(xué)生的貸款作后盾，“讓我晚上能睡得著覺(jué)”，他說(shuō)道。(向投資者提供的另一個(gè)賣點(diǎn)是：與普通的消費(fèi)金融不同，助學(xué)貸款基本上不可能在借款人破產(chǎn)中得到免除。)
至于那些曾經(jīng)愛理不理的銀行，卡格尼夸耀說(shuō)，他們已經(jīng)對(duì)SoFi的票據(jù)顯示出一種“無(wú)法滿足的”胃口。那么他們?yōu)槭裁床蛔约喊l(fā)放助學(xué)金再貸款呢?發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)公司(Discover Financial)正在進(jìn)行一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，國(guó)民銀行(Citizens Bank)今年9月份擴(kuò)大了這方面的服務(wù)規(guī)模，為那些在國(guó)民銀行支票賬戶上設(shè)定自動(dòng)還款的借款人提供固定利率低至4.74%的再貸款。富國(guó)銀行向現(xiàn)有借款人提供貸款合并服務(wù)，以此讓他們有機(jī)會(huì)申請(qǐng)較低利率的貸款。但如果大銀行和SoFi或CommonBond一樣，也向較有聲望的學(xué)校的畢業(yè)生提供利率較低的貸款，那么消費(fèi)者權(quán)益組織很可能不會(huì)放過(guò)這些大銀行。
然而，SoFi并不只是以借款人的學(xué)位為依據(jù)進(jìn)行放貸。該公司要求每個(gè)借款人都持有一份工作或者獲得錄用函(法學(xué)院的畢業(yè)生必須通過(guò)律師資格考試)，并且要參考工資和信用分?jǐn)?shù)。如果借款人并非由于自身過(guò)錯(cuò)而失去工作，那么SoFi會(huì)讓借款人暫停每月還款，并且?guī)椭杩钊藢ふ夜ぷ鳎c該公司人脈很廣的投資者進(jìn)行聯(lián)系。SoFi夸耀說(shuō)，該公司整個(gè)再貸款賬簿上還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)一次違約。相比之下，聯(lián)邦助學(xué)貸款的借款人有14%在開始還款后的三年內(nèi)發(fā)生違約。
卡格尼的下一個(gè)目標(biāo)，是在2015年進(jìn)行首次公開募股(IPO)。除此之外，他說(shuō)他想要?jiǎng)?chuàng)建以學(xué)校為中心的“自給自足”的貸款機(jī)器。哈佛大學(xué)畢業(yè)生會(huì)從其他哈佛大學(xué)畢業(yè)生那里借錢，而且，一旦他們償還了貸款之后，他們就會(huì)投資于下一代的哈佛畢業(yè)生。“這樣，SoFi在社交層面上就會(huì)有一些有益和有意義的成分，”他說(shuō)，“但仍然是按照市場(chǎng)利率進(jìn)行運(yùn)行。”
幫助建立校友聯(lián)系這一點(diǎn)很好，但是回報(bào)仍是關(guān)鍵。卡格尼說(shuō)：“在任何情況下，我的任何投資者基本上都不會(huì)把這視為一份禮物。他們自始至終都重視貸款的回報(bào)、流動(dòng)性以及償還。他們的要求是非常嚴(yán)格的。”
和SoFi一樣，總部位于紐約的CommonBond也是誕生于一個(gè)有聲望的M.B.A.項(xiàng)目之中;但是與SoFi不同的是，CommonBond脫胎于其幾位創(chuàng)始人的債務(wù)問(wèn)題。現(xiàn)年34歲的戴維·克萊恩(David Klein)、31歲的邁克·陶爾米納(Mike Taormina)和32歲的杰瑟普·謝安(Jessup Shean)是在沃頓商學(xué)院相識(shí)，因?qū)Ω髯月?lián)邦助學(xué)貸款和私人助學(xué)貸款的利率和服務(wù)的不滿而走到了一起。他們?nèi)硕紦碛薪鹑谛袠I(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)： 克萊因曾就職于美國(guó)運(yùn)通(American Express)，另外兩人曾效力于摩根大通(JPMorgan)。2012年11月份，畢業(yè)后不久的他們推出了CommonBond，利用100萬(wàn)美元天使股權(quán)投資資金，外加從作為合格投資者的沃頓校友那里籌集到的250萬(wàn)美元貸款資金，為他們同學(xué)的債務(wù)提供再貸款服務(wù)。克萊恩現(xiàn)在是CEO，陶爾米納是CFO。(謝安已經(jīng)加入并購(gòu)咨詢公司——格林希爾有限公司。)
與SoFi相比，CommonBond將擴(kuò)張進(jìn)程保持在較慢的速度上，還沒(méi)有把放貸范圍擴(kuò)大到大學(xué)精英以外的市場(chǎng)。去年該公司以債券和股份發(fā)行相結(jié)合的方式募集了1億美元資金，領(lǐng)投方是翠貝卡創(chuàng)投。在新加入的投資者當(dāng)中，有前花旗集團(tuán)(Citigroup)CEO維克拉姆·潘迪特(Vikram Pandit，中文名：潘偉迪)以及風(fēng)投基金Social + Capital Partnership。
前湯森路透集團(tuán)(Thomson Reuters)CEO湯姆·格羅瑟(Tom Glocer)是CommonBond的股權(quán)投資者，他說(shuō)：“說(shuō)實(shí)話，如果你要向我借錢，而你是賓夕法尼亞大學(xué)的牙科學(xué)生的話，那么與克薩斯基督教大學(xué)藝術(shù)史專業(yè)的學(xué)生相比，我會(huì)更愿意把錢借給你。”
眼下，CommonBond僅專注于50所學(xué)校，對(duì)于這一策略，克萊恩解釋道：“你可以說(shuō)，我們之所以陷入金融危機(jī)，一定程度上是因?yàn)楫?dāng)貸款人主動(dòng)上門，我們?cè)跊](méi)有進(jìn)行適當(dāng)核保的情況下就進(jìn)行放款。”不過(guò)，他預(yù)計(jì)，到2015年底，該公司的放貸余額將達(dá)到5億美元，覆蓋美國(guó)的200所頂尖學(xué)校，這部分業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將會(huì)由機(jī)構(gòu)投資者的資金提供支持。
與此同時(shí)，這兩家初創(chuàng)公司都面臨一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，那就是美國(guó)政府可能會(huì)以某種方式破壞他們的“放貸盛宴”。卡格尼說(shuō)，倘若說(shuō)有一件事讓他感到害怕的話，那就是美國(guó)政府將會(huì)以最低利率進(jìn)行助學(xué)金再貸款。不過(guò)眼下，由于共和黨掌控國(guó)會(huì)，這似乎還不太可能。
此外，還有諸如Prosper和借貸俱樂(lè)部(Lending Club)等規(guī)模更大的P2P放貸平臺(tái)可能會(huì)闖入這個(gè)領(lǐng)域。CommonBond投資者格羅瑟認(rèn)為，這兩家助學(xué)貸款再貸款公司最終可能成為其他放貸平臺(tái)或者美國(guó)運(yùn)通之類公司的收購(gòu)目標(biāo)，這些公司可能會(huì)把這視為從受過(guò)良好教育的精英階層那里獲得資金的一個(gè)途徑。他說(shuō)：“如果你找到他們的時(shí)機(jī)夠早，他們就會(huì)留在你這邊。”
作者 Maggie McGrath
譯 陳瑋 校 李其奇
