近日，海外媒體彭博社消息稱，京東計(jì)劃發(fā)行15億美元債券;4月23日， GlobeNewswire報(bào)道，京東正式宣布公開發(fā)行10億美元票據(jù)，其中包括利率為3.125%、2021年到期的5億美元票據(jù)，以及利率為3.875%、2026年到期的5億美元票據(jù)。京東已根據(jù)美國(guó)《1933年證券法》對(duì)這次發(fā)行的票據(jù)進(jìn)行注冊(cè)，票據(jù)將在新加坡交易所掛牌。
25億美元的債券及票據(jù)體量，超過了京東上市時(shí)的融資。2014年5月，京東登陸納斯達(dá)克，融資金額是17.8億美元。上市至今不過兩年，如此大規(guī)模的發(fā)債，不僅顯示出京東在持續(xù)性虧損之下對(duì)于資金的急切渴望，也讓資本市場(chǎng)嗅到了風(fēng)險(xiǎn)。
標(biāo)普評(píng)級(jí)京東BBB-，虧損模式可被降低評(píng)級(jí)
美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司，是業(yè)內(nèi)最權(quán)威的信用評(píng)級(jí)公司之一。不久前，它授予京東的長(zhǎng)期企業(yè)信用評(píng)級(jí)是“BBB-”。標(biāo)準(zhǔn)普爾給予阿里、騰訊、百度的信用評(píng)級(jí)，分別為A+、A-、N/A。用這一標(biāo)準(zhǔn)來說，京東與BAT的差距，依舊明顯。
同時(shí)，標(biāo)普認(rèn)為，京東也有可能會(huì)被降低評(píng)級(jí)，如果發(fā)生了如下的情況：1、京東進(jìn)行了超過了投資人預(yù)期的激進(jìn)的收購(gòu)或者投資;2、京東在擴(kuò)張上乏力、或者市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇后喪失市場(chǎng)地位;3、24個(gè)月內(nèi)京東未能產(chǎn)生積極運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流。
目前京東現(xiàn)狀是，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)性虧損;京東金融+京東到家等業(yè)務(wù)資金需求相對(duì)龐大;而為穩(wěn)定資本市場(chǎng)的耐心與信心，京東正在試圖搭建電商+金融+科技的生態(tài)布局，在過去一年京東對(duì)永輝超市、金蝶軟件、天天果園、餓了么、易車網(wǎng)、途牛網(wǎng)、分期樂等進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略投資，目前來看部分投資業(yè)務(wù)的整合對(duì)京東生態(tài)的貢獻(xiàn)價(jià)值甚微。京東在如此的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀前，或許未來也面臨標(biāo)準(zhǔn)普爾被降低評(píng)級(jí)的可能，對(duì)于高度依賴資本市場(chǎng)的京東來說，虧損模式的陣痛將加大。
持續(xù)性虧損的陣痛 金融與到家成新疼點(diǎn)
京東在資本運(yùn)作層面經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富，但是急切的以高成本的債券融資方式進(jìn)行募集發(fā)展資金，足以可以看出目前京東在持續(xù)性虧損之下產(chǎn)生的陣痛。持續(xù)性虧損深入京東的核心神經(jīng)系統(tǒng)，蔓延到生態(tài)的枝干，造成目前京東整體性的戰(zhàn)略困局與步伐紊亂。
目前京東急需大量資金的業(yè)務(wù)，不僅包括主營(yíng)業(yè)務(wù)、還有金融京東、京東到家等業(yè)務(wù)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)層面的虧損，京東從2011年至2015年，分別虧損了12.84億、17.29億、0.5億、49.96億、93.88億，5年時(shí)間累計(jì)虧損174.47億人民幣。主營(yíng)業(yè)務(wù)層面的持續(xù)虧損，導(dǎo)致京東的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)越發(fā)遲緩，為了讓京東主營(yíng)業(yè)務(wù)保持目前的運(yùn)營(yíng)，伸手資本市場(chǎng)進(jìn)行資金的補(bǔ)給理所當(dāng)然。
與此同時(shí)，京東金融、京東到家兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)展也難言樂觀，目前運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀來看屬于燒錢又虧損。根據(jù)騰訊科技報(bào)道，2015年前三季度，京東金融營(yíng)收12.58億，卻虧損了6.77億，凈虧損53.8%。
京東到家作為劉強(qiáng)東曾經(jīng)親自掛帥的項(xiàng)目，全集團(tuán)最受關(guān)注的業(yè)務(wù)，在4月15日京東宣布京東到家與達(dá)達(dá)合并，京東以京東到家業(yè)務(wù)、京東的業(yè)務(wù)資源以及2億美元現(xiàn)金換取新公司47.4%的股份，成為單一大股東。本質(zhì)上，京東到家被迫剝離，京東到家與達(dá)達(dá)合并之后，CEO易手，員工或?qū)⒚媾R離職。雙方組成的新公司，以目前的運(yùn)營(yíng)狀況來說，依舊虧損，也需要大規(guī)模資金補(bǔ)給。
對(duì)于京東來說，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)性虧損，也導(dǎo)致了目前在其他布局上的相對(duì)落后，而伸手資本市場(chǎng)募集資金如果是緩解長(zhǎng)年虧損的陣痛，那么發(fā)行15億美金債券也只是短暫的緩解。京東需要真正去考慮和理解市場(chǎng)、盈利、消費(fèi)者，而不是在一味的瘋狂的燒錢去換取所謂長(zhǎng)線發(fā)展，特別是應(yīng)該真正意義去審視京東自身，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)于京東而言，僅僅是自己。
品類擴(kuò)充計(jì)劃緩慢 線上線上未來堪憂
實(shí)際上，京東在各個(gè)層面進(jìn)行過探索，如何解決虧損，尋找新的增長(zhǎng)空間。在上市之后京東欲打造綜合性的電商平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)在產(chǎn)品品類的增長(zhǎng)協(xié)同到銷售額的增長(zhǎng)。早在2014年開始，品類擴(kuò)充就是京東的核心戰(zhàn)略，一來要擺脫“網(wǎng)上3c賣場(chǎng)”的用戶心智，成為綜合類電商，來與天貓爭(zhēng)奪女性用戶群，但京東盡管探索不斷，卻收效甚微。
目前，在線上超市類目悄無聲息，除了京東快遞車變成京東超市快遞車外，消費(fèi)者對(duì)京東超市沒有非常明顯的感知。從頁(yè)面看來，京東超市并不是單獨(dú)的系統(tǒng)，頁(yè)面與產(chǎn)品部署，似乎是專門為了打擊天貓超市而設(shè)立，或許對(duì)于京東而言，消費(fèi)者使用不使用并不重要，重要的是天貓有超市，京東也要學(xué)。
天貓?zhí)K寧“4.18合體”，是狙擊京東的看家品類3C數(shù)碼家電;而天貓超市與京東的對(duì)標(biāo)，則是瞄準(zhǔn)了京東今年希望大力發(fā)展的日百、快消領(lǐng)域。日百快消領(lǐng)域不背負(fù)著京東GMV可持續(xù)增長(zhǎng)的重任，還承載著品類擴(kuò)充、男女性用戶比例平衡化的需求。如今，京東核心品類和被寄予厚望的首要增長(zhǎng)點(diǎn)受到天貓、蘇寧及天貓超市夾擊。上財(cái)年巨虧之后，目前現(xiàn)金流相對(duì)吃緊，緊急發(fā)行15億美元債券在巨大虧損面臨前還腹背受敵，可以說，京東的日子十分不好過。
如果說線上的產(chǎn)品品類擴(kuò)張計(jì)劃相對(duì)緩慢，那京東在線下的探索甚至可以用失敗來形容。京東投資永輝，給媒體和大眾留下了“豐富的想象空間”，如今而如今8個(gè)月過去了，京東和永輝的整合仍沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，相對(duì)于阿里與蘇寧云商的系統(tǒng)性的融合，這種整合速度顯得十分緩慢。線上的乏力，京東試圖覬覦線下，整合永輝無望，京東提出“家電沸騰中國(guó)、全面超越美蘇、成為行業(yè)第一”的目標(biāo)。從這一京東家電的戰(zhàn)略與目標(biāo)來看，發(fā)展線下家電業(yè)務(wù)或許是京東集團(tuán)緩解“巨虧”經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的燃眉之舉。
對(duì)于京東而言，或許目前發(fā)行15億美元債券對(duì)各大業(yè)務(wù)進(jìn)行輸血是被動(dòng)的，而更加無法容忍的是京東引以為傲的3C家電，也在天貓?zhí)K寧的合體之后變得十分平庸，可想而知京東在其他品類上的情況。同時(shí)，隨著的競(jìng)爭(zhēng)的加劇，京東各大業(yè)務(wù)持續(xù)性的資金補(bǔ)給，虧損或?qū)㈤L(zhǎng)期發(fā)伴隨京東發(fā)展，如此循環(huán)，或許京東未來將面臨整體的商業(yè)戰(zhàn)略困局。
