4月10日，國(guó)美電器(00493.HK)斥資4572.43萬(wàn)港元通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)4273.3萬(wàn)股。據(jù)公開(kāi)資料顯示，國(guó)美電器此前分別于3月29日、3月31日、4月5日、4月7日，分別斥資6218萬(wàn)港元、3241萬(wàn)港元、2772萬(wàn)港元、1025.99萬(wàn)港元，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)6000萬(wàn)、3100萬(wàn)、2590.9萬(wàn)、949.7萬(wàn)股。公開(kāi)披露的信息顯示，這是自2016年5月30日至今，國(guó)美電器進(jìn)行了13次回購(gòu)股份操作，回購(gòu)股票超過(guò)6.6億股，涉及資金超過(guò)6.39億港元。截至4月10日，國(guó)美電器公告仍表示，公司可能根據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)一步回購(gòu)股份。
一般而言，上市公司回購(gòu)其股份主要基于穩(wěn)定公司股價(jià)，傳遞公司股價(jià)被低估的信號(hào)，增強(qiáng)投資者信心。值得注意的是，本輪股票回購(gòu)是在國(guó)美電器2016年財(cái)報(bào)發(fā)布之后，更顯示出國(guó)美對(duì)轉(zhuǎn)型新零售的信心，國(guó)美電器股價(jià)也從3月28日的1.03港元，拉升至4月7日的1.09港元。
2個(gè)點(diǎn)毛利
“如果非要讓我比較一下阿里和國(guó)美的新零售，我們目前最大的優(yōu)勢(shì)就是‘產(chǎn)品為王’”，今年的工作大會(huì)上，國(guó)美某高管曾如此談到。
去年12月，在經(jīng)歷了實(shí)體門店、電子商務(wù)、全渠道發(fā)展后，國(guó)美宣布重新定義零售，建立以用戶為王、產(chǎn)品為王、平臺(tái)為王、服務(wù)為王、分享為王、體驗(yàn)為王、線上線下融合的社交商務(wù)生態(tài)圈，形成對(duì)用戶利益最大化的新零售模式。
其中，“產(chǎn)品為王”意味著國(guó)美為消費(fèi)者提供產(chǎn)品時(shí)，能夠精準(zhǔn)滿足用戶的品質(zhì)化、訂制化、智能化產(chǎn)品需求。
這是對(duì)商品經(jīng)營(yíng)型零售企業(yè)供應(yīng)鏈能力和盈利能力的考驗(yàn)。到目前為止，在家電零售領(lǐng)域，國(guó)美仍然是盈利性較強(qiáng)的企業(yè)，3月27日，國(guó)美電器發(fā)布2016年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)美電器銷售收入達(dá)766.95億元，凈利潤(rùn)3.25億元;毛利約103.77億元，同比增長(zhǎng)9.08%;綜合毛利率維持在16%以上，與去年基本持平。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)美競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力提升，并予以“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。中信證券首次予以“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為港幣1.25元，認(rèn)為國(guó)美未來(lái)2-3年進(jìn)入實(shí)體盈利恢復(fù)期。同時(shí)，光大證券認(rèn)為，由于家居套購(gòu)的銷售模式帶來(lái)客單價(jià)和毛利率的提升、毛利較高的廚電小家電品類占比提升、互聯(lián)網(wǎng)電視的銷售及分成帶來(lái)毛利提升，2017年國(guó)美電器毛利率可提升約1%。
與平臺(tái)型企業(yè)不同，這種盈利能力背后是經(jīng)營(yíng)管控和運(yùn)營(yíng)效率的體現(xiàn)，也是零售企業(yè)最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，理論上講，國(guó)美、蘇寧、京東商品采購(gòu)規(guī)模相當(dāng)，毛利率也應(yīng)不相上下，但現(xiàn)實(shí)卻恰恰相反，2016年國(guó)美綜合毛利率保持16%以上，而京東和蘇寧分別為15.2%和14.57%。
此時(shí)，國(guó)美管理層的“零售企業(yè)的綜合毛利率，只與商品結(jié)構(gòu)有關(guān)”理論，非常有必重新思考一番。
國(guó)美和蘇寧相繼發(fā)布的2016年財(cái)報(bào)顯示，在國(guó)美渠道中，銷售占比最高的三大品類分別為冰洗、影音、空調(diào)，占比分別為21%、19%、19%，這三大品類的毛利率分別為空調(diào)15.4%、冰洗14.9%、影音13.5%。
而在蘇寧渠道中，銷售占比最高的三大品類分別為通訊約23.03%、小家電約為17.28%、數(shù)碼及其他約為16.24%，這三大品類的毛利率分別為小家電18.22%、通訊7.04%、數(shù)碼及其他3.97%。
也就是說(shuō)，從商品結(jié)構(gòu)來(lái)看，在國(guó)美銷售的59%的商品可以獲得較高毛利，而蘇寧銷售的39%的商品卻只獲得較低毛利。這也許就能解釋，為什么蘇寧的銷售規(guī)模大于國(guó)美，但綜合毛利率卻從2011年到2016年，低于國(guó)美約2個(gè)百分點(diǎn)。
毛利背后的邏輯
梳理家電零售商的供應(yīng)鏈體系，其實(shí)，國(guó)美與沃爾瑪是極為相似的，商品SKU豐富，以最具性價(jià)比的商品，針對(duì)不同的目標(biāo)消費(fèi)者，占領(lǐng)高中低端市場(chǎng)。但是在商品和服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，國(guó)美將差異化商品作為企業(yè)盈利的突破點(diǎn)。
國(guó)美通過(guò)供應(yīng)鏈優(yōu)化及差異化采購(gòu)，把握價(jià)格優(yōu)勢(shì)、時(shí)間優(yōu)勢(shì)、區(qū)域優(yōu)勢(shì)，為終端提供高性價(jià)比商品，提升交易規(guī)模和效率。今年的國(guó)美“黑色星期伍”期間，國(guó)美與夏普差異化合作的50吋4K智能電視率先降至2999元，同時(shí)段，國(guó)內(nèi)其他主流家電銷售渠道的價(jià)格均等于或高于3299元，“在這個(gè)階段，我們的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是獨(dú)有的”，國(guó)美某高管對(duì)此頗為自豪。
業(yè)內(nèi)人士分析，此次合作是國(guó)美提前與夏普簽約采購(gòu)鎖定了一段時(shí)間的采購(gòu)價(jià)格，這個(gè)時(shí)間一般來(lái)講可能是幾個(gè)月，等到幾個(gè)月后國(guó)內(nèi)其他主流家電消費(fèi)渠道拿到這個(gè)價(jià)位時(shí)，國(guó)美早已搶占了該尺寸段電視的市場(chǎng)份額。上述業(yè)內(nèi)人士還表示，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)角度看，沒(méi)有任何一家企業(yè)能夠單獨(dú)承載一個(gè)制造企業(yè)的全國(guó)銷售任務(wù)，全年低價(jià)或者壟斷某一型號(hào)產(chǎn)品幾乎不可能，但通過(guò)某一段時(shí)間或者某一個(gè)地區(qū)的差異化合作，要想實(shí)現(xiàn)商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還是有機(jī)會(huì)的。
蘇寧、國(guó)美競(jìng)爭(zhēng)長(zhǎng)達(dá)29年，供應(yīng)鏈體系建設(shè)也是極為相似。蘇寧在2016年財(cái)報(bào)中指出，商品經(jīng)營(yíng)方面，家電品類通過(guò)包銷定制和渠道差異化策略,提升商品毛利，但蘇寧始終沒(méi)有詳細(xì)披露公司差異化產(chǎn)品占比。反觀國(guó)美，公司的差異化商品占比從2009年的1.2%，上升至2015年的35%，截至2016年年底，國(guó)美差異化商品占比已經(jīng)達(dá)到40%。這意味著，這家企業(yè)將在未來(lái)?yè)碛懈蟮氖袌?chǎng)話語(yǔ)權(quán)和價(jià)格主動(dòng)權(quán)。
“市場(chǎng)沒(méi)有人愿意跟弱者合作”，深諳銷售“潛規(guī)則”的上述國(guó)美高管曾直言不諱。顯然國(guó)美并不想做那個(gè)“弱者”。
據(jù)了解，今年2月底，國(guó)美與格力簽訂空調(diào)戰(zhàn)略合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)格力品牌在國(guó)美全渠道年銷售200億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。格力在空調(diào)市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，且中央空調(diào)以16.2%占有率穩(wěn)居第一，國(guó)美高管的話似乎可以這樣理解，拿下格力，就相當(dāng)于拿下了美的、海爾等其他大品牌。
巧合的是，一個(gè)月后，剛剛與格力恢復(fù)合作的蘇寧，與美的簽訂全品類3年600億訂單。兩對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)攜手“曬單”，讓家電產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)變得頗為玄妙。
但事實(shí)卻是，這只不過(guò)是一場(chǎng)零售商最擅長(zhǎng)的品牌策略戰(zhàn)。國(guó)美2016年財(cái)報(bào)顯示，海爾、三星、美的、格力、蘋果五大品牌供應(yīng)商，在國(guó)美的供應(yīng)鏈中占比超過(guò)40%。
這也是伴隨著近年來(lái)的年輕消費(fèi)群體、中產(chǎn)階級(jí)崛起，以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來(lái)的一大轉(zhuǎn)變。來(lái)自?shī)W維云網(wǎng)的研究顯示，新摩登家庭以30歲以上消費(fèi)人群為主，他們?cè)谶x擇家電時(shí)，更加注重品質(zhì)、細(xì)節(jié)以及體驗(yàn)，價(jià)格不再是制約購(gòu)買的決定性因素。
在這場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)中，從制造業(yè)到零售商，全力推進(jìn)供給側(cè)改革。海爾、華為等知名制造企業(yè)定位智慧生活、創(chuàng)新研發(fā)高端機(jī)型，推動(dòng)“中國(guó)制造”向“中國(guó)創(chuàng)造”轉(zhuǎn)型;而在零售端，天貓、國(guó)美、京東，各類營(yíng)銷事件主打品質(zhì)生活概念，中高端、套購(gòu)商品組合促銷屢見(jiàn)不鮮。以國(guó)美為例，近幾次的大型營(yíng)銷活動(dòng)中，中高端商品和套購(gòu)組合優(yōu)惠成為主打，在“1210年終超級(jí)福利日”營(yíng)銷活動(dòng)中，消費(fèi)者套購(gòu)率高達(dá)37.18%。
走訪國(guó)美門店可以看到，在國(guó)美銷售的商品中，品牌集中度較高。蘋果、華為、三星、夏普、海爾、索尼、格力、美的等，或按不同品類進(jìn)行展示，或以不同品類的商品組合策略搭建體驗(yàn)場(chǎng)景。
在國(guó)內(nèi)，電商與實(shí)體“殊死搏斗”過(guò)后，新零售打出了“新場(chǎng)景革命”和線上線下融合之牌。在美國(guó)零售巨頭百思買建設(shè)了三星、戴森體驗(yàn)廳等消費(fèi)場(chǎng)景、線上線下融合之后，國(guó)美也為商品的渠道策略添上了“線上線下融合”的一筆。
據(jù)了解，國(guó)美控股集團(tuán)杜鵑女士曾在內(nèi)部會(huì)議中對(duì)商品的渠道策略做出指示。杜鵑要求，全品類商品在線上線下兩個(gè)渠道相互覆蓋，線下商品100%覆蓋到線上，線上優(yōu)質(zhì)商品可以引流至線下。線下銷售為主的商品，可以按功能搭建消費(fèi)體驗(yàn)場(chǎng)景，線上銷售為主的商品在線下不出樣，但銷售人員可以根據(jù)客戶意愿和個(gè)性化需求，通過(guò)iPad下單，然后送貨上門。
從國(guó)美這一系列的差異化策略、商品組合策略，以及品牌策略和渠道策略來(lái)看，2個(gè)點(diǎn)毛利，實(shí)際上折射了實(shí)體零售轉(zhuǎn)型之路。不管零售業(yè)態(tài)如何變化，零售終究是商品售賣，“產(chǎn)品為王”是企業(yè)盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力的基礎(chǔ)與核心。
據(jù)中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)、中華全國(guó)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2016年，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.5%，降幅相比上年擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。過(guò)去的這一年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)依舊緩慢爬坡，2017年作為實(shí)體零售轉(zhuǎn)型新零售的關(guān)鍵之年，零售企業(yè)還需要探索更多的轉(zhuǎn)型模式和路徑，而時(shí)間會(huì)證明一切。
