來源：極客公園
近年來錯失了科技股的巴菲特，決定「痛改前非」。先是在 2016 年重倉了他之前「看不懂」的蘋果，后者在今年突破了兩萬億美元的市值。
這次，嘗到極大甜頭的他，把名字寫到了一家云服務商的招股書上。這家上市公司是在硅谷大熱的 Snowflake。
這家公司究竟有什么魔力，讓 1956 年福特 IPO 之后就再也沒參與過新股發售的巴菲特，破了戒？
席卷美股的「雪花」
美國時間 9 月 16 日，Snowflake 在紐交所上市，發行價由最開始的 75-85 美元上調到 120 美元，開盤直接到達 245 美元，1 分鐘暴漲至 300 美元觸發熔斷。當日收盤價 254 美元，比 IPO 定價翻了一倍有余。
Snowflake 市值因此達到 707 億美元，創軟件公司史上最大規模 IPO 紀錄，目前來看，也是今年美股市場最大的 IPO。
巴菲特先后投了 5.7 億美元。伯克希爾（巴菲特 1956 年創立的商業公司）總計持有超過 700 萬股，Snowflake 上市后，伯克希爾在其流通中的 A 級普通股中持股比例約為 19%。
Snowflake 股價漲勢凌厲，股神再次賺得盆滿缽滿。多年來見證了科技行業的爆炸性增長，巴菲特或許不會再放過任何一個投資潛在科技明星的機會了。
Snowflake 是做什么的？
疫情期間，實體經濟重挫，而和「云」相關的業務卻逆勢增長。Snowflake 做的也是「云」這門生意。只不過和亞馬遜、微軟、谷歌這些巨頭提供的服務相比，它直接在這三家的服務上搭建了一個「平臺」，也就是所謂的「云中云」。
云計算公司一般提供三種服務，分別是基礎設施即服務（IaaS）、平臺即服務（PaaS）和軟件即服務（SaaS）。IaaS 可以簡單理解為虛擬機、服務器等，PaaS 是 Web 服務器、數據庫等，SaaS 則是「開箱即用」的軟件。
而 Snowflake 提供的是數據倉庫即服務（DWaaS），有 DWaaS，企業客戶無需在前期花錢建立一個內部的數據倉庫，也不用額外的配置和維護，等于說把這些復雜的部署和運算都「外包」給了云服務提供商。
Snowflake 服務介紹圖｜Snowflake
簡單來說，Snowflake 就像是一個能連通各家云平臺的數據工廠，把企業產生的諸如營銷、財務、供應鏈等數據進行運算、分析，加工后再送到客戶手里。
但三大主流云計算服務商也都提供數據倉庫服務。比如，亞馬遜有 Redshift，谷歌有 BigQuery，微軟有 Azure SQL Data Warehouse。但 Snowflake 的其中一個優勢就在于它同時支持 AWS、Azure 和 Google Cloud Platform，無論客戶用的是哪一家的服務，都能接入 Snowflake，不必擔心被「強買強賣」——比如你想用 Redshift 就只能同時用亞馬遜的 AWS。這樣，企業就能根據自己的預算和需求，設計出更低成本的購買方案。
這里我們不難看出，Snowflake 充當的是一個轉銷商（reseller）的角色，也因此成了「云中立」的平臺。
更重要的，Snowflake 這種無縫連接多個云的能力，解決了行業中棘手的數據孤島和數據管理問題，客戶可以自由地整合及問詢數據。
尤其對于組織架構大，部門繁雜的大企業來說，它們往往使用的是混合云（Hybrid Cloud），而 Snowflake 完美兼容，這可以幫客戶極大降低管理多個云的復雜性，Snowflake 把這些數據集中到一起，企業在之后的調用和處理上自然更加高效。
IT 服務公司 Okta 的 CEO Todd McKinnon 說出了公司選擇 Snowflake 的理由：一是成本更低；二是更容易爆發容納能力（burst capacity）；三是更容易調用數據，和在內部組織間共享數據。
更具想象空間的，Snowflake 的所有客戶都可以在對方客戶允許的前提下共享任何在 Snowflake 平臺上的數據。
大數據助力疫情研究｜Starschema
比如 COVID-19 期間，搜集疫情數據的 Starschema 就共享了數據，被 Snowflake 的 2000 多個客戶實時調用。同時，其他機構的數據也分享給了 Starschema。這種協同，極大提高了研究人員的整合和分析數據的效率。
比 Zoom 還亮眼
Snowflake 是一家「非典型」硅谷公司。
2012 年，Snowflake 由兩名前甲骨文技術專家和一名數據公司的創始人共同成立。和硅谷「英雄出少年」的傳奇不一樣，這群創始人之前均有過 20 年左右的工作經驗，目前從核心管理層到董事會，都是年齡平均五六十歲左右的「銀發一族」。
更有意思的是，和硅谷「創始人至上」的文化不同，Snowflake 的三位創始人都沒有擔任過 CEO，甚至連 CEO 都換了三輪。2019 年，公司找來了 Frank Slootman 擔任 CEO。這位業內屢創紀錄的傳奇經理人，曾在 6 年內將 ServiceNow，從 7500 萬美元的年收入提到了 15 億美元。在誰來管理公司這件事上，Snowflake 似乎比誰都更講「誰行誰上」的原則。
Snowflake 非常不「硅谷」｜官網
在技術積淀，和管理層的得力領導下，截至今年 7 月，Snowflake 拿下了 3117 個企業客戶，包括財富 10 強中的 7 家和財富 500 強中的 146 家。去年同一時間，其客戶數量還只有 1547 個。
截至去年 1 月底的財年里，Snowflake 的營收還不到 1 億美元，而到了今年上半年就暴增至 2.42 億美元，同比翻了一倍多。分析人士認為，該公司今年的營收預計將超過 5 億美元。這家公司在上一財年實現了極高的收入增速（173%），最近一個季度也達到 121%，這比硅谷新貴 Zoom 的數據還漂亮。
根據 Crunchbase 提供的數據，目前市面上 36 家 SaaS 企業的凈留存率中位數是 104%，驚人的是，Snowflake 的凈留存率達到了驚人的 158%，也就是說同一個客戶本年度支付的錢比上年度多了 58%。從這個方面衡量的話，Snowflake 的表現也要比 Zoom、Slack 都好。
Snowflake 八年融資路｜Crunchbase
如此亮眼的成績，讓 Snowflake 成了 SaaS 賽道里的頭部玩家，更讓聲稱「不懂科技股」的巴菲特忍不住破了戒。
應「云」而生
在整個計算機行業里，云計算是其中發展最快、規模最大、最具活力的市場，SaaS 領域被認為擁有巨大的發展前景。IDC 預計，潛在的市場規模在 2020 年能達到 560 億美元，2023 年將擴增至 840 億美元?？梢哉f，Snowflake 所處的「賽道」非常好。
有意思的是，Snowflake 的野心還不止于此。它在招股書里給自己定的市場規模不是落在數據倉庫，而是云端數據平臺（cloud data platform），后者在 2020 年客戶共支出了 810 億美元。
打破數據孤島，讓協同方的數據流通，無疑是個性感的故事。而做到「云中立」，則使得企業客戶不必被單個云服務商套牢，客戶不用把雞蛋都放在同一個籃子里。
但 Snowflake 的業務并不是沒有局限性。它的短板同樣是因為轉銷商的角色。畢竟，Snowflake 的服務是構建于亞馬遜、微軟和谷歌幾家云巨頭的存儲和基礎設施之上的，輕則被限制住利潤水平，重則被這些巨頭吃掉。
在招股書中，Snowflake 提到，它依靠亞馬遜來運行其大部分基礎架構，并承諾在未來五年內斥資 12 億美元在 AWS 的技術上。但同時，AWS 過去幾年中一直在大力投資數據倉庫服務 Redshift。
就像一位 Gartner 研究員所說，「Snowflake 的獨特性不會持續太久。競爭對手，特別是大型公有云提供商，一直在增加競爭產品，甚至涉足了多云?！沽硗?，一些新興的創業公司也已經在提供更便宜、更靈活的「開源」替代品，比如 ClickHouse，一個由一家叫 Altinity 的創業公司銷售的數據管理系統。
可以說，Snowflake 面臨的是「前有猛虎，后有追兵」的形勢。
但股神巴菲特顯然不會輕易看走眼。在他的投資理念里，「是否擁有核心護城河」是最基礎的原則。在這條原則里，包含了「是否有網絡效應」這一點。
什么是網絡效應？如果產品或服務的價值隨著客戶人數的增加而增加，那么企業就可以受益于網絡效應。網絡效應是最難被撼動的護城河壁壘。
Snowflake 在三大巨頭的「云」上再搭一個「云」，對客戶來說，更低成本，更便利，更自由；而它也成為了一個中立的「平臺」，平臺的特性自帶正向反饋鏈：客戶越多，使用它的服務越多，這些客戶就能給 Snowflake 更多的反饋；這些反饋讓 Snowflake 能夠提供更好的服務。
除了口碑的網絡效應之外，Snowflake 底下不同企業互通數據的想象空間太大了。
而一旦這些數據經過互通和融合，創造了巨大的商業和社會價值，那這條護城河就很難再被競爭對手打破，因為積累客戶和培養客戶習慣的過程非常漫長。
