談談定融的那些事
2017年以來，一類叫做“定向融資工具”或“定向融資計劃”的理財產品逐漸獲得了廣泛的關注。事實上，此類產品并非新事物，本次獲得廣泛關注和認可，距離此類產品的誕生，已經有起碼四個年頭。而較早開展此類業務的天津、浙江、江蘇、廣東、貴州、遼寧、山東等省市的交易場所，已通過類似方式為實體經濟輸血多年。愛信托小編就帶大家詳細了解一下關于定融的那些事。
什么是定向融資？
定向融資工具一般是指依法成立的企事業單位法人、合伙企業或其他經濟組織向特定投資者發行，約定在一定期限內還本付息的投融資工具。其本質是經國務院或各地方金融辦或人民政府審核批準，以支持實體經濟發展為目的，遵守相關法律法規、政策規定開展的促進多層次交易市場發展的業務。金交所的業務資質均需到地方金融辦進行備案。
定向融資工具業務屬于私募性質，但不是傳統意義上的私募基金或私募債券。合格投資者只有注冊為各金融資產交易所或金融資產交易中心會員，且經風險測評結果與產品的風險級別相匹配后才能對產品進行認購和受讓。同一定向融資計劃產品的投資者人數合計不得超過200人。
定向融資工具的發行
定向融資工具采用備案制發行，發行需在金交中心登記備案，并通過金交中心網站或其他方式披露相關進展公告，并由金交中心與受托管理人同時督導發行方按時兌付本息。通常，定向融資工具可分次備案分期發行，并要求發行方提供一定的內外部增信措施。
定向融資工具主要參與的機構有：金交中心、發行方、增信方、承銷方（或推薦方）、受托管理人。
產品存續期間根據受托管理協議的約定由受托管理人履行受托義務。產品的本息兌付，將由受托管理人持續跟進執行，金交中心將會進行督導。如遇發行方違約，增信方需要代為償付或者處置抵質押擔保物進行償付。定向融資計劃受托管理人及金交中心，會協助定向融資計劃合格投資者向發行方維權，以保障定向融資計劃的本息兌付。
定融與信托的區別
（1）起投門檻不一樣
定融的最低起投門檻一般只需十萬，信托的起投門檻原則上是100萬起投，甚至三百萬起投；
（2）收益范圍不一樣
相同的融資方、擔保方以及相同的投資金額比較之下，定融類的產品收益一般要比信托產品的收益高出1-2%，實際情況下，通常會高出2-3%；
（3）風險集中度不一樣
對投資人來說，自己的資金實力是有限的，假設一位投資人只有一百多萬的金融資產的話，如果選擇投信托，他就只能選擇一個信托項目，這樣的資產配置就有些類似押寶，風險過于集中；如果是投定融，因為它起投門檻只需要十萬，所以投資人可以適當分散到數個項目上，風險也適當分散。投資領域的風險都是相對來說的，低風險不代表無風險。
（4）風控措施不一樣
即使是相同的融資方和擔保方，一般信托類要比定融類的風控措施更好一些，不過差異比較小。就拿政信類的債來說，定融類主要是基于應收賬款作為質押，這個也是最主要的風控措施，信托類的往往多一個土地抵押權。從前地方政府出具的擔保函形勢，現在管理越來越嚴格后，很難拿到。以前是允許地方政府出面為很多項目做擔保，但后來上頭有要求不允許地方政府直接去做擔保，所以才更多的轉變成政府成立政府平臺來為一些項目做擔保，當政府平臺額度不夠時，就給它注入資本或者資產等等，另外主動管理類的信托會為具體項目多提供一道保障，但僅做通道類的除外。
定融的優勢
一是可以形成合法有效的債權債務關系。各交易場所，在國務院或各省（直轄市、計劃單列市）政府和金融辦的批復范圍內合法合規地進行產品設計，通過交易和備案形成合法有效的債權債務關系；
二是省去了融資過程的部分中間環節。投資人能與融資企業建立直接的債權債務關系，債權關系清晰。投資人既可通過管理人代為維護權利，也可直接、單獨地對債權進行追索和主張，避免了資管產品因為法律關系中隔著一道管理人而帶來的投資人無法直接有效對融資方實施維權的問題。因此，此類模式基本擺脫了部分傳統理財產品主要看管理人而不是底層資產的扭曲判斷模式。尤其在國家破剛兌的導向下，信托公司、資管公司等已無法保證每筆投資都能被兌付，所以投資風險已主要取決于融資方和增信方本身的資信，這也使投資回歸到了本質，聚焦于底層資產；
三是解決了資質較好企業的融資需求。此類模式為優質企業開辟了一條新的獲取資金的通道，各地方金融資產交易中心備案發行的“定向融資計劃”“定向融資工具”除需嚴格審核融資方的各項資質，還款來源，還款能力等，往往還會要求關聯主體為產品如期兌付提供無條件不可撤銷連帶責任擔保，且要求發行方辦理抵質押相關風控措施，以盡可能保障投資人的本息兌付。
愛信托所整理出來的以上資料，是想告訴廣大投資者，此類定向融資產品，解決了嚴監管下部分優質企業的融資渠道問題，對我國多層次交易市場的形成和發展具有積極的推動作用，也為廣大投資者提供了一種門檻相對較低的合法投資渠道。愛信托在這里警示投資者，雖然定融投資投資金額門檻低，不過還是要擦亮雙眼選擇低風險的產品，項目的安全性始終是放在第一位的。
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