聲明：本文來自于微信公眾號Tech星球(微信ID：tech618)，作者：賈寧宇，授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。
支付寶母公司螞蟻集團(tuán)沖刺IPO有了最新進(jìn)展，這只備受全球投資者關(guān)注的超級獨角獸，于 8 月 25 日晚間，分別向上交所科創(chuàng)板和香港聯(lián)交所遞交上市申請、公布招股申請文件。這意味著螞蟻邁出了A+H上市關(guān)鍵一步。
招股文件顯示，此次螞蟻A+H發(fā)行后總股本將不低于300. 3897 億股(綠鞋前)，本次IPO發(fā)行的新股數(shù)量合計不低發(fā)行后總股本的10%，意味著將發(fā)行不低于 30 億股新股。
雖然，每股發(fā)行價格和目標(biāo)估值尚未確定，但行業(yè)人士普遍認(rèn)為，螞蟻將大概率創(chuàng)下近年來全球最大規(guī)模的IPO之一。在兩年前， 2018 年螞蟻集團(tuán)C輪融資時，根據(jù)公開報道其估值就已達(dá)到了 1500 億美元。
在這份 500 多頁的招股書中，螞蟻集團(tuán)首次全面披露業(yè)務(wù)大盤、營收情況、收入結(jié)構(gòu)、股權(quán)架構(gòu)等核心數(shù)據(jù)，以及未來規(guī)劃。
去年營收超 1200 億，增幅超40%
招股文件首次披露了螞蟻集團(tuán)的營收和利潤情況。 2019 年公司營收為1206. 18 億元，凈利潤為180. 7 億元。 2019 年營收突破千億大關(guān)， 2018 年這一數(shù)字為857. 22 億元，同比增幅超過40%。這種高速增長的勢頭，在新冠疫情影響下的 2020 年上半年依然強(qiáng)勁，今年 1 至 6 月，螞蟻營收達(dá)到725. 28 億元，同比增幅超過38%。
招股文件還披露，支付寶APP服務(wù)超過 10 億用戶和超過8， 000 萬商家，合作金融機(jī)構(gòu)超過 2000 家，為全球最大的生活服務(wù)/商業(yè)類APP。
按規(guī)模計，螞蟻集團(tuán)是中國最大的數(shù)字支付提供商和領(lǐng)先的數(shù)字金融平臺，截止 2020 年 6 月 30 日的 12 個月內(nèi)，在國內(nèi)的總支付交易規(guī)模達(dá)到 118 萬億元，微貸科技平臺促成的貸款余額與理財科技平臺促成的資產(chǎn)管理規(guī)模分別達(dá)到2. 15 萬億元和4. 1 萬億元。花唄借唄成為用戶使用最多的普惠型消費信貸產(chǎn)品，過去一年服務(wù)約 5 億用戶，其中花唄平均余額僅 2000 元。
技術(shù)收入超 6 成，員工64%為技術(shù)人員
除營收總盤子外，招股文件詳細(xì)披露了螞蟻的營收構(gòu)成，為“螞蟻到底是科技公司還是金融公司”的爭議一錘定音。
數(shù)據(jù)顯示，螞蟻集團(tuán)的營收總共有數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技服務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他三大門類構(gòu)成， 2020 年 1 至 6 月三大項占比分別為35.86 %、63.39%和0.75%。
螞蟻在數(shù)字金融領(lǐng)域采取的是開放平臺策略，通過為金融機(jī)構(gòu)輸出技術(shù)服務(wù)獲得收入，因此和螞蟻鏈等創(chuàng)新業(yè)務(wù)這兩大類，均屬于技術(shù)收入。兩項合計，螞蟻來自科技服務(wù)的收入超過64%。
收入主要來自科技領(lǐng)域的螞蟻集團(tuán)，在支出上也同樣是技術(shù)先導(dǎo)。 2019 年技術(shù)研發(fā)是螞蟻的主要支出，全年技術(shù)研發(fā)投入 106 億元，相當(dāng)于 130 多家科創(chuàng)板新股 2019 年研發(fā)支出的一半。
而在螞蟻的員工構(gòu)成上，也有64%是技術(shù)人員。統(tǒng)計顯示，截至 2020 年 6 月底，螞蟻超過1. 6 萬名員工中，技術(shù)研發(fā)人員占比已經(jīng)超過64%;在螞蟻集團(tuán)董事會中，有1/ 3 是技術(shù)背景出身，分別為胡曉明(螞蟻集團(tuán)CEO)、程立(阿里巴巴CTO)和倪行軍(螞蟻集團(tuán)CTO)。
員工持股占40%，馬云捐出6. 1 億股螞蟻股份
招股文件還披露了螞蟻集團(tuán)最新的股東構(gòu)成情況。截至招股文件發(fā)布之日，君瀚、君澳作為螞蟻的員工持股平臺，分別持有螞蟻29.8%和20.6%的股份，為控股股東。發(fā)行完成后，君瀚、君澳合計持股將不低于40%。
招股文件同時顯示，馬云個人持有26. 77 億股螞蟻股份，意味著上市后的持股比例不超過8.8%。馬云還宣布捐出其持有的6. 1 億股螞蟻股份，委托杭州云鉑未來捐贈給他指定的公益組織。
在外部股東中占股最大的是全國社保基金，為2.9%。據(jù)全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民此前透露，全國社保基金在A輪時投資螞蟻 78 億，這是社保基金目前最成功的一筆外部投資，讓老百姓據(jù)此享受到了螞蟻集團(tuán)的成長紅利。
從“十個關(guān)鍵的第一次”到“第一名”
為了解決網(wǎng)絡(luò)交易中的信任問題， 2004 年首創(chuàng)了中國在線擔(dān)保交易解決方案，之后接連創(chuàng)新支付方式，如快捷支付、移動支付、生物支付等。
是什么撐起了螞蟻集團(tuán)的千億營收和 10 億海量用戶?結(jié)合招股書披露的信息來看，有十個關(guān)鍵的第一次，成為了左右螞蟻集團(tuán)發(fā)展的關(guān)鍵支點。
支付寶以支付起家，16 年時間里，支付寶曾經(jīng) 5 次關(guān)鍵的革新支付技術(shù)：
2004 年，發(fā)明在線擔(dān)保交易解決方案，中國用戶第一次實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)交易;
2010 年，發(fā)明快捷支付，網(wǎng)絡(luò)支付第一次可以不用插U盾，為后來的移動支付掃清道路;
2012 年，發(fā)明反向掃碼技術(shù)，第一家支持移動支付的便利店誕生，開啟移動支付浪潮;
2014 年，研發(fā)生物識別技術(shù)，并首次投入商用;
2017 年，首創(chuàng)的雙離線支付技術(shù)第一次運用于公交車，最后一個帶零錢出門的理由終結(jié);
2003 年，支付寶第一筆交易紀(jì)念。
這五次革新，不僅讓支付寶成為中國最大的數(shù)字支付服務(wù)商，也讓中國位列全球移動支付市場之首。
螞蟻集團(tuán)通過支付起家，業(yè)務(wù)順延至數(shù)字生活、數(shù)字金融科技等領(lǐng)域。招股書信息顯示，其數(shù)字金融科技板塊的年用戶達(dá)到7. 29 億，在理財科技、微貸科技、保險科技三個領(lǐng)域促成的交易規(guī)模均為市場第一。同時， 2019 年，超過60%的消費者使用支付寶APP使用數(shù)字支付以外的生活服務(wù)，包括出行、辦事、公益等。
換言之，支付以外的業(yè)務(wù)，已經(jīng)撐起了螞蟻集團(tuán)的大半壁江山。這些業(yè)務(wù)最主要得益五次關(guān)鍵的「降門檻」創(chuàng)新。
2008 年，推出水電煤繳費，中國老百姓第一次在網(wǎng)上繳納水電煤氣費;
2010 年，發(fā)明無人工審批的純信用貸款，第一次貸款可以無抵押物、無擔(dān)保人;
2013 年，推出余額寶，貨幣基金的門檻第一次降低成 1 塊錢;
2016 年，推出螞蟻森林，中國人第一次實現(xiàn)手機(jī)種樹，綠色公益門檻降低;
2019 年，推出相互寶，大病保障第一次實現(xiàn)先保障、后付費。
由于這些關(guān)鍵的門檻降低，中國在數(shù)字金融、數(shù)字辦事、數(shù)字公益等若干領(lǐng)域開啟了彎道超車模式，全球最大的貨幣基金、全球服務(wù)小微最多的銀行、全球最大的互助社區(qū)、全球參與人數(shù)最多的公益項目均花落中國。
事實上，十次關(guān)鍵創(chuàng)新背后，和拓荒之路相伴的，是支付寶撞過的無數(shù)次「南墻」。
比如，水電煤繳費，在支付寶歷史上，這可能是最艱難的業(yè)務(wù)之一：因為對接機(jī)構(gòu)龐雜、談判和說服的工作量巨大，曾經(jīng)整整停滯了 2 年;因為長達(dá) 10 年不賺一分錢，在內(nèi)部質(zhì)疑聲不斷。但最終，這項業(yè)務(wù)不僅活了下來，還開啟了辦事服務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)遷移的浪潮。如今，每 3 個中國人就有 1 個在手機(jī)辦事，“最多跑一次”、甚至“一次都不用跑”成為現(xiàn)實。
遍布大街小巷的二維碼支付，也差點折戟沉沙。 2011 年 7 月，支付寶率先推出全國首個二維碼支付功能，卻被黑產(chǎn)的入侵打得措手不及。釣魚、盜刷、病毒，接踵而至的安全問題迅速澆滅市場熱情，讓產(chǎn)品團(tuán)隊備受質(zhì)疑。
是放棄還是堅持?時任管理層“特批”了一個工作室，來負(fù)責(zé)“撞南墻”，接下來的幾年內(nèi)，這個名叫“Open Studio”的工作室，以公司食堂和自動販賣機(jī)為小白鼠，陸續(xù)推出聲波支付，電磁支付、光子支付，以及正掃、反掃、單離線、雙離線等二維碼支付的各種版本……最終優(yōu)勝劣汰，二維碼支付克服安全問題，成為了主流。這項小小的創(chuàng)新，是支付寶藍(lán)能夠貼滿大街小巷，連接 8000 萬月活商家的關(guān)鍵。
螞蟻首次亮出技術(shù)家底
“技術(shù)是成功的關(guān)鍵，也是普惠生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)”，在招股文件中螞蟻集團(tuán)也第一次亮出了技術(shù)家底，包括 26 項自主研發(fā)核心技術(shù)產(chǎn)品， 18 項世界級和國家級核心技術(shù)獎項，以及在全球 40 個國家和地區(qū)擁有的26， 279 項專利或?qū)＠暾垺?/p>
從披露信息來看，螞蟻集團(tuán)的硬核技術(shù)能力覆蓋了人工智能、風(fēng)控、安全、區(qū)塊鏈、計
算及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施等硬核科技領(lǐng)域，其中區(qū)塊鏈專利數(shù)全球第一、數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品Ocanbase性能全球第一等廣為人知。
公司還披露了未來重點研發(fā)的核心技術(shù)領(lǐng)域，包括大規(guī)模共識算法、主動風(fēng)控、算力升維等多個方面。在專利方面，螞蟻在全球四十個國家或地區(qū)擁有26， 279 項專利或?qū)＠暾垼渲?， 382 項已經(jīng)獲得授權(quán)。
這些核心技術(shù)通過螞蟻的各項業(yè)務(wù)中展現(xiàn)出了很好的變現(xiàn)能力，讓科技服務(wù)收入成為螞蟻最主要的收入來源，比例超過 6 成。
招股文件顯示， 2019 年度及 2020 年 1 至 6 月，數(shù)字金融科技平臺收入占公司總收入的比例分別達(dá)55.75%、63.39%，這一收入絕大部分來自向合作金融機(jī)構(gòu)收取的技術(shù)服務(wù)費。
除通過業(yè)務(wù)變現(xiàn)外，螞蟻的技術(shù)自身也在走向商業(yè)化。招股文件顯示，以科技為主體的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入雖然處于發(fā)展早期，但已在 2019 年產(chǎn)生超 9 億收入，值得一提的是，被螞蟻寄予厚望的螞蟻鏈業(yè)務(wù)，自 2019 年度已開始商業(yè)化并產(chǎn)生收入。
上市后要做這三件大事
2019 年的營收超 1206 億元，支付交易額達(dá)到 118 萬億元……這些過去的盈利能力、財務(wù)數(shù)據(jù)，對于評估一家公司的成長性和增長前景固然重要。但是否值得長期投資，這家公司未來向什么方向發(fā)展，還要看螞蟻把這次募來的資金花到哪里去。
科技作為螞蟻成功的關(guān)鍵，自然也是IPO后螞蟻投入的重點。招股文件顯示，此次募集資金最大的比例將用于創(chuàng)新和科技的投入。
據(jù)招股文件披露數(shù)據(jù)，螞蟻募集的資金將主要用來做三件大事：最大的比例即40%將用于創(chuàng)新和科技的投入，其次是助力商家發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級，以及加強(qiáng)全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展。
從花錢的三個方向可以看到螞蟻對未來大勢的判斷：科技是關(guān)鍵，數(shù)字化是必然，全球化不會斷。
招股書顯示，在過去三年，螞蟻在科技創(chuàng)新的重金投入有慣例可循。 2017 年至2019 年，螞蟻的研發(fā)費用分別為47. 89 億、69. 03 億、以及106. 05 億。同比來看，研發(fā)費用在 2018 年同比增長44.14%， 2019 年進(jìn)一步增長53.63%。
如此量級的研發(fā)投入意味著什么?據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》統(tǒng)計，在科創(chuàng)板開市一周年之際，科創(chuàng)板上 133 個新股研發(fā)支出合計 212 億元。這意味著， 2019 年，螞蟻一家公司的科研投入就達(dá)到了所有科創(chuàng)板上市公司的一半。
與之一起披露的，還有螞蟻的科研成績單： 2020 年 1 至 6 月科技服務(wù)收入占比超過六成;區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)專利申請數(shù)量連續(xù)四年全球第一;與隱私科技相關(guān)的專利數(shù)量全球第二;在職員工中超過60%以上是技術(shù)人員，超過谷歌和亞馬遜等頂級科技公司;積累了包括區(qū)塊鏈、IoT、人工智能、安全及風(fēng)控在內(nèi)的領(lǐng)先技術(shù)能力等等。
作為而另外兩件大事之一，助力商家發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級，與支付寶在今年早些時候的重大升級是一致的：今年 3 月，支付寶正式升級為數(shù)字生活開放平臺，目標(biāo)通過開放平臺戰(zhàn)略、數(shù)字經(jīng)營賦能，幫助廣大服務(wù)業(yè)商家實現(xiàn)數(shù)字化升級。
對于加強(qiáng)全球合作并助力全球可持續(xù)發(fā)展，螞蟻已與亞洲、歐洲及非洲的本地電子錢包建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，全球依舊有80%的長尾用戶，還未能享受到平等的金融服務(wù)，而這無疑將成為螞蟻的機(jī)會和全球化想象空間。
