中信建投今日發(fā)布研究報告表示,微盟集團2020年上半年經(jīng)調(diào)整營收同比增長59.9%至人民幣10.5億元,其中SaaS營收同比增長39.2%至3.05億元,精準營銷營業(yè)收入同比增長70.4%至7.45億元;經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長77.4%至0.52億元,盈利能力進一步提升。在疫情疊加宕機事件下仍保持穩(wěn)速增長,符合市場預期。
SaaS業(yè)務方面,上半年收入實現(xiàn)3.05億元(YoY+39.2%),得益于大客戶拓展,ARPU同比增長10.2%至3447元。付費商戶數(shù)量達到同比增長26.4%至88463名,客戶規(guī)模進一步提升。智慧零售收入及客戶數(shù)實現(xiàn)翻倍增長,大客拉動SaaS業(yè)績增長。智慧零售商戶數(shù)量達到2260家,收入為人民幣4606萬元,超過去年全年收入4470萬元。智慧餐飲布局加強,初步與雅座完成整合,上半年由于疫情影響餐飲商家IT開支增長受影響,預計下半年及明年餐飲業(yè)務有望實現(xiàn)快速發(fā)展。
中信建投認為,疫情會催化線下零售、餐飲大客的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,由于線下大客ARPU值較高,H2有望拉動公司SaaS業(yè)務整體ARPU值同比提升10-15%,驅(qū)動營收增長,看好微盟向大客化戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型在以微信為主的去中心化平臺的領先優(yōu)勢,并認為微盟在線下垂直領域具有競爭優(yōu)勢。
精準營銷方面,收入逆勢創(chuàng)新高,每廣告主平均開支大幅提升至176,772元。2020年上半年精準營銷毛收入同比增長156%至46.11億元,營業(yè)收入同比增長70.2%至7.45億元,廣告主數(shù)量同比增加33.5%,復投率增長67%,在宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)性的局面下逆勢增長,表現(xiàn)亮眼。
中信建投認為微盟精準營銷業(yè)務有望繼續(xù)發(fā)展騰訊生態(tài)內(nèi)的中大客戶,并積極拓展字節(jié)跳動、快手等非騰訊流量平臺,預計2020年毛收入有望達95億,預計廣告業(yè)務的凈利潤將達3.4億元;2021年毛收入有望達143億元,廣告業(yè)務凈利潤5億元。
得益于目前微盟廣告業(yè)務處于快速發(fā)展階段,并與SaaS業(yè)務有一定的協(xié)同性,中信建投給予微盟對應目標價格15港元,維持“買入”評級。
