8月19日，黃光裕發(fā)布《致國美朋友們的一封信》，文中有幾個(gè)關(guān)鍵詞：蟄伏當(dāng)下、戰(zhàn)略聚焦、面對(duì)現(xiàn)實(shí)、相信未來。這些關(guān)鍵詞背后，藏著黃光裕的核心目標(biāo)：盈利。
黃光裕明確提出，將促使國美零售管理團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)未來較好業(yè)績的承諾對(duì)賭，實(shí)現(xiàn)“1+1+1”的三年戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)：在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。
事實(shí)上，黃光裕一番務(wù)實(shí)的部署之后，有人就算出，國美零售即可減虧35億元，在四季度就盈利有望，能夠?yàn)?ldquo;2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平”打下基礎(chǔ)。
那么，這個(gè)賬是怎么算的？
國美零售減虧35億元，主要是因?yàn)樗Φ魞蓚€(gè)大“包袱”，具體來看：
當(dāng)前，國美零售將立足于垂類模式，聚焦主業(yè)，即家電、消費(fèi)電子產(chǎn)品零售領(lǐng)域。與此同時(shí)，公司也將與主業(yè)非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)從上市公司中予以剝離、出售或停止發(fā)展。
“主業(yè)非關(guān)聯(lián)或虧損業(yè)務(wù)”，就是第一個(gè)大“包袱”。據(jù)國美零售管理層表示，這部分業(yè)務(wù)虧損金額在20億元以上。在復(fù)牌之后，國美零售可能還會(huì)有少量業(yè)務(wù)的剝離，進(jìn)一步“甩包袱”，但均是對(duì)股東的權(quán)益有積極和正面影響，不涉及資產(chǎn)或者業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。
第二個(gè)大“包袱”，是虧損門店。國美零售管理層表示，計(jì)劃關(guān)撤30%-35%的低效自營門店，該門店虧損部分預(yù)計(jì)減少虧損金額約10-15億元，本輪調(diào)整預(yù)計(jì)會(huì)在9月底,最晚10月份完成。
甩掉兩個(gè)大“包袱”，國美零售合計(jì)減虧35億元。時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，調(diào)整預(yù)計(jì)會(huì)在9月底完成，也就是三季度末、四季度初，這為四季度盈利創(chuàng)造了極佳的條件。
值得注意的是，國美零售四季度盈利有望，依仗的不全是甩“包袱”減虧35億元。黃光裕宣布戰(zhàn)略聚焦之后，國美零售發(fā)展進(jìn)入提質(zhì)增效新階段，盈利能力將得到增強(qiáng)。
比如，通過門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加強(qiáng)科技賦能，供應(yīng)鏈模型升級(jí)等，國美零售管理層認(rèn)為，上市公司經(jīng)營能力和經(jīng)營效率提升，其中：
坪效和人效都將大幅提升40%-50%；毛利率提升3%左右；費(fèi)用額大幅下降30%以上；庫存周轉(zhuǎn)率提升40-50%以上；經(jīng)營現(xiàn)金流大幅正向提升；EBITA經(jīng)營利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長。
除了戰(zhàn)略調(diào)整，安迅物流控制權(quán)的注入，也能夠直接提升上市公司盈利能力。目前，安迅物流疫情之下仍保持盈利，預(yù)計(jì)未來5年收入將保持平均20%-40%的增速，凈利潤保持同比的增速。
根據(jù)黃光裕的計(jì)劃，安迅物流部分股權(quán)和國美商都、湘江玖號(hào)兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)將以大幅度優(yōu)惠注入國美零售，將助力企業(yè)發(fā)展、提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。
國美零售一方面甩掉包袱，減虧35億元，另一方面聚焦主業(yè)、提質(zhì)增效，盈利能力預(yù)計(jì)大幅增強(qiáng)，四季度盈利，有著堅(jiān)實(shí)的支撐和實(shí)現(xiàn)的條件。國美零售2022年四季度盈利，也將拉開“1+1+1”三年戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的序幕。
參考過往歷史數(shù)據(jù)，并結(jié)合國美零售設(shè)定的目標(biāo)等，有機(jī)構(gòu)對(duì)該公司未來幾年的業(yè)績進(jìn)行毛估。
根據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2022年由于疫情等因素影響，營收將出現(xiàn)下滑，但2023-2025年，國美零售戰(zhàn)略“1+1+1”三年戰(zhàn)略目標(biāo)逐步兌現(xiàn)，收入復(fù)合增速約10-15%。
EBITDA（毛利潤)方面，國美零售2022年預(yù)計(jì)扭虧為盈，2023年翻一番，2024和2025年在高位維持增長狀態(tài)。
(數(shù)據(jù)來源：公司財(cái)報(bào)；注：除2021年數(shù)據(jù)之外，其他均為預(yù)估值）
當(dāng)然，機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)是預(yù)測(cè)的，國美零售業(yè)績上能否有持續(xù)向好的表現(xiàn)，主要看其戰(zhàn)略有沒有落地的條件，和團(tuán)隊(duì)是否有高效的執(zhí)行力。山要一座一座的爬，國美戰(zhàn)略聚焦、甩掉包袱，已經(jīng)為四季度盈利打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
至于未來三年的戰(zhàn)略目標(biāo)，黃光裕充滿信心，“相信國家，相信未來市場(chǎng)，相信戰(zhàn)略，相信團(tuán)隊(duì)”、“相信未來國美會(huì)更好”。
