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穩(wěn)定幣是加密世界中最重要的組成部分之一。如果說比特幣開啟了加密時代，而穩(wěn)定幣則會推向加密盛世。
在加密領(lǐng)域，從穩(wěn)定幣誕生的那天起，就一直是特立獨行的存在。長久以來，USDT一家獨大，占據(jù)著穩(wěn)定幣江湖霸主的地位。但USDT卻時常因不受監(jiān)管、不合規(guī)、審計不透明、隨意增發(fā)、挪用資金、價格操縱等問題而廣受詬病。
年初，摩根大通推出JPM Coin和社交巨頭Facebook推出Libra的消息，預示著穩(wěn)定幣市場真的要變天了。然而各國央行和監(jiān)管部門的“干預”，讓這一愿景變得遙遙無期。
但這并不意味著穩(wěn)定幣江湖就此一蹶不振，反而更多的穩(wěn)定幣涌現(xiàn)出來，似乎要掀起一場血雨腥風。幾大頭部交易所推出了BUSD、HUSD、USDK;Blockchain Venture Capital Inc.推出錨定加拿大元的穩(wěn)定幣CADT和錨定美元的穩(wěn)定幣CUSD;奧美集團推出穩(wěn)定幣SGDX;老牌公鏈維基鏈WICC也推出了穩(wěn)定幣WUSD;Tether則先后推出了與離岸人民幣掛鉤的穩(wěn)定幣CNHT，與歐元掛鉤的EURT以及與日元掛鉤的JPYT，并且正在開發(fā)一種新的算法穩(wěn)定幣，新的穩(wěn)定幣可能會被稱為USDTX;Bitfinex黃金支持的穩(wěn)定幣Tether Gold也在計劃中;另一大主流穩(wěn)定幣發(fā)行方TrustToken也推出了多種非美元穩(wěn)定幣;再加上被寄予厚望的央行數(shù)字貨幣DCEP……可以看出，今年穩(wěn)定幣賽道選手眾多，競爭也將異常激烈。
火幣集團創(chuàng)始人李林對穩(wěn)定幣市場的預判是，“ 2020 年將是以穩(wěn)定幣以及圍繞穩(wěn)定幣打造基礎(chǔ)設(shè)施的一年”。所以，今年穩(wěn)定市場注定不會寂寞。
那么，到底什么樣的穩(wěn)定幣才是市場所需，才是用戶所需呢?什么樣的穩(wěn)定幣才會在競爭中脫穎而出，符合加密市場未來發(fā)展方向呢?今天我們不妨來探討一下。
哪種穩(wěn)定幣更得人心?
時下，穩(wěn)定幣按抵押物不同可分為以下幾類：
第一類就是以USDT和TUSD為代表的法幣與實物資產(chǎn)抵押類型。這類穩(wěn)定幣中心信任和集中發(fā)行，所以最為簡單。
但這類穩(wěn)定幣存在現(xiàn)有貨幣發(fā)行制度的所有問題，如過于集中，過于依賴發(fā)行者的誠信和傳統(tǒng)銀行體系，以至于無法實現(xiàn)良好的運行。以USDT為例，雖然號稱1： 1 抵押美元，然而因為這些抵押的法幣無法被記錄在鏈上，因此USDT常常因為不透明被用戶詬病，其抵押存入的銀行也受到質(zhì)疑。依靠第三方主體背書的項目，面臨主體信用不夠、監(jiān)管并不透明的風險。
尤其是隨著監(jiān)管越來越嚴，之前大家所質(zhì)疑的USDT暗箱操作等問題就會被監(jiān)管部門“盯”上。可見，監(jiān)管趨嚴是懸在這類穩(wěn)定幣頭上的利劍，隨時可能會落下。因此，類似USDT的穩(wěn)定幣就很容易被其他合規(guī)型的法幣穩(wěn)定幣或者說類似加密貨幣的穩(wěn)定幣搶占市場份額。
第二類是鏈上加密資產(chǎn)抵押類型。這類穩(wěn)定幣以單個或一籃子加密資產(chǎn)作為價值錨定，是去中心化、鏈上抵押加密資產(chǎn)發(fā)行。最大的特點是公開，透明。每一筆抵押的加密資產(chǎn)都能在鏈上追溯可查。其中以最老牌的穩(wěn)定幣BitUSD，MakerDAO 推出 DAI和維基鏈WICC推出的WUSD為代表。
這類穩(wěn)定幣最大的擔憂來自數(shù)字資產(chǎn)抵押品價格的高度波動性。事實上，DAI和BitUSD的價格表現(xiàn)也證明了這一點。DAI在 511 天中的偏離占比達24.58%;BitUSD在 1663 天中偏離占比高達84.73%。并且若其開發(fā)在性能不好的公鏈上，自身流通效率會受到影響，也會阻礙在高頻需求場景中的應(yīng)用。
BitUSD的穩(wěn)定性最差，因為他的機制問題，一方面，抵押資產(chǎn)的上漲或下跌都可能給用戶帶來損失，因為都可能被清算，最重要的是，它沒有發(fā)生下跌風險時的價值補償措施，導致系統(tǒng)連環(huán)爆倉，使得系統(tǒng)資不抵債，這樣BitUSD當然不可能“穩(wěn)”;
DAI在BitUSD的基礎(chǔ)上做了改進，提出了治理幣模型，有了應(yīng)對下跌清算時的價值補償機制，所以它會相對穩(wěn)定一些。而WUSD在關(guān)于風險管控上則更進了一步，做了更多的探索和創(chuàng)新，風險機制更完備。
為了降低價格波動上的風險，DAI和WUSD都采取了相應(yīng)的措施，比如，超額抵押，為其擔保的穩(wěn)定幣進行超額擔保，這樣保證了抵押的價值是大于發(fā)行的價值。還有他們都在抵押系統(tǒng)中設(shè)定了“債務(wù)上限”，控制抵押資產(chǎn)進入穩(wěn)定幣系統(tǒng)的數(shù)量，這樣就防止大量的清算導致抵押資產(chǎn)的進一步大幅下跌。此外，還有相應(yīng)的清算機制等。但抵押資產(chǎn)的不同也讓兩種貨幣各有特色。
MakerDAO的DAI是通過抵押足夠的ETH實現(xiàn)借出DAI，在抵押完畢或抵押資產(chǎn)過度縮水而清算時，需要償還借貸手續(xù)費或者面臨資產(chǎn)拍賣損失。ETH與DAI只是抵押關(guān)系。雖然 WUSD是由WICC抵押來作為價值支撐的穩(wěn)定幣，但與DAI不同的是，WICC與WUSD都是WICC公鏈系統(tǒng)的一部分。因而WUSD在通證經(jīng)濟模型設(shè)計上，有更大的自由度和拓展性，可以最大化的降低波動風險。
在公鏈上，WUSD的作用除了金融屬性外，還會流通在所有維基鏈DApp中，用以觸達更廣泛的用戶接受穩(wěn)定幣來購買區(qū)塊鏈中的產(chǎn)品和服務(wù)。WUSD的使用，為WICC生態(tài)帶來一定程度的鎖倉，流通量的收縮有助于幣價穩(wěn)定，這也就意味著WUSD價值穩(wěn)定。這是DAI無法比擬的。
不僅如此，WUSD還特別設(shè)立了全球首創(chuàng)的風險備用金機制。在WUSD的運營模式里有風險備用金，會把真實資產(chǎn)放到風險備用金里，去應(yīng)對一些市場突發(fā)情況和黑天鵝事件，從而抵抗風險。在抵押資產(chǎn)價值下降的過程中，系統(tǒng)提前儲備了清算所需資金，以便在資不抵債時對債務(wù)進行平倉，進一步確保了WUSD的穩(wěn)定性。
可以說，BitUSD、DAI和WUSD代表了加密資產(chǎn)抵押類穩(wěn)定幣三個不同的發(fā)展階段。也讓我們看到，這類穩(wěn)定幣越來越“穩(wěn)”，越來越完善。
第三類為無抵押發(fā)行。穩(wěn)定幣的價值是通過一個系統(tǒng)來維持的，如基于算法來調(diào)整穩(wěn)定幣的供應(yīng)，這種更符合比特幣初始原則，不依賴中央權(quán)威機構(gòu)或可信任的發(fā)行機構(gòu)。但還不成熟，目前仍處于算法探索階段，因為有時直觀簡單的算法可能會隱藏致命性的設(shè)計缺陷。這類穩(wěn)定幣最具代表性的是Basis。目前已停運，暫時也沒有其他類似項目出現(xiàn)，目前來看，可實現(xiàn)性最低。
通過以上的對比，從長遠發(fā)展來看，去中心化的鏈上加密資產(chǎn)抵押類型穩(wěn)定幣更具成長性。而中心化的受監(jiān)管型的央行穩(wěn)定幣，更易被大眾所接受。
理想中穩(wěn)定幣應(yīng)具備的特質(zhì)
盡管目前市場上的穩(wěn)定幣很多，但似乎還沒有任何一種穩(wěn)定幣能贏得大眾的認可。那么，理想中的穩(wěn)定幣應(yīng)該具備哪些特質(zhì)呢?
通過這幾年穩(wěn)定幣的發(fā)展來看，理想中的穩(wěn)定幣應(yīng)該具備這些特征：流通效率高、穩(wěn)定性好、可拓展性高、去中心化程度高，這四點決定穩(wěn)定幣未來。
轉(zhuǎn)賬效率是穩(wěn)定幣發(fā)展的基礎(chǔ)，也是大規(guī)模應(yīng)用的根本。并且去中心化的穩(wěn)定幣對公鏈的技術(shù)有著更高的要求。
作為以太坊區(qū)塊鏈上的最大 DeFi 應(yīng)用，MakerDAO 以及其發(fā)行的穩(wěn)定幣DAI，被很多業(yè)內(nèi)人士寄予了厚望。DAI曾一度被認為是最有潛力去挑戰(zhàn) USDT 市場份額的去中心化穩(wěn)定幣之一。
但近一年來，DAI的表現(xiàn)讓很多人失望。尤其是從轉(zhuǎn)賬效率和性能來說，對用戶特別是對散戶來說，非常不友好，最直接的表現(xiàn)是體驗感十分差。這主要是因為DAI所有的交易受ETH公鏈性能制約所導致的。之前有同事在MakerDAO上交易DAI，交易額僅為 1 美金，然而光手續(xù)費就用了 4 美金，不僅如此，還耗時好幾個小時，真的有點“勞民傷財”的感覺。
WUSD則在提高效率上下了很多功夫。首先，WUSD轉(zhuǎn)賬速度非常快、效率高。由于WUSD出塊時間是 3 秒，所以轉(zhuǎn)賬基本 3 秒可以到賬。如果交易量較多，也只用花費5- 6 秒。其次，其轉(zhuǎn)賬手續(xù)費十分便宜。無論交易額大小，手續(xù)費只需0. 01 個WICC。除此之外，方便性還體現(xiàn)在，DAI的轉(zhuǎn)賬只能用ETH，而WUSD轉(zhuǎn)賬即可以用WICC也可以用WUSD，極大程度地方便了用戶，提升了用戶體驗。
與DAI相比，WUSD能有這樣優(yōu)異的表現(xiàn)，得益于二者的公鏈基礎(chǔ)的不同。DAI發(fā)行在基于PoW共識機制的鏈上，其并不適合高頻交易，所適用的場景也因此受限。WUSD是首家基于自己公鏈底層開發(fā)的穩(wěn)定幣，是維基鏈公鏈自主研發(fā)的。因此，在技術(shù)上與用戶體驗感的匹配上，WICC做了很多革新。WICC公鏈采用的是TPS拓展性更高的DPoS+BFT共識機制，其獨特的共識機制可以有效支撐起WUSD的高頻交易場景。根據(jù)官網(wǎng)介紹，目前WICC鏈的交易速度實測穩(wěn)定均值為 3300 筆/秒，峰值可達 7800 筆/秒。
對用戶而言，這也讓搬磚套利變得更順暢，從而降低幣價波動的風險。在二級市場軟錨定一美元，當市場供不應(yīng)求的時候，穩(wěn)定幣價格就會上去，當市場套利的人看到這個情況的時候，他就會去掙這個差價，所以手續(xù)費和速度對他們來說至關(guān)重要。WUSD基于手續(xù)費低，速度快，市場套利更順暢。如果是好幾個小時才可以到賬，ETH價格很有可能發(fā)生變化，風險更高。
穩(wěn)定幣的安全性，也是決定其未來能走多遠的關(guān)鍵性因素。同時，這也是用戶最為關(guān)心的。
目前，市場上的上鏈穩(wěn)定幣大都在別人的公鏈開發(fā)的。這就好比把自己家的房子蓋在了別人家的地基之上。很多問題是無法控制的。
比如，MakerDAO基于以太坊開發(fā)的智能合約，也是以太坊上的一個應(yīng)用型DApp。雖然以太坊技術(shù)是開源的，但在這基礎(chǔ)上去開發(fā)穩(wěn)定幣DAI，技術(shù)對接上更麻煩。不像其它類型的DApp，技術(shù)對接相對容易很多。
WUSD的穩(wěn)定幣系統(tǒng)基于WICC公鏈底層開發(fā)，換句話說，WUSD已經(jīng)變成公鏈的一個基礎(chǔ)設(shè)施。這樣，基于WICC公鏈開發(fā)的各種DApp就可以自如地用穩(wěn)定幣系統(tǒng)進行支付，完全沒有障礙和風險。但是你如果在以太坊上開發(fā)，你既要用以太坊公鏈底層開發(fā)這個項目，然后還要再去跟DAI這個項目對接，所以技術(shù)難度和成本要高很多。
并且具有公鏈底層支撐的穩(wěn)定幣被攻擊的風險性更低。可以理解成，你去攻擊以太坊的底層和你去攻擊以太坊上的一個合約，難度系數(shù)是不一樣的。就這決定了WUSD在應(yīng)用端、用戶端都有著不可替代的優(yōu)勢。
同時，WUSD使用了去中心化的預言機喂價系統(tǒng)。對比其他合約層穩(wěn)定幣，不容易被攻擊，更加安全可靠。
估計很多人，對什么是“喂價”還一臉迷茫。其實很簡單，喂價，其實就是系統(tǒng)告訴你某種加密貨幣在這個系統(tǒng)值多少錢。這點非常重要。如果價格被操縱，資產(chǎn)很容易被爆倉，然后清算，造成損失。
DAI是中心化的喂價，他們是自己開發(fā)了一套系統(tǒng)喂價。WUSD是做了一套去中心化的喂價，后面靠不同的節(jié)點抓各大交易所的價格，告訴系統(tǒng)。因此，去中心化的喂價系統(tǒng)的可信程度及安全性更高。
穩(wěn)定幣決勝未來的關(guān)鍵
2019 年，對于穩(wěn)定幣風云變幻的一年。老牌穩(wěn)定幣在積極搶占市場，新的穩(wěn)定幣則是以創(chuàng)新去開拓市場，還有各國央行對這一市場虎視眈眈。
可以預見的是，一場正面的交鋒的持久戰(zhàn)是不可避免了的。那么，究竟誰能在未來競爭中存活，并拔得頭籌?這最終要取決于穩(wěn)定幣的應(yīng)用場景。
長久以來，業(yè)界對穩(wěn)定幣的主要的用戶場景是支付，還是交易?爭論不休。這其實并不矛盾。穩(wěn)定幣的交易功能正是當下所需，支付功能才是穩(wěn)定幣最大化的場景應(yīng)用。
目前，市場上大多數(shù)穩(wěn)定幣都是為交易而存在，但長遠看，能讓穩(wěn)定幣把其潛力發(fā)揮到極致的一定是支付。但市場現(xiàn)狀是，即便有些穩(wěn)定幣想?yún)⑴c到未來支付場景中，但由于技術(shù)、商業(yè)模型設(shè)計等先天的缺陷，他們無法參與到未來的競爭中，也必將被市場所淘汰。
穩(wěn)定幣在公鏈生態(tài)中，能夠?qū)崿F(xiàn)明顯的促進生態(tài)的作用。同時，完備的生態(tài)能進一步突顯穩(wěn)定幣的價值。
不同于USDT的推出，新一代穩(wěn)定幣WUSD的推出早已將未來應(yīng)用場景進行充分的考慮和設(shè)計。在WICC鏈生態(tài)場景中，有去中心化交易所、法幣入口、傳統(tǒng)金融、DAPP開發(fā)等多種業(yè)態(tài)。
WUSD可以為資產(chǎn)發(fā)布融資、去中心化交易所提供基礎(chǔ)計價單位。目前作為承載整個公鏈未來各類資產(chǎn)交易的WaykiDEX去中心化交易所已經(jīng)率先上線，支持WICC/WUSD、WGRT/WUSD交易對。
隨著WICC生態(tài)的日漸完善，WICC、WUSD的交易量也會大增，這樣就可以實現(xiàn)兩個代幣間良性的循環(huán)。同時，DAPP的繁榮會為公鏈帶來增量用戶，讓WICC比其他公鏈有更穩(wěn)定的價值支撐。屆時， WICC與WUSD會互相賦能，共同促進WICC生態(tài)的大發(fā)展。
雖然WUSD才面世不久，但在跨境金融領(lǐng)域已經(jīng)開始了嘗試。WUSD可以為跨境金融產(chǎn)品提供出入金的通道。 10 月 25 日，維基鏈WICC與華通證券在深圳前海正式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將以穩(wěn)定幣WUSD為切入點，打通數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的融合。據(jù)悉，華通證券已經(jīng)開通了用WUSD做港/美股打新的功能，已于 11 月中正式開放對WUSD的充值與提現(xiàn)。
不僅如此，WUSD也將在金融衍生品交易、跨境支付/跨境轉(zhuǎn)賬/外匯承兌等領(lǐng)域要逐一布局，最大化地發(fā)揮WUSD的應(yīng)用場景。
WUSD的應(yīng)用場景不局限于維基鏈核心團隊開發(fā)并拓展的業(yè)務(wù)，有更多的擴展性，未來可應(yīng)用于更多維基鏈DApp中。隨著對BTC、ETH的跨鏈完成，屆時可增加BTC、ETH作為抵押資產(chǎn)，并且由于BTC相對于其它數(shù)字資產(chǎn)更具穩(wěn)定性，WUSD在安全性上也會表現(xiàn)得更穩(wěn)定。同時，抵押資產(chǎn)的增加也讓WUSD可發(fā)行市值變得更大。僅以BTC的市值估算，理論上WUSD的發(fā)行市值最高可達千億美金。這將遠超DAI幾十億的規(guī)模。而且隨著流動性的增加，WUSD將會應(yīng)用到更多的場景中，反哺WICC公鏈生態(tài)。
不管怎樣，新一輪穩(wěn)定幣市場的爭奪戰(zhàn)已經(jīng)開始，誰能決勝于未來的競爭?最終比拼還是綜合實力，在合規(guī)的基礎(chǔ)上，需要穩(wěn)定的技術(shù)支持、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)、強大的業(yè)務(wù)拓展能力，還有更加豐富的應(yīng)用場景。
市場上正缺乏一種機制透明的、去中心化資產(chǎn)抵押的、價值穩(wěn)定的并且可高效流通的穩(wěn)定幣，來支撐更加豐富的應(yīng)用場景。區(qū)塊鏈投資用戶之外的更廣泛群眾由于沒有投資意愿，更容易接受價值相對恒定的穩(wěn)定幣來為區(qū)塊鏈上的產(chǎn)品和服務(wù)買單。因此，WUSD可以很好地填補市場上此類型穩(wěn)定幣的空缺，在眾多穩(wěn)定幣中脫穎而出。
相信，陸續(xù)還會有更多競爭者加入，穩(wěn)定幣市場格局將面臨重新洗牌。但WUSD的出現(xiàn)或?qū)⑦@場競爭帶入一個全新的層面。
