- 礦商概念股
- 礦機制造概念股
- 挖礦概念股
- 小心，有不少白蹭熱點的企業
聲明：本文由內容合作伙伴區塊鏈媒體“Odaily星球日報(ID：o-daily)” 授權發布，作者：黃雪姣。
近半個月以來，礦業有兩大利好消息。一是全球三大礦機廠商之一嘉楠耘智赴美上市;二是發改委將“挖礦”移出“淘汰產業”。配合著 10 月底頂層提出的將區塊鏈打造為戰略性新興產業，包括礦業在內的全產業鏈發展似乎已成為題中之義。
國內礦業聞言，紛紛感慨終于“走進新時代”，另一邊，對熱點和財富敏感的股市亦聞風而動，涉礦概念股再獲熱烈討論。
某股民在股吧中留言
一些分析人士認為，涉礦概念股遠比一些區塊鏈概念股中的“開始重視、學習、研究、儲備、合作、設部等”更加落地、更有“錢景”，因此是為不錯的投資標的。
為此，Odaily星球日報依據公開資料，梳理了 20 家 A股上市的“礦業概念股”，希望能幫助投資者辨清，這些公司“涉礦”的方式與深淺。
在這些公司中，我們看到在 2018 年初對涉礦業務信心滿滿，在熊市中漸漸失聲的企業，也有在市場大好的 10 月底匆匆進場的選手;有自 2017 年就傳出“涉礦”但之后就沒有進展、白蹭了兩年概念股的公司，也有自 2016 年就長期為大礦商提供業務支撐的產業伙伴……
總之，縱觀市面上的“涉礦”概念股，真正長期在礦業耕耘還是少數，而具有周期性、高波動特征的礦業，也很難給予這些上市公司旱澇保收的承諾。
礦商概念股
在數字貨幣挖礦產業中，具備礦機設計、計算芯片研發能力的礦機廠商是行業中最為重要的玩家。目前國內的上市公司中還未有礦機廠商，但參投、或與礦機廠商有合作的“受益股”為數不少，我們姑且把它稱為“礦商概念股”。
(1)投資關系
智度股份(000676)
去年 6-8 月，比特大陸為沖擊港股 IPO 分別進行了 3 輪共計 17 億美元的融資，智度股份即在此時入股比特大陸。網傳其持有比特大陸 1.68% 股權，樂觀來看，若其股份沒在后續籌資中被稀釋、比特大陸的估值也未有下降(仍為去年 8 月投后的 150 億美元)，則智度股份的股票價值已達到 2.52 億美元。
事實真的如此嗎?面對股民的關心，智度股份在深交所互動易平臺上回復稱，“公司對比特大陸的投資占比相對較小，未達披露標準。“該公司同時表示，因為投資比特大陸，2019 年其還獲得了比特大陸聯合創始人吳忌寒所創的 Matrixport 的認股權。
認股權又稱股票期權，是指授予持有人以一定的價格(也稱行權價)在將來某一時期購買一定數量公司股票的選擇權。行權價已固定，對于持有人而言是一種風險較低(股價低于行權價時可以不行權)、但潛在收益較大的金融產品。
作為第一大礦商的股東，智度股份在相中區塊鏈、數字貨幣的機構投資者的心目中分量不小。
10 月 10 日，央行招聘數字貨幣研究員的消息傳出，數字貨幣板塊出現大幅上漲。在今年前九個月中跌幅將近 18% 的智度股份也開始階梯式爬升，月內 12 度登上深市龍虎榜，股票最高漲幅達 114%。
智度股份行情圖
在深市的 2000 支股票中，每日登上龍虎榜的股票不過 32 支，而智度股份以較高漲幅和換手率霸榜 10 余日，可見資本市場之歡迎。登上龍虎榜的是全市波動最大的股票，多以資金量大、針對性強的機構資金主導。
瀚葉股份(600226)和富通鑫茂 (000836)
這兩家上市公司投資了同一個基金——趵樸投資。
2017 年 5 月，在牛市高潮前夕，嘉楠耘智完成了一輪 3 億美元的 A輪融資，趵樸投資即在出資機構之列。趵樸投資是趵虎投資的執行事務合作人，瀚葉股份通過上海雍棠間接持有趵虎投資 6.83% 的股份，富通鑫茂則通過上海擎佑間接持有趵虎投資 3.41% 的股份。
(2)初步合作關系
高升控股(000971)
2018 年 8 月 9 日開始，高升控股連續漲停 6 個交易日，高升控股不得不對波動作出說明。其表示，原因或為《證券時報》在 9 日發布了一篇文章，《嘉楠耘智率先推出 7nm 量產芯片 相關公司受關注》，“文內涉及本公司”。
據公告，高升控股曾在 2017 年 1 月和嘉楠耘智簽訂了《數據加密前瞻研發合作協議書》，協議雙方擬對數據加密在實際應用領域中的需求和存在的問題進行研發和交流。
但可惜的是，這是只“起了個大早，趕了個晚集”的概念股。截至目前，暫未從公開資料中看到任何研發成果，也未形成實質業務收入。“除上述正常的業務關系外，公司與嘉楠耘智也不存在任何形式的股權關系。”
可以說，高升控股是“簽一個框架，蹭兩年熱點”的典型。在高升控股的“股吧”中，有關“嘉楠耘智”的帖子上個月還有 25 個，但多是股民們自己的發言。
其實，高升控股在業內還有另一合作伙伴——比特幣云算力挖礦平臺算力寶。
根據官網介紹，該平臺已將高升控股提供的 IDC (互聯網數據中心)和嘉楠耘智礦機等資源進行整合，可為用戶提供云挖礦服務。高升控股官方在 2018 年 3 月答投資者問時也提到(也是唯一一次)，相關業務仍在推進過程中。但目前，算力寶的官網(https：//www.suanlibao.com/)已經無法打開，而高升控股在財報中也未提及和算力寶合作的任何細節。
最后，附上完整的礦商概念股圖表。
表中還收錄了未展開介紹的主要礦商之一億邦科技的受益股銀江股份(300020)、與嘉楠耘智簽訂區塊鏈業務的科達股份(600985)和金固股份(002488)。
從上表中還可以，相比于其它礦商，嘉楠耘智與上市公司的往來更加密切，而且自 2017 年即在嘗試開拓區塊鏈領域的其它業務。而今更和金固股份成立合資公司(嘉楠持股 49%)親自上陣，可見其并不滿足于礦商、AI芯片公司的范疇;而這些受益股，既能從嘉楠耘智赴美上市中受益、還有區塊鏈概念，一舉多得。
但就像很多的區塊鏈技術服務商那樣，嘉楠要在該領域中從 0 到 1 建設還需費些時日。
礦機制造概念股
礦機的生產流程包括晶圓制造(晶圓是制造芯片的基本材料)、晶圓測試、芯片封裝和封裝后測試，以及整機電子元器件的提供、組裝等。我們姑且把涉及上述流程的上市公司稱為“礦機制造概念股”，基本上位于礦商的上游產業鏈。
(1)自研 GPU 礦機
卓翼科技(002369)
卓翼科技自身是小米、華為的代工廠，主營業務包含網絡通訊類、消費電子類和智能硬件類三種產品。2015 年開始，卓翼科技開始作為迅雷 ODM(原始設計制造商)，為后者研發生產共享 CDN(共享帶寬和存儲)產品，包括迅雷在 2017 年推出的加了代幣激勵的“玩客云”。
需要注意的是，不少人會將運行此類產品稱為“硬盤挖礦”，其與傳統意義上依靠算力不同，主要依靠硬盤空間。硬盤挖礦中缺乏具備廣泛共識的幣種，因此也較為非主流。
言歸正傳，2017 年-2018 年初的牛市高潮時，卓翼科技也曾覬覦過用于挖以太坊等幣種的 GPU 礦機。
卓翼科技曾在互動易上表示，“公司在 2017 年初開發了多 GPU 高性能并行計算系統，主要用于 AI 和區塊鏈哈希運算(俗稱挖礦)，已完成試制、可以量產。同時也自主研發了 17 卡 GPU 挖礦機。”但對于業績卻絕口不提，可知在市場漸熊的 2018 年，做礦機未必是門好生意。
中青寶(300052)
中青寶的主營業務包含游戲和云服務業務，也是涉礦、涉區塊鏈雙概念。
今年 1 月份，中青寶在互動易上表示，控股股東寶德科技自主研發的數字貨幣礦機 2018 年已在熱銷。公司全資子公司寶騰互聯計劃將剩余的帶寬和算力，與寶德科技的礦機聯合做成云算力平臺。
區塊鏈概念，讓其在 10 月底收獲 6 次漲停、并多次登上龍虎榜。
10 月 29 日晚間，中青寶公告，稱公司自 2018 年開始涉足區塊鏈溯源等業務，所取得的合同收入共計 85 萬元，其中，可計入今年的營收為 75.57 萬元，凈利潤為 52.67 萬元。
(2)芯片封測三巨頭
根據嘉楠耘智此前披露的成本結構，芯片封測支出約為晶圓加工支出的 11%。由此，海通證券在 2018 年出估測，2017 年礦機芯片封測市場總量在 9 億元—11 億元之間。并預測道，礦機芯片需求旺盛，有望成為中國封測行業的新興驅動力。
但是后來的市場走勢我們都看到了。2018 年，比特幣全網算力增速為 110%，可謂迅猛，但相較于 2017 年 1100% 的增速，其實已慢了不少，礦機產業也未能如愿成為中國封測行業的增長加速器。
時過境遷，今年礦機再度一機難求，是不是又給封測行業的上市公司帶來了轉機呢?
說到芯片封測，不得不提已經涉足礦業的大陸封測三巨頭(國內的臺灣地區也有很多大型封測企業)——長電科技、華天科技和通富微電，而且這三家都有一個共同客戶——比特大陸。
長電科技(600584)
長電科技是大陸封測行業的龍頭老大，也是比特大陸招股書中的封測“指定供應商”，但不幸的是從該司的各種公告資訊中，我們都很難找到其相關業務的情況。
去年，數字貨幣市場暴跌、“礦機論斤甩賣”，有投資者曾詢問長電是否會受到影響。
長電的答復，顯得底氣十足，而且也展現了其對數字貨幣行業的認知充足、準備充分。其表示，“公司對虛擬貨幣的行情早已有預判，認為它是不可持續的，公司安排比特幣業務完全是利用現有空余產能安排的訂單。目前虛擬貨幣價格大跌，導致訂單下滑也在預料之中，公司早已為此做好了客戶結構調整的準備，導入了新的大客戶，來彌補比特幣下降造成的產能空缺的情況。”
華天科技(002185)
盡管并非比特大陸招股書中的“指定供應商”，但據多方消息，包括華天科技自己也承認，其也在為比特大陸提供芯片封測業務。
據海通證券 2018 年 1 月消息，華電科技稱，2016 年開始接比特大陸礦機芯片封測業務，目前公司為比特幣準備的封測產能為 3000 萬顆/月，預計在 2018 年 2 月底擴產至 6000 萬顆/月。結合當前比特幣封測 1.6 元左右單價，預計該業務 2018 年有望帶來超 10 億營收。
去年，華天科技營業總收入 72 億元，但凈利率僅有 6%。礦機封測業務帶來的實際營收為多少，年報中并未提及。
通富微電(002156)
據中泰鄭震湘團隊的通富微電調研紀要(20180514)報告，“2018 年通富微電的崇川廠有做一些比特大陸礦機業務，中高低端產品都能做，每天(封裝)100-150 萬顆左右，毛利率比較高。”
另外，通富微電通過收購美國 AMD(GPU 生產廠商，GPU 也可以用挖礦)蘇州、檳城兩廠，不僅在封測技術上提升一大截，還獲得了后者的大量訂單。“國內來看，并購前，AMD 50% 訂單在蘇州檳城，并購后 80%-90% 在此。”
2019 年上半年，通富蘇州、檳城兩廠銷售收入較去年同期增長了 32%，而整個公司收入同期增長僅 3%。
(3)電源、電子元件、代工廠
中國長城(000066)
中國長城旗下有 一款名為“巨龍”的礦機電源品牌。2018 年初，其曾在互動易平臺上表示，“長城千瓦級的巨龍系列電源獨占鰲頭，以近 80% 市場占有率力壓群雄，成為事實上中國數字礦機高性能電源的標桿產品。”
在其股吧中，也有多頭以“巨龍壟斷 80% 的礦機電源市場”進行宣傳。但根據礦業人士分析，周圍人最常用的第三方電源品牌(與礦商官方電源相對)是鏈力等電源品牌，巨龍只是偶爾聽聞。所以這個估算可能有誤，或是數據過時了。
中國長城今年在互動易上也表示，礦機電源業務在公司總體營收中占比微小，未予披露。
鴻遠電子(603267)
鴻遠電子主要為比特大陸提供電子元器件。
據其今年的公告，2019 年與北京三合興電子科技有限公司有業務往來，合作產品是該公司代理的電子元器件產品。該產品最終售給比特大陸全資子公司世紀云芯，從而為礦機提供電子元器件。
鴻遠電子披露的 2019 年半年報顯示，其代理業務較上年同期下滑了 11.5%。
深科技(000021)
2018 年 1 月 11 日，深科技曾表示自己是國內知名比特幣礦機廠商之一，公司從 2017 年 11 月開始導入該項業務，至 2018 年 1 月產量在 15 萬臺左右，引起市場關注。
所以市場上真的有深科技牌比特幣礦機嗎?
1 月 16 日，深科技回復投資者，“公司只做礦機的代工，并不負責銷售。”
一位股民看后忿然，“多么優秀的回答啊，前腳自稱知名制造商，后腳就告訴大家，其實只是代工生產。制造商和代工廠的區別可大了!”
挖礦概念股
述畢上游，礦商的下游，則是經銷礦機、訂購礦機來挖礦或者是經營云算力平臺等公司，我們姑且把它稱做“挖礦概念股”。
華鐵科技(603300)
2018 年 3 月 9 日，華鐵科技宣布向旗下子公司華鐵恒安增資 7000 萬元(加上注冊資本，投入共計 1.7 億元)，以開展礦場建設、礦機租賃業務。
5 月-6 月，華鐵恒安以 4740 元每臺的單價，向嘉楠耘智和億邦科技訂購了 3.65 萬臺“服務器”(礦機)，總價 1.73 億元。
但隨后，幣市進入熊市下半場，不少礦工亦先后清盤離場，礦機需求持續下降。
受此影響，華鐵恒安 2018 年度出現 1.1 億元的經營虧損。至今年 1 月份，無法維持的華鐵恒安以近 6000 萬元的低價賣身。
眾應互聯(002464)
這家公司貢獻了億邦科技去年上半年 18.7% 的銷售額。
2018 年 3 月開始，眾應互聯子公司彩量科技陸續向億邦科技支付 4 億元購買 6.5 萬臺礦機，公告表示這是代理海外公司 VAST 采購礦機，代理采購業務收入 2200 萬元，毛利率達 100%。
互聯在線 (835727)
在這些涉礦概念股中，互聯在線可能是最為活躍的公司。其經營著一家名為“RHY”的礦機買賣+云算力平臺，在官網上赫然掛著公司“股票代碼、服務熱線”，一改其它公司遮遮掩掩或含糊不清的作風，大力攬客。
其宣稱，公司已在海外多個國家開設了多個礦場，規劃將分三期投入，在冰島、格魯吉亞及中東地區等海外國家自建大型礦場，計劃共建 900 MW(兆瓦)變電站，建成后可供 60 萬臺機器開機。
今年 8 月，Odaily星球日報研究院根據挖礦成本模型計算出各家云算力平臺的收益率，發現在當時幣價 10150 美元的情況下，RHY 的理論收益率為 -14%，在 10 家同類產品中倒數第二。
小心，有不少白蹭熱點的企業
如果說上面的概念股還算真的參與了礦業，以下公司就很有可能只是在蹭熱點了。典型的有廣東駿亞、景嘉微、浪潮信息這三家。
2018 年 1 月 15 日，廣東駿亞在互動易上表示，數字貨幣挖礦機需要使用印制電路板，廣東駿亞具有數字貨幣挖礦機線路板研發、生產和銷售能力，引來投資者興趣。
一位股民連夜翻閱了該公司的所有公告并未發現涉礦相關業務。
有能力做不表示公司就會去做。景嘉微也是這樣。
Odaily星球日報搜集了景嘉微的官方公告、投資者互動信息，均未發現其直接或間接參與 GPU 礦機的業務。
浪潮信息是云計算和大數據服務商，盡管有股民對其涉礦的呼聲很高，但只能說在“自嗨”。
這樣的“猜想”、“建議”用意雖好但股市中有的是不知所以然的投資者，一些人若將股吧中的言之鑿鑿的討論當真，這就不妙了。
對于這些涉礦概念股，有的投資者會認真翻看財報、尋找價值，但也有股民建議不要過于認真。“你會不會炒股?炒懂不懂?只要大家都認為他是他就會漲，這就是A股!你不買別人買，別人賺錢。”
“情緒炒作，認真你就輸了。短線炒作不講價值，先進者吃肉，后進者買單，要買動作要快，問那么多干什么?“
對于數字貨幣、礦業概念股這種具有周期高波動性的版塊，短期炒作氛圍較濃可能是在所難免。也許只有礦業被投資者普遍了解和認可，才有更多的長期價值投資者。
