聲明：本文由內(nèi)容合作伙伴區(qū)塊鏈媒體“Odaily星球日?qǐng)?bào)(ID：o-daily)” 授權(quán)發(fā)布。
本文來(lái)自彭博社，原文作者：Alastair Marsh
Odaily星球日?qǐng)?bào)譯者 | 余順?biāo)?/p>
彭博社發(fā)文稱，金融法則仍然適用于加密貨幣的平行宇宙。
一群正在尋求數(shù)字資產(chǎn)財(cái)富的前華爾街交易員表示，加密信貸擴(kuò)張過(guò)快，并正面臨(泡沫)爆破。據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)公司 Graychain Ltd. 稱，就在兩年前，一個(gè)價(jià)值近 50 億美元的行業(yè)從無(wú)到有，貸款平臺(tái)的數(shù)量正在迅速激增。
他們描繪的景象對(duì)于傳統(tǒng)金融專業(yè)人士來(lái)說(shuō)聽(tīng)起來(lái)太熟悉了：寬松的貸款標(biāo)準(zhǔn)，太多的資金追逐太少的借款人，以及增加的風(fēng)險(xiǎn)。雖然未償還貸款的規(guī)模太小，不足以撼動(dòng)更廣泛的世界，但這些擔(dān)憂提醒人們，新技術(shù)不能消除金融的繁榮和蕭條周期。
Jason Urban 曾是高頻交易公司 DRW Holdings LLC 和高盛集團(tuán)的交易員，現(xiàn)在是芝加哥 DrawBridge Lending 首席執(zhí)行官，該公司提供加密信貸。Urban 表示，“讓我夜不能寐的不是采用(的問(wèn)題)，甚至不是監(jiān)管的不確定性，而是信用風(fēng)險(xiǎn)。隱藏在吃水線下方的魚雷是 MF Globa 以及雷曼兄弟類型的事件。”
Odaily星球日?qǐng)?bào)注：金融衍生品及期貨經(jīng)紀(jì)公司 MF Global 于 2011 年 10 月因不斷被信用降級(jí)及追加保證金的通知而宣告破產(chǎn)。2008 年，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟由于投資失利，在談判收購(gòu)失敗后宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了全球金融海嘯。
加密貸款市場(chǎng)是在 2018 年數(shù)字資產(chǎn)崩潰的廢墟上發(fā)展起來(lái)的。那些不想以低價(jià)出售虛擬貨幣的持有者要么把它們借出去賺取利息，要么把它們作為抵押品來(lái)籌集現(xiàn)金。加密貸款業(yè)務(wù)還允許交易員借入代幣進(jìn)行賣空。
這就是 Michael Moro 的 Genesis 公司開(kāi)始提供貸款業(yè)務(wù)的方式——為針對(duì)比特幣的押注提供資金。Genesis 是最大的數(shù)字信貸提供商之一，自 2018 年 3 月以來(lái)已經(jīng)向機(jī)構(gòu)提供超過(guò) 20 億美元的貸款。
在標(biāo)準(zhǔn)的比特幣貸款中，Genesis 客戶每借 100 萬(wàn)美元的比特幣就需要 120 萬(wàn)美元的抵押品，年利率約為 5%。年利率已經(jīng)下降了，最開(kāi)始為大約 11%。如果在貸款期限內(nèi)比特幣的價(jià)格上漲，則借款人必須追加美元，否則將面臨清算;如果價(jià)格下跌，借款人可以收回一些抵押品。
Moro 說(shuō)：“人們是否理解風(fēng)險(xiǎn)才是恐懼的源頭。我看到了更多的競(jìng)爭(zhēng)，這導(dǎo)致價(jià)格相對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和抵押品而言沒(méi)有意義。”
然而，盡管有人擔(dān)心市場(chǎng)增長(zhǎng)過(guò)快，但也有人表示沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)積累。借貸平臺(tái) Celsius Network 創(chuàng)始人 Alex Mashinsky 表示，貸款幾乎全部發(fā)放給那些具有嚴(yán)格合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理程序的機(jī)構(gòu)。他表示，加密市場(chǎng)面臨的真正風(fēng)險(xiǎn)是將高杠桿加密衍生品出售給不成熟的個(gè)人投資者。
貸款公司 BlockFi 首席執(zhí)行官 Zac Prince 稱，其公司標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，從未出現(xiàn)過(guò)逾期付款或損失的情況。(Odaily星球日?qǐng)?bào)注：貸款損失是指信貸資產(chǎn)實(shí)際回收金額低于賬面金額的損失。貸款損失的產(chǎn)生是與貸款的不履約分不開(kāi)的。)據(jù)悉，BlockFi 獲得包括 Michael Novogratz 的 Galaxy Digital Holdings Ltd. 在內(nèi)的投資者支持。與此同時(shí)，保加利亞前議員、Nexo 聯(lián)合創(chuàng)始人 Antoni Trenchev 表示，其公司鼓勵(lì) “低杠桿借貸”，即貸款價(jià)值比率(也叫質(zhì)押率)不超過(guò) 50%。
Genesis 首席執(zhí)行官 Michael Moro 表示，很難估計(jì)信貸事件造成的損失有多大：它可能在更廣泛的經(jīng)濟(jì)中被忽視，而如果一波清算浪潮導(dǎo)致強(qiáng)制出售，可能會(huì)導(dǎo)致加密資產(chǎn)價(jià)值下降。
除此之外，加密貸款可以作為一個(gè)警示故事，說(shuō)明新技術(shù)不會(huì)混淆關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)等基本概念的必要性。
Matthieu Jobbe Duval 表示，“相對(duì)于傳統(tǒng)資產(chǎn)類別而言，加密貨幣仍然是一個(gè)小市場(chǎng)，然而，似曾相識(shí)的感覺(jué)依然存在：缺乏監(jiān)管、以最低限度的盡職調(diào)查獲得廉價(jià)信貸，以及廣泛的樂(lè)觀情緒。”Duval 目前正在為區(qū)塊鏈公司融資平臺(tái) CoinList 設(shè)計(jì)加密貸款業(yè)務(wù)。
