作者 | Wayne
出品|白話區(qū)塊鏈(ID：hellobtc)
就在美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)拒絕了 Bitwise 提交的比特幣 ETF 之際，幣安對(duì)外宣布稱已攜手 Amun 在瑞士證券交易平臺(tái)推出了 BNB ETP。
很多人看不明白，ETF 與 ETP 有什么區(qū)別呢?為什么 ETF 被拒，ETP 卻可以通過呢?今天，我們就來看下兩者的區(qū)別。
01
比特幣ETF
ETF 的全文是 Exchange Traded Funds，即交易平臺(tái)交易基金。按字面理解，就是可以在交易平臺(tái)交易的基金，簡(jiǎn)單說就是追蹤大盤走勢(shì)的一籃子標(biāo)的。
你可以把 ETF 當(dāng)作是一籃子股票，它們是根據(jù)一些指示股票走勢(shì)的指數(shù)選的，比如標(biāo)普 500，它記錄了 500 家公司股票的整體走勢(shì)。那么，ETF 里的一籃子股票就是這 500 家公司的股票。
需要提出的一點(diǎn)是，你實(shí)際上并不直接擁有那 500 只股票， 你擁有的是一個(gè)憑證，來證明你擁有這個(gè) ETF。最著名的 ETF 是 SPY ETF，它是全球最大的交易平臺(tái)交易基金，跟蹤的就是標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 股市指數(shù)的總體水平。
比特幣 ETF 就是基于比特幣的 ETF。如果你購(gòu)買了比特幣 ETF，你就相當(dāng)于間接投資了比特幣，擁有的是可以交易的比特幣基金，而并非直接擁有比特幣。但是，你買比特幣 ETF 和直接買比特幣，在收益上沒有任何區(qū)別，因?yàn)楸忍貛?ETF 追蹤的就是比特幣的價(jià)格，比特幣漲了，這個(gè) ETF 也就漲了，反之亦然。
ETF 不過就是換了一種投資比特幣的方式而已。唯一的區(qū)別是我們不用再去擔(dān)心比特幣會(huì)不會(huì)被盜了，不再擔(dān)心把比特幣存放在哪里了，也無需走繁瑣的程序。
02
ETP
ETP 的全文是 Exchange Traded Products，即交易平臺(tái)交易產(chǎn)品。
ETP 是交易平臺(tái)上市的開放式投資產(chǎn)品，衍生定價(jià)，并像股票一樣在全國(guó)性交易平臺(tái)進(jìn)行日間交易和結(jié)算。它被歸類為優(yōu)先結(jié)構(gòu)債務(wù)證券。基本上說，它們?cè)趦r(jià)值上與其它證券、大宗商品或者指數(shù)掛鉤。
ETP 是被動(dòng)投資，旨在通過跟蹤基礎(chǔ)基準(zhǔn)指數(shù)來復(fù)制特定市場(chǎng)的表現(xiàn)，它的收益在大部分時(shí)間會(huì)優(yōu)于主動(dòng)投資產(chǎn)品。
瑞士證券交易平臺(tái) SIX 對(duì) ETP 如此定義：ETP 是有抵押物的，不賺取利息的不記名債務(wù)證券，可以以基本或通過杠桿方式復(fù)制基礎(chǔ)資產(chǎn)(通常來自大宗商品)。與 ETF 一樣，它們?cè)诙鄠€(gè)做市商領(lǐng)域進(jìn)行日內(nèi)交易，但從法律上來講，它們不是基金。
以瑞士證券交易平臺(tái)在 2018 年 11 月推出的第一個(gè)全球多加密貨幣 ETP 為例，Amun ETP 基于 Amun Crypto Basket Index，該指數(shù)跟蹤市場(chǎng)資本化和流動(dòng)性方面五種最佳加密貨幣的表現(xiàn)。上市之初，該指數(shù)的構(gòu)成如下：BTC(49.7%)，XRP(25.4%)，ETH(16.7%)，LTC(3%)和 BCH(5.2%)。
瑞士金融監(jiān)管機(jī)構(gòu) Finma 的發(fā)言人稱：“區(qū)分 ETP 與 ETF 是很重要的，因?yàn)?ETP 不受《集體投資計(jì)劃法案(Cisa)》的約束。”
從概念上講，Amun ETP 在某種程度上類似于 ETF，它們都允許機(jī)構(gòu)投資者和經(jīng)認(rèn)可的散戶投資者投資數(shù)字資產(chǎn)，而無需保管方，也無需面對(duì)其他監(jiān)管障礙。
但是，為了增加美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn) ETF 的機(jī)會(huì)，提出 ETF 產(chǎn)品申請(qǐng)的公司必須證明，加密貨幣期貨市場(chǎng)足夠穩(wěn)定，這也是 SEC 多次拒絕批準(zhǔn)比特幣 ETF 的理由。對(duì)于 ETP，則沒有這樣的要求，因?yàn)槊绹?guó)已有 ETP 產(chǎn)品，諸如 Grayscale Investment 推出的 Bitcoin Investment Trust。
03
結(jié)語
總而言之，ETF 和 ETP 為機(jī)構(gòu)投資者和合格投資者進(jìn)軍加密貨幣領(lǐng)域提供了便利，降低了風(fēng)險(xiǎn)。只不過，ETF 是基金，而 ETP 是債券，ETF 因此要接受更為嚴(yán)格的監(jiān)管。
如果比特幣 ETF 也被批準(zhǔn)了，你認(rèn)為會(huì)帶來哪些影響?歡迎在留言區(qū)分享你的觀點(diǎn)。
