上周，國美零售（0493.HK）宣布按期償還到期債券，其強履約兌付能力展現了充沛的現金流與穩健的財務狀況，進一步增強了市場對國美投資的信息，也為全零售生態共享平臺筑起了圍墻。本周，國美零售借助智通財經資本市場年會，進行了線上路演，國美零售高級副總裁方巍也借此披露了國美零售近期核心經營數據，展現了國美零售充足的長期增長動力，其全零售生態價值顯著提升。
托管協議生效 全零售協同效應加速
去年十月，國美零售為增強平臺化協同作戰能力，在大股東的撮合與權益讓渡下簽署了五大優質資產的托管協議，當天受此影響國美股價一度上漲。隨著今年托管協議的正式生效，方巍表示國美托管業務運營穩健，被托管的“國美家”通過線上線下融合、共享運營模式賦能，系統化激活城市商業空間，擬簽約合作項目包括美食美客56家、全業態店27家，意向合作項目316家。
得益于托管協議賦能的安迅物流，也在迎來國美可換股債權投資后，逐步展露出IPO的野望。方巍層在采訪時透露：“安迅物流對外收入占比如果能達到50%，就相當于‘成年’了，具備獨立上市發展的機會”。而在此次路演會議中，方巍表示安迅物流第三方業務占比已經達到45%以上，距離‘成年’目標近在咫尺。同時安迅物流已建成了涵蓋35個RDC、77個FDC、2437個店倉、689個虛擬中轉倉在內的全國性網格化倉儲布局，觸達范圍顯著提升。
2022年國美對物流平臺的戰略方向就是“共享共建”，通過搭建共享模式的搶單平臺，不僅有利于強化店倉“閃店送”的基礎服務能力，還能完善城際快運、冷鏈冷運、跨境支干線的多元化服務能力。對于共享共建模式的核心思路，方巍表示國美將其定義為社會化零售資源聚合、全域分發與營銷賦能的開放式平臺，比如社會化搶單人員可以依托共享共建平臺，可以獲得“閃店送”訂單的派送機會；缺乏資金自建倉庫的小微個體戶，依托共享共建平臺可以接入安迅云倉實現倉儲資源共享，實現低庫存甚至零庫存運營，提高貨物周轉率。
共享共建聚合社會資源 技術驅動產業發展
值得關注的是，國美零售的共享共建平臺極具差異化競爭優勢。方巍表示，國美的共享共建在金融供應鏈領域的賦能，其精髓除了“零庫存”外還有“一套資金”的優勢。供應商將商品放到平臺共享銷售，零售商在渠道中通過推手將商品賣給消費者，用戶支付訂單后貨款進入平臺共管賬戶，待顧客收貨后滿足指定天數，共享共建平臺就向支付公司發送分賬指令，全鏈路各參與者各得其所獲得相應貨款、銷售利潤、提成獎勵等費用。由于整體分賬流程一氣呵成，解決了資金來回調轉的問題，提高了現金流利用率，也實現了一單一結的清晰劃分，并提供訂單級別明細對賬服務，提升了資金使用的透明度。
基于線上線下全場景一體化運營，國美“真快樂”在12月的月活達到6500萬，平均日活也在300萬以上，用戶活躍度顯著。這與國美聚焦95后Z世代群體，主打娛樂化、社交化、內容化策略有直接關系，他們的旺盛購買力也會反向助推GMV的增長。方巍認為真快樂的定位是線上購物廣場與本地生活服務平臺，通過“樂”與“購”兩大板塊形成良性互動，降低了流量采買費用與宣傳費，形成了低成本的流量洼地。
接下來，國美會在技術賦能方面持續突破，搭建數據倉庫“虎鯨數據基礎平臺”、C2M反向定制智庫“馬良畫像平臺”以及對“鯤鵬數據應用平臺”這個管理工具平臺進行優化，打造以數字化為支撐、以科技創新驅動產業發展的全零售生態共享平臺。近期，星展銀行也發布了對國美零售的最新研報，認為國美通過重塑底層商業模式，有望在1-2年內實現業績突破，估值增長空間較大。
