10月11日，國(guó)美零售（0493.HK）與國(guó)美管理訂立框架協(xié)議，確定自2022年1月1日起，將為國(guó)美家、打扮家、安迅物流、國(guó)美窖藏與共享共建平臺(tái)五大主體公司提供為期3年的托管服務(wù)。協(xié)議期間國(guó)美零售將向5家公司按照年度營(yíng)業(yè)收入，分階梯式收取管理服務(wù)費(fèi)，同時(shí)獲得相應(yīng)股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)、至多30%股份的優(yōu)惠購(gòu)股權(quán)和剩余股份的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)。同一天國(guó)美零售召開(kāi)了媒體交流會(huì)，深度解讀了“家·生活”戰(zhàn)略第二階段的實(shí)施路徑。
聚焦“家·生活”第二階段實(shí)施方略
自2017年開(kāi)始，國(guó)美進(jìn)入了“家·生活”戰(zhàn)略周期，不僅構(gòu)建線(xiàn)上與線(xiàn)下融通的全場(chǎng)景生態(tài)閉環(huán)，還向家電之外的家用、家居、家裝與家服務(wù)賽道延伸，借助供應(yīng)鏈的整合力由單一零售平臺(tái)轉(zhuǎn)向本地生活服務(wù)平臺(tái)。
今年第三季度，國(guó)美提出了共享共建零售共同體倡議，號(hào)召同行摒棄前嫌，攜手共進(jìn)，由簡(jiǎn)單的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系上升為互補(bǔ)的合作關(guān)系。在媒體交流會(huì)上，國(guó)美集團(tuán)創(chuàng)始人黃光裕也多次提到“互補(bǔ)”的重要性，形成1+1＞2的聚力裂變。
此次訂立托管協(xié)議的五家公司，分別涵蓋了線(xiàn)下場(chǎng)景、家裝家居、物流倉(cāng)儲(chǔ)、酒業(yè)以及共享共建五大優(yōu)質(zhì)板塊，既有助于線(xiàn)上“真快樂(lè)”平臺(tái)的進(jìn)一步拓品，又能為線(xiàn)下門(mén)店帶來(lái)“一店多能”的多業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級(jí)，成為繼“一店一頁(yè)”之后的重大攻堅(jiān)方向。接下來(lái)國(guó)美將在北京與長(zhǎng)沙重點(diǎn)打造“城市展廳”示范樣本，為全國(guó)性復(fù)制積累寶貴的經(jīng)驗(yàn)。
托管協(xié)議背后釋放六大利好
在媒體溝通會(huì)上，國(guó)美零售CFO方巍深刻解讀了此次托管交易的六大利好。第一，五大公司均由大股東控股經(jīng)營(yíng)，能幫助集團(tuán)在戰(zhàn)略上形成閉環(huán)生態(tài)，打造全鏈路、全模式、全零售發(fā)展的“低風(fēng)險(xiǎn)”經(jīng)營(yíng)架構(gòu)；第二，五大托管公司均處于快速發(fā)展的行業(yè)賽道，訂立托管協(xié)議能夠幫助國(guó)美零售鎖定高增長(zhǎng)行業(yè)未來(lái)發(fā)展的高額紅利，實(shí)現(xiàn)千億估值賦能；第三，五大資產(chǎn)包帶來(lái)的增量業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)三年內(nèi)可形成萬(wàn)億流量；第四，五大資產(chǎn)能與國(guó)美零售上市公司的線(xiàn)上“真快樂(lè)”平臺(tái)和電器供應(yīng)鏈平臺(tái)等資源形成協(xié)同配套，助推存量業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)；第五，閉環(huán)生態(tài)將提升國(guó)美運(yùn)營(yíng)能力與綜合效益，優(yōu)化10%-15%左右的成本，實(shí)現(xiàn)降本增效。
但最重要的，還是第六大利好。方巍認(rèn)為托管協(xié)議有利于國(guó)美深化資本運(yùn)作，使得整個(gè)國(guó)美零售的估值邏輯迎來(lái)重構(gòu)，國(guó)美將像摘掉“專(zhuān)營(yíng)家電”標(biāo)簽?zāi)菢诱魝鹘y(tǒng)零售商標(biāo)簽，繼而向本地生活服務(wù)商以及具備供應(yīng)鏈能力的平臺(tái)型公司升級(jí)，從而將更多優(yōu)質(zhì)資源投入“家·生活”賽道，與行業(yè)同仁、第三方零售商、流通業(yè)主以及個(gè)體工商戶(hù)等參與者共享共建“家·生活”零售共同體。
方巍曾透露，國(guó)美內(nèi)部測(cè)算過(guò)家電、家用、家裝、家居、家服務(wù)五大賽道的市場(chǎng)體量。其中家電約占4萬(wàn)億市場(chǎng)，家裝大約是1.5萬(wàn)億，家居大約是1.5萬(wàn)億，家服務(wù)大概是6萬(wàn)億，整個(gè)市場(chǎng)體量至少在十萬(wàn)億以上量級(jí)。如果國(guó)美能成為“家·生活”賽道的頭部玩家，那么按照頭雁效應(yīng)與二八法則來(lái)看，國(guó)美零售業(yè)將迎來(lái)至少千億級(jí)的估值增量。
