深圳市恒運昌真空技術股份有限公司（簡稱“恒運昌”）近日宣布，其科創板IPO申請已獲得上海證券交易所的正式受理，此次IPO的保薦機構選定為中信證券。
作為一家在半導體設備核心零部件領域具有顯著影響力的企業，恒運昌專注于等離子體射頻電源系統、等離子體激發裝置、等離子體直流電源及多種配件的研發、生產、銷售和技術服務。公司還引進了真空獲得和流體控制相關的核心零部件，致力于為等離子體工藝提供全面的核心零部件解決方案。
恒運昌的產品矩陣緊密圍繞等離子體工藝構建，自主研發的產品涵蓋等離子體射頻電源系統（含射頻電源及匹配器）、等離子體激發裝置（包括遠程等離子體源和射頻離子源）、等離子體直流電源以及濾波器、阻抗調整器等配件。同時，公司還引進了真空泵、質量流量計等核心零部件，用于真空獲得和流體控制。恒運昌還為晶圓廠提供專業的技術服務，如等離子體射頻電源系統的原位替換與維修。
毛利率方面，恒運昌也呈現出逐年提升的趨勢，從2022年的41.65%增長至2024年的48.71%。公司表示，這一增長主要得益于自研產品銷售規模的擴大和占比的提升。
然而，恒運昌的客戶集中度相對較高，業績高度依賴其第一大客戶拓荊科技。在報告期內，公司前五大客戶產生的收入占主營業務收入的比例逐年上升，從73.54%增長至90.62%。其中，向拓荊科技的銷售收入占比更是從45.23%增長至63.13%。恒運昌與拓荊科技的合作始于2018年，雙方共同推進多款PECVD設備所需等離子體射頻電源系統的國產化開發及驗證工作，自2020年起獲得批量訂單，供貨規模逐步擴大。
在研發方面，恒運昌持續保持較高的投入，以鞏固和提升市場競爭地位。報告期內，公司的研發投入分別為2154.21萬元、3696.37萬元和5528.00萬元，占營業收入的比例分別為13.62%、11.36%和10.22%。截至2024年底，公司研發人員數量達到152名，占全部員工的41.64%。
此次IPO，恒運昌計劃募集資金15.5億元，主要用于沈陽半導體射頻電源系統產業化建設項目、半導體與真空裝備核心零部件智能化生產運營基地項目、研發與前沿技術創新中心項目以及營銷及技術支持中心項目。公司表示，這些項目的實施將大幅提升公司的產能，以更好地滿足市場快速增長的需求。
值得注意的是，盡管恒運昌已通過擴產和生產流程優化等方式積極提升產能，但在報告期內，公司的產能利用率已連續三年超負荷運行，分別達到121.34%、102.12%和111.24%。若公司未能及時擴充產能，將面臨市場機會流失、業務拓展受限及競爭力下降等風險。
