近期，中國大宗商品市場經歷了一系列顯著波動，這些波動與“反內卷政策”的推行息息相關。在諸多行業中，石化行業尤為引人注目，受到了多項新出臺或重申的政策文件的直接影響。
特別是，《老舊化工裝置評估辦法（征求意見稿）》以及專門針對20年以上生產裝置的通知，引發了市場對于石化產品領域“去產能”的廣泛預期，進而深刻影響了市場動態。這些政策并非空穴來風，而是基于多年來中國對于老舊石化和煉油設備關停升級改造的持續努力。
例如，早在2024年6月，相關部門就發布了《化工落后裝備淘汰升級改造工作方案》，明確提出了截至2023年底運行30年及以上的生產裝置需在2029年底前全面淘汰的具體要求。中國近年來在節能減排方面的力度不斷加大，針對煉油化工領域制定了明確的能耗標準，并出臺了包括《重點高耗能行業節能減排轉型升級實施指南》在內的多項政策，旨在逐步淘汰落后生產裝置。
新實施的國家標準GB 30251-2024《重點煉油化工產品單位產品能耗限額》對PX等產品的能耗進行了嚴格規定，現有裝置需至少達到三級能耗要求，而新建或擴建裝置則需至少滿足二級能效標準。同時，《高耗能行業重點領域節能減碳轉型升級實施指南（2022年版）》也提出了到2025年，PX行業50%以上產能需達到基準能效水平，并基本淘汰低于最低能效標準產能的目標。
從當前企業的運行情況來看，不少企業已經積極響應政策要求，通過技術改造等措施降低能耗水平。據調查，按照國家標準測算方法，現有PX產能大多能夠滿足550千克油當量/噸以下的能耗要求。為配合國家淘汰落后產能的要求，部分企業已開始規劃產能置換或關停計劃。
受政策影響，目前已有超過50萬噸/年的PX產能閑置，并從2022年起逐步停產。值得注意的是，中國PX產能擴張主要經歷了兩個高峰期，分別是2009-2015年和2019-2023年。盡管早期由于技術限制，增速雖高但產能增長有限，但目前中國PX總產能已達到4367萬噸/年，其中不乏運行時間超過20年的老舊裝置。
具體而言，約有90萬噸/年的PX裝置已運行超過30年，20-30年產能超過240萬噸/年，約占總產能的5.5%。其中，53萬噸/年的產能目前處于閑置狀態。因此，老舊裝置占用的產能總計達到330萬噸/年，目前仍在運營的產能接近280萬噸/年。這些數據表明，中國PX行業確實面臨著老舊生產裝置淘汰的風險。
然而，考慮到經濟增長需求、長期穩定運行的需要以及政策的逐步落實等因素，PX產能的淘汰升級將是一個循序漸進的過程。同時，中國約20%的PX進口依存度和整體平均開工率持續保持在85%以上等基本面因素，也可能促使升級以替代落后產能的方式進行，而非簡單的淘汰。
從市場交易的角度來看，期貨市場等金融平臺對于未來價格的預期尤為敏感，并對邊際變量做出迅速反應。最新進展顯示，“反內卷化”舉措不僅體現在產能管控上，還可能對價格產生引導和調節作用，進而影響整個大宗商品市場的商品價格。
