近日，全球知名投行摩根士丹利對科技巨頭英偉達表達了高度看好，將其列為2024年的“首選投資標的”。該機構(gòu)在最新發(fā)布的報告中，重點提及了英偉達即將推出的Blackwell芯片系列，認為這將成為推動英偉達股價上漲的關(guān)鍵因素。
報告中，摩根士丹利重申了對英偉達股票的“增持”評級，并給出了每股166美元的目標價，較當(dāng)前股價有約23%的上漲空間。分析師們指出，英偉達下一代人工智能芯片Blackwell的預(yù)期成功，極大地提升了他們的看漲情緒。
報告中提到，盡管近期英偉達的一些數(shù)據(jù)表現(xiàn)呈現(xiàn)出好壞參半的態(tài)勢，但分析師們認為，這正是他們最感興趣的時候，因為英偉達潛在的增長動力非常強勁。他們預(yù)計，到2025年下半年，市場將只關(guān)注Blackwell芯片的實力。
據(jù)悉，Blackwell芯片預(yù)計將于2025年初正式推出。英偉達CEO黃仁勛早前曾表示，市場對該芯片的需求“極為旺盛”。摩根士丹利分析師認為，這款芯片有望成為明年下半年英偉達營收增長的主要推動力，從而帶動股價大幅上漲。
摩根士丹利還指出，Blackwell芯片的成功推出有望消除投資者對英偉達近期至中期的一些擔(dān)憂。分析師們列舉了投資者一直擔(dān)心的四個問題，并逐一進行了剖析。
首先是英偉達當(dāng)前一代AI芯片Hopper的生產(chǎn)速度可能放緩的問題。盡管英偉達在最新財報電話會議上預(yù)測第四季度收入增長率僅為69.5%，創(chuàng)下七個季度以來的新低，但摩根士丹利認為，這并非大問題。他們指出，Hopper芯片的生命周期還有幾個季度才結(jié)束，且目前已有大量生產(chǎn)積壓，因此放慢生產(chǎn)速度是正常的。
其次是投資者擔(dān)心并非所有Blackwell產(chǎn)品都將同時發(fā)貨的問題。英偉達表示，即將發(fā)布的Blackwell GPU有七個版本。但摩根士丹利分析師認為，這并不構(gòu)成時間上的挑戰(zhàn)，到明年下半年，對Blackwell推出的擔(dān)憂應(yīng)該會完全消失。
第三個問題是競爭對手可能蠶食英偉達的價值。近幾個月來，一些芯片制造商如博通等生產(chǎn)的ASIC芯片對英偉達構(gòu)成了一定的競爭壓力。但摩根士丹利認為，到2025年，ASIC的最大用戶實際上會轉(zhuǎn)而購買GPU。他們相信，明年GPU的表現(xiàn)將明顯優(yōu)于ASIC。
最后是芯片需求減少的問題。一些大型人工智能芯片客戶看到了擴展GPU集群規(guī)模的好處，但一些金融支持者對此提出了質(zhì)疑。然而，摩根士丹利分析師指出，英偉達近年來推出的許多創(chuàng)新都是為了提高大型集群的效率。即使AGI（通用人工智能）軍備競賽的擔(dān)憂有所降溫，但推理、主權(quán)（級模型）培訓(xùn)和企業(yè)培訓(xùn)應(yīng)用的增長都是多年增長的動力，占數(shù)據(jù)中心收入的70%左右。因此，他們?nèi)钥春糜ミ_的增長潛力。
