寧德時代近期公布的2025年半年報顯示，其盈利能力依然強勁，繼續穩坐動力電池行業的頭把交椅。上半年，公司實現營收1788.86億元，同比增長7.27%，歸母凈利潤為304.85億元，同比大幅增長33.33%，這一業績在國內上市公司中名列前茅。
然而，盡管財報亮眼，資本市場卻給出了相反的反應。在財報發布后的幾天內，寧德時代的A股和H股分別累計下跌10%和13%，直至8月4日才出現反彈。投資機構分析指出，寧德時代的營收規模未能達到預期，加之短期估值偏高，是導致股價承壓的主要原因。
寧德時代作為動力電池領域的領頭羊，一直以來備受投資者青睞。但股市的漲跌乃是常態，沒有只漲不跌的股價，資本市場的理性回歸也是必然現象。對于寧德時代而言，真正的挑戰不僅在于紙面上的業績數據，更在于如何從技術龍頭向生態玩家轉型。
從半年報中可以看出，寧德時代在動力電池市場的地位依然穩固，但隱憂也開始顯現。一方面，其營收增速相對黯淡，尤其是第二季度，營收同比增長8.26%，低于市場預期。另一方面，行業價格戰持續，導致寧德時代的利潤率受到拖累。動力電池市場競爭激烈，碳酸鋰價格下滑，使得行業整體收入下行，對寧德時代的收入也造成了一定影響。
寧德時代的市場占有率也在下滑。隨著越來越多車企選擇自研自產動力電池，寧德時代的國內市場占有率已從2021年的52.1%下降至如今的43.05%。然而，寧德時代想要奪回被瓜分的市場份額并不難，只需適量降價，就能吸引不少車企合作，共同應對價格戰。
寧德時代的強勢地位也帶來了一定的議價壓力。不少車企調侃寧德時代難以議價，甚至在電池供不應求時還需提前支付保證金才能提貨。但寧德時代董事長曾毓群堅信“一分價錢一分貨”，通過領先的電池技術創造更高的利潤率，并將利潤投入新的研發，多年來毛利率均維持在20%以上。
為了保持競爭優勢，寧德時代在供應鏈上擁有強大話語權。面向上游，通過參股方式綁定核心供應商，獲取價格優勢；面向下游，通過聯合開發、專屬供應等模式綁定車企，穩定價格。同時，動力電池行業逐漸成熟，上游資源供給穩定，寧德時代也在努力維持相對平衡的產業生態。
從長遠來看，技術創新雖有天花板，但寧德時代更關注的是能否持續領先。因此，如何將技術創新能力轉化為持續的產業生態優勢，與產業鏈伙伴共同做大蛋糕，是寧德時代能否穿越周期的關鍵。近年來，寧德時代在電池產品、新能源生態布局以及跨界投資等方面均有所動作，展現出從電池制造商向能源科技生態服務商轉型的野心。
在電池產品方面，寧德時代不斷推出新品，如驍遙雙核電池、鈉新電池等，持續拉開與二線電池廠商之間的差距。在新能源生態布局方面，寧德時代打造以電池為核心的換電服務，并與多家企業合作共建換電生態。同時，寧德時代還推出TOC品牌“寧家服務”，向C端提供電池檢測、維修等服務。
在跨界投資方面，寧德時代瞄準新興產業，如電動垂直起降飛行器、具身智能等領域，通過投資拓展新業務。盡管新業務仍處于探索階段，但換電業務已成為寧德時代的發展重心。寧德時代在換電領域具備突出優勢，能夠覆蓋電池全生命周期管理的全過程，并具備構建整套換電體系的能力。
除了國內市場，寧德時代在海外市場也面臨不小的挑戰。盡管在儲能電池領域出貨量穩居榜首，但增速已被其他電池廠商趕超。同時，海外市場的法規和政策限制也增加了不確定性。因此，寧德時代提出了大出海計劃，由曾毓群親自負責出海業務，努力在全球范圍內贏得技術標準、產業規則與品牌心智的主導權。
