微軟公司近期發布的財報顯示，盡管在人工智能（AI）領域投入巨大，但其云業務增長預期卻出現放緩跡象。在上一季度，微軟的云業務盡管投入了大量資金，卻未能實現預期的加速增長。
在具體財務數據方面，微軟截至12月31日的第二財季業績超過了華爾街的預期。營收同比增長12%，達到696.3億美元，略高于預期的689.2億美元。然而，這是自2023年中以來最慢的增長率，較上一季度的16%同比增長有所放緩。稀釋后每股收益（EPS）為3.23美元，保持了10%的增長率，也高于分析師預期的3.10美元。
盡管微軟的商業云業務是目前從生成式AI應用中受益最明顯的領域之一，但其表現卻未達到華爾街的預期。從10月至12月，微軟商業云營收同比增長21%，達到400.9億美元，低于分析師預測的411億美元。其中，包括核心云平臺Azure在內的微軟智能云業務營收同比增長19%，達到255億美元，也低于華爾街預期的258億美元。
與此同時，微軟在AI領域的重資投入也面臨挑戰。在中國初創公司DeepSeek的低成本AI模型迅速走紅之際，微軟在營收增長放緩的情況下，為其在AI領域的巨額投資辯護變得更加困難。數據顯示，微軟在12月季度的資本支出（包括融資租賃下獲得的資產）激增96.5%，達到226億美元，而在三個月前，其資本支出同比增長了78.6%。
微軟首席財務官（CFO）艾米·胡德表示，云業務營收未達預期的部分原因是云服務需求超出了其可用容量，同時非AI云服務的營收也低于預期。她解釋說，微軟正在努力“平衡非AI業務的短期消費增長與AI業務的增長”。胡德在財報電話會議上告訴分析師：“Azure的增長中，有13個百分點來自AI服務，同比增長高達157%，超出了預期，盡管需求仍然高于我們的可用（數據中心）容量。”她還指出，由于市場執行方面的挑戰，特別是與主要通過大規模運動接觸的客戶，非AI服務的增長略低于預期。
胡德預計，到本財年結束時，數據中心容量限制問題將得到解決，或容量將滿足客戶需求。然而，微軟對當前季度的指引較為疲軟，暗示其關鍵云業務Azure將繼續放緩，盡管它承諾在下半年實現反彈。微軟預計營收將在677億至687億美元之間，低于分析師預測的697.8億美元。智能云業務營收預計將以恒定匯率增長19%至20%，即259億至262億美元，而12月季度同比增長為19%。預計第三財季Azure營收增長將在31%至32%之間，略快于2024年最后一季度的增速。從10月至12月，Azure和其他云服務的營收同比增長31%，低于此前三個月的33%同比增長。
胡德表示，微軟預計第三和第四財季的季度支出將保持在與第二季度相似的水平。在2026財年，公司預計將繼續針對強勁的需求信號進行投資，包括需要在整個微軟云上交付的客戶合同積壓，但增長率將低于2025財年。
盡管面臨挑戰，但許多分析師對微軟仍持樂觀態度。高盛分析師卡什·蘭甘稱該公司為“定位良好”，將繼續從AI采用中受益，并認為它是該行業“最具吸引力的投資機會之一”。杰富瑞分析師布倫特·希爾在一份報告中寫道：“盡管投資者希望Azure在下半年實現更明顯的加速增長，但我們仍認為微軟是軟件AI領域的主要贏家。”
