在科技領域，一股新的變革力量正在悄然興起。今年以來，深度求索（DeepSeek）概念指數如同脫韁野馬，尤其是算力產業鏈方向，包括算力租賃（IDC）、云計算、AI算力等在內的多個細分領域，在春節后均實現了超過40%的驚人漲幅。
這一波漲勢的源頭，可以追溯到1月27日，DeepSeek在蘋果美國區和中國區應用商店免費APP下載榜上登頂，其影響力迅速擴大，吸引了無數投資者對人工智能行業格局變化的密切關注。DeepSeek的創新突破以及開源策略，不僅吹響了AI平權的號角，更推動了國產算力產業鏈進入了一個“正反饋循環”的新階段。
在這個階段，算力效率的提升推動了應用場景的爆發，而應用需求的增長又反哺了算力的迭代，形成了一個雙向賦能的產業生態。這種生態的形成，帶來了國產算力產業鏈的價值重估。市場對此有兩種截然不同的看法：一種認為DeepSeek削弱了對前沿GPU芯片的依賴，導致圍繞數據和算力構建的產業和理論假設瞬間坍塌；另一種則認為DeepSeek降低了生態算力成本，吸引了更多玩家，擴大了算力需求，反而利好先進算力。目前，第二種邏輯在市場上得到了更多的認可。
從技術需求的角度來看，當前我國算力需求仍以訓練為主，占比高達80%。英偉達CEO黃仁勛在2025年國際消費電子展上的演講中提到，全球算力產業正處于從預訓練擴展向后訓練擴展和測試時擴展的轉變過程中。未來，“推理端+強化學習”的算力需求將成為新的增長點。東方證券研報指出，與英偉達先進算力相比，國產算力存在性能短板，但在推理需求階段，這一劣勢有望得到緩解。
事實上，多家國產AI芯片公司如海光信息、沐曦、摩爾線程等，已經完成了對DeepSeek模型的適配。這一趨勢表明，國產AI芯片在推理階段的性能劣勢已經得到緩解。據相關機構預測，若采用國產芯片進行DeepSeek-R1模型訓練，將直接拉動國產芯片需求的大幅增長。
算力市場格局的變化，直接反映在了中美兩國科技資產的股價表現上。英偉達股價在1月27日暴跌近17%，此后累計跌幅仍達到7.95%。與此同時，A股算力龍頭股價飆升，寒武紀-U和海光信息等兩大龍頭2月以來均漲超30%，股價創歷史新高。港股科技股同樣表現優異，2月以來香港恒生科技指數累計漲幅超過20%。多家國際投行同步上調了中國科技股的目標價，形成了具有說服力的市場共識。
然而，在國產算力產業鏈高歌猛進的同時，也存在一些不容忽視的風險。首先，核心技術短板依舊明顯，高端芯片依賴進口、軟硬件生態適配不足等問題亟待解決。其次，算力產業的商業模式仍處于探索階段，盈利模式單一，這將極大限制整個算力生態圈的繁榮和穩定。非理性估值也在扭曲產業生態，部分算力租賃板塊個股滾動市盈率高達百倍以上，存在估值泡沫的風險。最后，AI幻覺與合規挑戰也是關乎產業鏈生死存亡的重大挑戰。
盡管如此，DeepSeek的創新已經證明了中國科技資產的創新力。隨著技術突破與商業落地形成正向循環，中國科技企業有望在資本市場展現更具持續性的價值成長曲線。
