在萬眾矚目的GTC2025大會上，英偉達CEO黃仁勛再次站上了演講臺，面對全球觀眾發表了他的見解。自年初DeepSeek推出后，市場對英偉達的成長預期出現了波動，其股價也經歷了震蕩下跌。因此，此次GTC大會對于英偉達而言，不僅是展示新技術的平臺，更是重塑市場信心的關鍵時刻。
面對客戶對高性價比的追求，英偉達正處在一個產品轉型的關鍵時期。長期來看，高性價比策略無疑將推動整體算力需求的增長，但在短期內，英偉達卻不得不面對市場的種種質疑和挑戰。
在演講中，黃仁勛選擇了強化高性價比策略這一路線。然而，華爾街對此反應平淡，英偉達股價在周二收盤時下跌超過3%，盤后繼續下跌0.56%。分析師指出，黃仁勛的演講內容缺乏新意，未能超出市場預期，因此未能激發投資者的熱情。
盡管如此，英偉達在發布會上推出的一些新技術仍然吸引了業界的目光。其中，CPO（共封裝光學）交換機成為了焦點之一。英偉達推出了全新的NVDIA Photonics硅光子技術，通過CPO取代傳統的可插拔光學收發器，實現了光纖與交換機的直接連接，從而大幅降低了數據中心的功耗。
據英偉達介紹，這項技術可以降低40MW的功耗，并提高AI計算集群的網絡傳輸效率，為未來超大規模AI數據中心奠定基礎。英偉達還推出了Spectrum-X與Quantum-X硅光子網絡交換機，號稱是世界上最先進的網絡解決方案，可將AI工廠擴展到數百萬塊GPU。
CPO技術的推出，無疑是英偉達應對市場挑戰的重要舉措之一。在訓練向推理過渡的背景下，客戶對降本增效的需求日益迫切，英偉達不得不通過技術創新來提升整體性能及效率。CPO技術的顯著優勢，使得頭部廠商紛紛加緊布局。
除了CPO交換機外，英偉達還推出了新一代GPU——Blackwell Ultra（GB300）。這款GPU被明確定位為專為AI模型推理打造，同時兼顧訓練和多場景AI應用的高效性。據黃仁勛介紹，Blackwell系列目前已經全面投產，產量和客戶需求均十分驚人。
與上一代GB200相比，Blackwell Ultra在性能上提升了50%，內存也從192GB升級到了288GB。這款新GPU的推出，無疑將進一步提升英偉達在AI推理市場的競爭力。
然而，盡管英偉達在技術上取得了諸多突破，但市場對其未來發展的疑慮并未完全打消。特別是在DeepSeek推出后，英偉達股價遭受重創，年內跌幅已超9%。從最新財報來看，英偉達業績也不再驚艷，毛利率繼續回落。
面對這些挑戰，黃仁勛在演講中強調，推理階段的Scaling Law才剛剛開始。他以AI排婚宴席位為例，展示了推理模型DeepSeek R1在消耗算力上的巨大優勢。黃仁勛預測，隨著AI大模型和推理計算需求的激增，數據中心的資本開支將爆發式增長，到2028年，整個市場規模將突破1萬億美元。
盡管黃仁勛的預測從長遠來看并無問題，但短期內英偉達股價能否提振，仍然取決于 Blackwell Ultra 等新產品的進展情況。可以預見的是，在短期的產品過渡期內，英偉達將不得不面對市場的種種壓力和挑戰。
