美國AI云計(jì)算服務(wù)商CoreWeave于3月28日正式在納斯達(dá)克交易所掛牌上市，股票代碼定為“CRWV”。這家備受矚目的企業(yè)，因其背后擁有英偉達(dá)、微軟及OpenAI等科技巨頭的投資而備受關(guān)注。盡管在上市前備受期待，但CoreWeave的首日表現(xiàn)卻略顯平淡。
CoreWeave自2023年以來經(jīng)歷了驚人的增長，其營收從2.29億美元飆升至2024年的19.15億美元，市場估值一度高達(dá)350億美元。然而，在上市當(dāng)天，其開盤價(jià)僅為39美元，低于40美元的發(fā)行價(jià)，并在盤中一度跌至37.5美元。盡管最終收盤價(jià)與發(fā)行價(jià)持平，但市值僅約為189億美元，遠(yuǎn)低于之前的預(yù)期。
面對(duì)市場的微妙變化，CoreWeave在上市前夕采取了謹(jǐn)慎策略，主動(dòng)降低了發(fā)行價(jià)和募資規(guī)模。發(fā)行價(jià)從原計(jì)劃的47-55美元區(qū)間下調(diào)至40美元，募資規(guī)模也從27億美元縮減至15億美元，市場估值相應(yīng)地從320億美元降低至230億美元。公司創(chuàng)始人兼CEO Mike Intrator表示，這一調(diào)整是考慮到宏觀市場環(huán)境的不確定性，以及市場投資者的購買興趣。
盡管上市首日表現(xiàn)平平，但CoreWeave在AI數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的雄心并未減弱。Mike Intrator強(qiáng)調(diào)，盡管AI數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模已經(jīng)有所增長，但仍然無法滿足市場需求。特別是在近期DeepSeek事件引發(fā)的市場波動(dòng)后，CoreWeave計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模和加快建設(shè)。他表示，從長遠(yuǎn)來看，客戶的需求是持續(xù)增長的，而CoreWeave需要不斷跟上這一節(jié)奏。
CoreWeave的發(fā)展歷程充滿了傳奇色彩。公司誕生于2016年，當(dāng)時(shí)正值加密貨幣市場風(fēng)起云涌之際。創(chuàng)始人Michael Intrator、Brian Venturo和Brannin McBee最初以挖掘以太坊為目標(biāo)，從一臺(tái)GPU礦機(jī)起步，逐漸擴(kuò)展到新澤西的數(shù)據(jù)中心。然而，2018年加密貨幣市場的寒冬讓許多挖礦公司破產(chǎn)，但CoreWeave卻逆勢(shì)抄底，囤積了大量GPU。2019年，公司將業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向高性能計(jì)算的數(shù)據(jù)中心GPU云服務(wù)，從而第二次押中了風(fēng)口。
隨著ChatGPT的興起，生成式AI模型成為科技公司的研發(fā)熱點(diǎn)，英偉達(dá)GPU作為支持AI模型訓(xùn)練和推理計(jì)算的關(guān)鍵硬件，市場需求激增。CoreWeave憑借其囤積的GPU硬件資源，通過云端提供虛擬化GPU算力，滿足了市場對(duì)算力的迫切需求。其商業(yè)模式類似于AWS和微軟云的公有云模式，用戶可以通過按需租賃的方式使用高端GPU，無需自行購買硬件。
然而，隨著業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張，CoreWeave也面臨著巨大的資金壓力。由于采用“借債買GPU、出租算力”的模式，公司需要重資產(chǎn)和高杠桿來維持經(jīng)營。截至2024年年底，CoreWeave的債務(wù)總額高達(dá)129億美元，其中79億美元是通過抵押英偉達(dá)GPU獲得的。隨著收入的增長，公司的凈虧損也在同步擴(kuò)大，從2022財(cái)年到2024財(cái)年，凈虧損分別為3100萬美元、5.93億美元和8.63億美元。
盡管如此，CoreWeave仍在加快數(shù)據(jù)中心的建設(shè)步伐。截至2025年，公司在全球范圍內(nèi)擁有32個(gè)數(shù)據(jù)中心，其中美國擁有14個(gè)，英國擁有2個(gè)。公司還宣布在瑞典、挪威及西班牙投資22億美元建設(shè)新的數(shù)據(jù)中心。這些數(shù)據(jù)中心共配備了超過25萬塊英偉達(dá)GPU，規(guī)模已經(jīng)接近于meta的囤卡規(guī)模。
然而，隨著DeepSeek事件的影響以及市場對(duì)數(shù)據(jù)中心過度建設(shè)泡沫的擔(dān)憂，CoreWeave的增長前景也面臨著不確定性。阿里巴巴董事長蔡崇信在香港舉行的匯豐全球投資峰會(huì)上表示，他看到美國人工智能數(shù)據(jù)中心的建設(shè)出現(xiàn)泡沫苗頭，許多數(shù)據(jù)中心投資都是“重復(fù)”或“相互重疊”的。這一觀點(diǎn)引發(fā)了市場對(duì)數(shù)據(jù)中心市場泡沫的擔(dān)憂。
