在2025年初，零售業界迎來了一樁震撼人心的交易——阿里巴巴集團宣布了一項重大股權出售計劃，此舉迅速在行業內掀起了波瀾。
根據1月1日晚間阿里巴巴（09988.HK）發布的公告，其旗下子公司及新零售部門與德弘資本達成了一項協議，將以最高約131.38億港元的價格出售所持有的高鑫零售75.08億股股份，占高鑫零售已發行股份的78.7%。交易完成后，阿里巴巴將徹底退出高鑫零售的股東行列，而德弘資本將成為新的控股股東。公告還透露，買方可能會啟動強制收購高鑫零售的程序，并考慮撤銷其上市地位。
就在同一天，高鑫零售的首席執行官沈輝向全體員工發送了一封內部信，信中明確表示，盡管阿里巴巴將不再是高鑫零售的股東，但雙方的業務合作并不會因此中斷。同時，沈輝還轉達了德弘資本團隊對高鑫零售未來發展的長期看好態度。
這一消息迅速在市場上引發了反應。1月2日早間開盤后，高鑫零售（06808.HK）的股價大幅下跌，跌幅一度超過20%。
德弘資本是一家專注于亞洲市場的國際性私募股權投資機構，其董事長劉海峰被譽為“私募教父”，曾在摩根士丹利和KKR等全球知名投資機構擔任要職，擁有豐富的投資經驗。劉海峰還是知名演員陳好的丈夫。德弘資本的投資項目涵蓋了蒙牛乳業、中國平安保險、青島海爾等多個知名企業。
回顧高鑫零售的歷程，自2024年9月27日停牌至10月15日宣布接獲要約人的要約申請，歷時近100天，阿里巴巴最終決定將高鑫零售的股權出售給德弘資本。資深零售專家王國平分析認為，當前高鑫零售的資產處于相對低位，且零售業現金流充沛，這使得這筆交易的風險相對較低。
除了高鑫零售的交易外，阿里巴巴還計劃在2024年12月17日以74億元的總額向雅戈爾集團等買家轉讓銀泰99%的股份。若這兩筆交易均順利完成，阿里巴巴將獲得近200億元的現金流。
然而，對于阿里巴巴而言，出售高鑫零售并非一筆盈利的交易。早在2017年，阿里巴巴為了推進新零售戰略，斥資224億港元入股高鑫零售，持有36.16%的股權。隨后，在2020年10月，阿里巴巴又追加了279.57億港元的投資，成為高鑫零售的控股股東。然而，如今阿里巴巴在退出時，僅以約131億港元的價格出售了高鑫零售的股權。
在阿里巴巴入主高鑫零售的七年時間里，高鑫零售的業績經歷了起伏。自2022財年以來，高鑫零售開始出現虧損，2024財年虧損額更是擴大至超過16億元。為了扭轉局面，高鑫零售在2024年3月底啟用了經驗豐富的老將沈輝擔任集團執行董事兼首席執行官。同年5月，阿里巴巴企業融資部負責人秦躍紅也開始擔任高鑫零售的非執行董事。這些人事變動被視為大潤發“賣身”的信號之一。
盡管如此，在高鑫零售2025財年的中報（2024年4月1日至9月30日）中，公司成功實現了扭虧為盈。期內公司營收達到347.08億元，同比下降3.0%，但期內溢利達到1.86億元，同比增長149.2%。然而，隨著高鑫零售達成出售協議，秦躍紅也辭去了董事會職務，由德弘資本提名新的董事接替。
對于高鑫零售未來的發展方向，王國平認為，德弘資本可能會采取兩種策略。一種是較為粗糙的投后管理方式，即出售剝離資產，在資本市場上快速獲得收益。另一種則是長期策略，整合旗下投資企業的上下游鏈條，提升整體競爭力。考慮到德弘資本在乳制品、食品等行業擁有豐富的投資經驗，未來可能會將相關產品或服務引入高鑫零售的商超體系，增加品類和SKU，提升銷售額。
事實上，德弘資本過去已經投資了多個消費品牌，包括參與乳制品品牌“認養一頭?！钡膬奢喨谫Y，以及獨家領投簡愛酸奶的C輪融資。因此，有理由相信德弘資本未來會對高鑫零售進行一系列的戰略調整，以實現更好的財務回報。
不過，在短期內，高鑫零售的經營層面可能不會發生太大變化。據沈輝透露，未來高鑫零售的整體經營決策、戰略方向以及核心管理層都將保持穩定。
目前，高鑫零售的業務形態以大賣場（大潤發）、中超（大潤發Super）和付費制會員店（M會員商店）為主。其中，大潤發Super和M會員店被視為企業的第二增長曲線，而體量最大的大潤發則正在通過平價定位吸引消費者回歸賣場。
