新年伊始，阿里巴巴對其資產組合進行了大幅度調整。1月1日晚，阿里巴巴集團宣布，其子公司及New Retail已與德弘資本達成協議，將以最高約131.38億港元的價格，全面出售所持有的高鑫零售（大潤發和歐尚超市的控股公司）78.7%的股份。
此次出售的股份中，阿里巴巴占73.66%，New Retail占5.04%。阿里巴巴與New Retail的關系緊密，可視為同一整體。
回顧歷史，阿里巴巴在2017年11月20日首次投資高鑫零售，耗資224億港元，獲得了36.16%的股份。2020年10月，阿里巴巴再次追加投資280億港元，持股比例飆升至約72%，兩次投資總額達到502億港元。
然而，高鑫零售的業績并未如阿里巴巴所愿實現飛躍。自2017年以來，高鑫零售的收入從1023億元降至2024財年（2023年4月至2024年3月）的726億元，利潤也大幅下滑。盡管2025財年上半年實現了扭虧為盈，但整體財務狀況依然嚴峻。
此次出售，意味著阿里巴巴在高鑫零售的投資以虧損告終。盡管阿里巴巴此前已在財報中計提了高鑫零售的減值損失，但131.38億港元的售價仍然遠低于其原始投資成本。
中國商業聯合會專家委員會委員賴陽表示，阿里巴巴當初投資大潤發（高鑫零售旗下品牌）與后來投資銀泰商業的初衷相似，都是希望通過其互聯網大數據和數字化技術優勢，對實體商業進行升級改造。然而，現實證明，互聯網和數字化并非萬能鑰匙，無法徹底改變線下零售的困境。
賴陽指出，消費者從線下轉向線上，主要是因為線上銷售打破了中間環節，提高了效率，而非僅僅因為數字化分析。實體零售中，規模越大，坪效越低，大潤發等傳統大賣場面臨嚴重的冗余陳列問題。盡管大潤發試圖通過開設中型門店（Super店）和會員店（M會員店）進行自救，但轉型之路依然充滿挑戰。
大潤發在轉型過程中，逐漸意識到需要改變過去重視快消品的策略，更多地聚焦于食品類商品，包括生鮮水果、快餐、熟食等。賴陽認為，這些商品是消費者必須去實體門店購買的，有助于提高坪效。然而，這一轉型并不容易，需要企業重構供應鏈能力，并對損耗進行更精準的把控。
盡管失去了阿里巴巴的支持，但高鑫零售找到了新的歸宿。買家德弘資本在消費領域有著豐富的投資經驗，對于處于轉型期的大潤發來說，這無疑是一個積極的信號。大潤發未來的路，仍需自己探索。
