近日，中國(guó)零售行業(yè)發(fā)生了一系列引人注目的資本動(dòng)作，標(biāo)志著該領(lǐng)域正經(jīng)歷著深刻的變化。阿里巴巴在短短百日內(nèi)，先是宣布以高達(dá)131.38億港元的價(jià)格，將高鑫零售78.7%的股份轉(zhuǎn)讓給德弘資本。隨后，名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國(guó)富也出手不凡，他以62.7億元的價(jià)格收購(gòu)了永輝超市29.4%的股份。再之后，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)攜手銀泰管理團(tuán)隊(duì)，從阿里巴巴手中接過(guò)銀泰百貨100%的股權(quán)，交易金額達(dá)到74億元。
這一系列交易背后，是中國(guó)零售行業(yè)巨頭們的市值大幅縮水。永輝超市市值曾突破千億大關(guān)，但在被葉國(guó)富收購(gòu)時(shí)，市值已縮水至200億元左右。同樣，高鑫零售在2020年市值巔峰時(shí)超過(guò)1000億港元，如今僅剩約180億港元，四年間市值縮水超過(guò)八成。盡管如此，資本大鱷們似乎仍看好零售行業(yè)的未來(lái)發(fā)展，紛紛選擇抄底。
事實(shí)上，線下零售的確經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期。大潤(rùn)發(fā)，這一曾經(jīng)的線下零售標(biāo)桿，在2009年以404億元的營(yíng)收成為中國(guó)內(nèi)地零售業(yè)的銷冠。然而，近年來(lái)其營(yíng)收持續(xù)下滑，2021-2023財(cái)年分別下滑29.3%、5.3%和5.1%，到2024財(cái)年更是巨虧16億元，直到2025財(cái)年中期才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。永輝超市同樣在2021年出現(xiàn)上市以來(lái)的首次營(yíng)收下滑和虧損，2021年至2023年間，虧損總額超過(guò)80億元。
然而，進(jìn)入2024年，線下零售似乎迎來(lái)了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。一方面，快消品在電商渠道的滲透率已經(jīng)達(dá)到頂峰。根據(jù)貝恩發(fā)布的《應(yīng)時(shí)而變：中國(guó)快速消費(fèi)品行業(yè)消費(fèi)新動(dòng)態(tài)》顯示，2024年前三季度，快消行業(yè)電商市場(chǎng)份額小幅下滑0.6%，而線下渠道銷售額則同比增長(zhǎng)1.8%。從市場(chǎng)份額來(lái)看，電商份額從2023年的34%下降到33%。雖然快消品的價(jià)格在線上線下均出現(xiàn)下降，但線下渠道的價(jià)格降幅相對(duì)較小，為3%，而電商渠道同期平均售價(jià)的降幅則達(dá)到了6%。
另一方面，線下零售領(lǐng)域也涌現(xiàn)出一些表現(xiàn)優(yōu)異的玩家。例如，山姆會(huì)員店和胖東來(lái)等主打生鮮和快消品的零售商，成為了業(yè)內(nèi)人士爭(zhēng)相學(xué)習(xí)的對(duì)象。山姆中國(guó)2024年全渠道銷售額有望達(dá)到1005億元，其中線上銷售占比超過(guò)48%。而胖東來(lái)集團(tuán)全年累計(jì)銷售額同比增長(zhǎng)58.5%，單店盈利能力超過(guò)了本土所有商超上市公司。盒馬也實(shí)現(xiàn)了連續(xù)9個(gè)月的整體盈利，并保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)，其烘焙食品在全店單品銷量TOP 50中占據(jù)了重要地位。
不僅如此，在非生活必需品的雜貨潮玩領(lǐng)域，名創(chuàng)優(yōu)品和泡泡瑪特也表現(xiàn)出色。名創(chuàng)優(yōu)品2024年第三季度總營(yíng)收同比增長(zhǎng)19.3%，毛利率創(chuàng)歷史新高。泡泡瑪特總體營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)120%，港澳臺(tái)及海外市場(chǎng)收入更是增長(zhǎng)了440%-445%。這些公司正在通過(guò)販賣情緒和高溢價(jià)的“中國(guó)制造”征服國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)。
然而，好的線下零售并非誰(shuí)都能做。胖東來(lái)雖然單店盈利能力出眾，但始終未能走出河南。這與其在許昌當(dāng)?shù)氐臉I(yè)態(tài)配合、高利潤(rùn)帶來(lái)的高福利和好體驗(yàn)密不可分。一旦離開(kāi)這一環(huán)境，其成功模式可能受到挑戰(zhàn)。同樣，山姆的成功也離不開(kāi)其極強(qiáng)的供應(yīng)鏈能力和對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的耐心打磨。這些經(jīng)驗(yàn)對(duì)于國(guó)內(nèi)零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑具有極高的借鑒意義。
線上線下零售遵循著不同的邏輯。線上零售輕裝上陣，能在早期渠道更迭時(shí)快速增長(zhǎng)，但行業(yè)飽和后需要為流量付出更高成本。線下零售則需要從成立第一天起就考慮如何打造更好的線下體驗(yàn)，對(duì)團(tuán)隊(duì)基本功要求更高。因此，在流量枯竭時(shí)，線下零售的韌性可能更勝一籌。
隨著快消品在電商渠道的滲透率見(jiàn)頂，眾多快消品牌也可能會(huì)重新評(píng)估它們?cè)诓煌赖耐度搿６€下零售的轉(zhuǎn)暖跡象也吸引了資本的關(guān)注。然而，真正好的線下零售并非一朝一夕就能做出來(lái)。它需要企業(yè)下苦功夫，打磨商品、提升供應(yīng)鏈能力、打造優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)和提供卓越的顧客體驗(yàn)。只有這樣，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。
最后，值得注意的是，盒馬創(chuàng)始人侯毅近期在采訪中指出，過(guò)去25年中國(guó)零售業(yè)過(guò)于關(guān)注電商、流量和數(shù)字化，卻忽視了商品的本質(zhì)。零售的本質(zhì)始終是為顧客提供多快好省的體驗(yàn)。當(dāng)消費(fèi)者預(yù)算縮緊時(shí)，他們更需要一個(gè)渠道或一批企業(yè)為他們提供這種“好”。因此，即使資本看到了線下零售的轉(zhuǎn)暖跡象，仍然需要有人下苦功夫去實(shí)現(xiàn)這種“好”。
