在全球能源轉型的浪潮中，儲能行業正以前所未有的速度重塑電力系統的格局。根據灼識咨詢的數據，從2019年至2024年，全球新增儲能裝機容量實現了從7.1GWh到174.9GWh的飛躍，復合年增長率接近90%，預計到2030年這一數字將突破974GWh。
在這場儲能革命中，中國企業扮演了舉足輕重的角色。全球前十大儲能系統供應商名單中，中國企業占據了半壁江山，其中，果下科技（Guoxia Technology）作為一顆璀璨的新星，尤為引人注目。這家成立于江蘇無錫、僅六歲的企業，近日正式向港交所遞交了上市申請，旨在通過融資加速其“AI+儲能”戰略，增強全球競爭力。
果下科技自創立之初，便將數字與人工智能業務融入可再生能源解決方案之中。此番赴港上市，被視為其在競爭激烈的儲能市場中，借助資本市場力量，強化AI驅動差異化優勢的關鍵一步。
果下科技的崛起之路，既得益于全球儲能市場的蓬勃發展，也離不開其靈活的市場策略。公司初期以歐洲戶用儲能市場為突破口，2022年歐洲市場收入占比超過70%。隨著中國“雙碳”政策的推進和大型儲能項目需求的激增，果下科技迅速調整策略，加碼國內市場。至2024年，中國市場收入占比已高達79.9%，客戶群體中中國市場客戶占比達82%。
盡管海外市場收入占比有所下降，但體量依然穩定。為了鞏固海外基礎，果下科技推出了商業端海外品牌HANCHU ESS，并在2024年成功完成了該品牌的首個海外工商業儲能項目。同時，公司還積極開拓非洲及其他新興市場，2024年來自這些市場的收入占比達到9.9%，收入體量增至1.02億元。
受益于儲能市場需求的爆發，果下科技業績實現快速增長。招股書顯示，2022年至2024年，公司營收從1.42億元飆升至10.26億元，年復合增速高達168.9%；同期毛利由3560萬元增至1.55億元，年復合增長率達108.6%。
在業務結構上，果下科技主要分為智能儲能系統解決方案、EPC服務（工商業儲能項目和光伏電站開發）以及其他雜項銷售三大板塊。其中，智能儲能系統解決方案是公司最核心的增長引擎和業績支柱，2024年貢獻了97.8%的收入。在細分領域中，大型儲能系統得益于國內電網側調峰項目及工商業儲能需求的釋放，成為增長引擎；戶用儲能系統則通過現有分銷商開拓新興市場，保持穩健增長。
然而，在高增長的背后，果下科技也面臨著低盈利的困境。2022年至2024年，公司凈利潤從2427萬元增至4911萬元，毛利率則從25.1%降至15.1%。這一“剪刀差”現象與市場競爭加劇、原材料價格變化等因素密切相關。
為了打破行業桎梏，果下科技計劃借助資本的力量，強化其科技屬性、產品力和品牌知名度。招股書顯示，公司擬將融得資金重點用于提升研發能力，加強其在儲能領域的技術領導力，以及建設海外運營及服務網絡，支持國際化增長策略。
作為業界率先實現儲能系統解決方案與產品無縫云端整合并開發全景云平臺的企業，果下科技自成立之初便組建了數字與人工智能能源研發團隊。目前，公司已開發了AI優化的系統和工具，如Safe ESS及Hanchu iESS，以加強即時能源優化、預測性維護及決策流程。這些AI技術被視為公司穩固競爭力和差異化優勢的核心。
在全球擁有超300家儲能系統供應商的激烈競爭中，果下科技憑借其在AI及數字化技術方面的優勢，努力在市場中脫穎而出。然而，儲能行業的高景氣與高內卷并存，留給新秀們趕超的時間窗口緊迫。果下科技深知，要想在競爭中立于不敗之地，必須持續加大研發投入，提升技術實力。
值得注意的是，盡管果下科技當前的研發開支在逐年增加，但相對于其總收入而言，占比仍然較低。因此，融資成為果下科技進一步深耕發展的必要途徑。幸運的是，投融資市場對果下科技的成長力表示認可。在宣布向港交所遞交上市申請書之前，公司已獲得多輪投資，最新估值已達60億元。
