微軟股價(jià)周四飆升7.6%，帶動(dòng)美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第八個(gè)交易日上揚(yáng)。這家科技巨頭的股價(jià)飆升，得益于其人工智能（AI）驅(qū)動(dòng)的云業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，并且似乎未受全球貿(mào)易戰(zhàn)的影響。
微軟在2025年3月31日截止的第三財(cái)季中，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。其營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到700.7億美元，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期的684.8億美元。這表明銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)速度較三個(gè)月前的12%有所加快，也是自2023年中以來(lái)最快的增速。在3月份這一季度中，稀釋每股收益（EPS）增長(zhǎng)了17.7%，達(dá)到3.46美元，高于分析師的預(yù)期，而前兩個(gè)季度的增長(zhǎng)率分別為10%。
微軟的云業(yè)務(wù)，特別是從生成式AI應(yīng)用中受益最大的部分，也超出了分析師的預(yù)期。今年1月至3月，商業(yè)云業(yè)務(wù)帶來(lái)了424億美元的收入，同比增長(zhǎng)20%。分析師此前預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收為422億美元。微軟智能云，包括核心云平臺(tái)Azure在內(nèi)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)21%，達(dá)到267.5億美元，也高于華爾街預(yù)期的261.6億美元。
Azure和其他云服務(wù)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了33%，而分析師預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)板塊的增速會(huì)放緩至29%。在剔除匯率波動(dòng)因素后，Azure的營(yíng)收以固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)了35%，同樣高于預(yù)期。Azure的增長(zhǎng)中，AI服務(wù)的貢獻(xiàn)增加了16個(gè)百分點(diǎn)，高于去年12月季度的13個(gè)百分點(diǎn)，也超過(guò)了預(yù)期的15.6個(gè)百分點(diǎn)。微軟表示，AI貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)是由于上線了更多服務(wù)器以滿足需求。
微軟還提供了強(qiáng)于預(yù)期的業(yè)績(jī)指引，顯示出在關(guān)稅不確定性中的韌性。公司預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收將在731.5億美元至742.5億美元之間，高于倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）722.6億美元的共識(shí)預(yù)期。Azure的營(yíng)收預(yù)計(jì)將以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)34%至35%，而StreetAccount的共識(shí)預(yù)期為31.5%。
微軟首席財(cái)務(wù)官（CFO）艾米·胡德表示，第三財(cái)季商業(yè)云營(yíng)收的增長(zhǎng)得益于“對(duì)我們差異化產(chǎn)品的持續(xù)需求”。胡德告訴分析師，3月份這一季度Azure在非AI業(yè)務(wù)上的實(shí)際表現(xiàn)更為出色。她說(shuō)，微軟按計(jì)劃繼續(xù)增加數(shù)據(jù)中心容量，但需求增長(zhǎng)得更快，因此公司預(yù)計(jì)在6月之后將面臨一些AI容量限制。
微軟繼續(xù)在AI基礎(chǔ)設(shè)施上進(jìn)行大量投資，盡管在過(guò)去幾個(gè)季度加速增長(zhǎng)后略有放緩。微軟首席執(zhí)行官薩蒂亞·納德拉在與分析師的電話會(huì)議上表示，公司在四大洲的10個(gè)國(guó)家開(kāi)設(shè)了數(shù)據(jù)中心。
第三財(cái)季的資本支出（Capex），包括融資租賃在內(nèi)，為214億美元，比分析師的預(yù)期低約10億美元。這是兩年多來(lái)首次出現(xiàn)季度環(huán)比下滑。胡德表示，資本支出“因數(shù)據(jù)中心租賃交付時(shí)間的正常變動(dòng)而略低于預(yù)期”。不包括融資租賃在內(nèi)，資本支出同比飆升近53%，達(dá)到167.5億美元，而分析師的預(yù)期為163.7億美元。
微軟表示，其2025財(cái)年的資本支出將超過(guò)800億美元，并計(jì)劃在當(dāng)前季度增加支出。盡管胡德確認(rèn)支出將在今年晚些時(shí)候以較慢的速度增長(zhǎng)。她表示，資本支出“將以低于2025財(cái)年的增速增長(zhǎng)，并且將包括更多與收入直接相關(guān)的短期資產(chǎn)，而不是長(zhǎng)期資產(chǎn)。”
Raymond James分析師安德魯·馬洛克表示，微軟的最新季度報(bào)告消除了市場(chǎng)對(duì)公司暫停AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)的擔(dān)憂。“有關(guān)數(shù)據(jù)中心租賃取消后AI需求的擔(dān)憂已經(jīng)平息，”馬洛克在一份報(bào)告中寫(xiě)道。“AI需求依然強(qiáng)勁。事實(shí)上，盡管容量按計(jì)劃增長(zhǎng)，但容量與需求達(dá)到平衡的時(shí)間表已被推遲到2026財(cái)年年初。”
在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，微軟管理層僅提及了一次“關(guān)稅”一詞。納德拉認(rèn)為，微軟可以通過(guò)其軟件幫助客戶應(yīng)對(duì)關(guān)稅上升帶來(lái)的成本增加，他稱軟件是“我們擁有的最寶貴的資源，可以用來(lái)對(duì)抗任何類(lèi)型的通脹壓力或增長(zhǎng)壓力，讓你能夠用更少的資源做更多的事情。”
“我認(rèn)為，如果你接受軟件是我們擁有的最靈活的資源，可以用來(lái)對(duì)抗任何類(lèi)型的通脹壓力或增長(zhǎng)壓力，讓你能夠用更少的資源做更多的事情這一觀點(diǎn)，那么我認(rèn)為我們可以在這方面提供巨大的幫助，”他說(shuō)。“因此，如果有什么的話，我們可能會(huì)有更多的這種心態(tài)，即我們?nèi)绾未_保正在幫助我們的客戶，然后，當(dāng)然，我們會(huì)尋求分享收益。”
