近期，AI初創(chuàng)公司成為了投資界的熱門焦點，眾多投資人正不遺余力地爭取說服這些公司的創(chuàng)業(yè)者接受他們的投資，特別是那些曾在OpenAI或Anthropic等頂尖AI企業(yè)擔任高管的創(chuàng)業(yè)者。
其中，一個備受矚目的案例是由前OpenAI首席技術(shù)官Mira Murati聯(lián)合創(chuàng)辦的Thinking Machines Lab公司。據(jù)悉，在其最新一輪20億美元的融資中，Murati作為聯(lián)合創(chuàng)始人，幾乎擁有了董事會的完全否決權(quán)，對包括收購要約、高管解雇及薪酬審批在內(nèi)的多項關(guān)鍵決策擁有最終決定權(quán)。盡管律師們指出，這種程度的控制權(quán)前所未見，但這一現(xiàn)象可能預示著一種新的主流趨勢。
在AI行業(yè)的融資熱潮中，創(chuàng)業(yè)者正逐漸成為強勢的一方。投資機構(gòu)Costanoa Ventures的創(chuàng)始人兼管理合伙人Greg Sands透露，他在最近參與的一家國防AI初創(chuàng)公司的融資過程中，也發(fā)現(xiàn)了類似的安排。Sands指出，當投資人曾與創(chuàng)業(yè)者有過合作經(jīng)歷，并且創(chuàng)業(yè)者擁有豐富的公司運營經(jīng)驗時，他們通常會對這類創(chuàng)業(yè)者在董事會中擁有絕對控制權(quán)的安排表示放心。
他還提到，在人工智能這樣的新興行業(yè)中，這類條款可能更容易被接受。因為在某些情況下，企業(yè)未來可能會在是否發(fā)布具有潛在風險但利潤豐厚的技術(shù)問題上與投資人產(chǎn)生分歧。此時，創(chuàng)業(yè)者對董事會的控制權(quán)就顯得尤為重要。
為了吸引創(chuàng)業(yè)者，風險投資機構(gòu)還采取了其他策略。有投資人透露，在競爭激烈的AI融資輪中，有些領(lǐng)投機構(gòu)甚至愿意放棄董事會席位，從而讓創(chuàng)業(yè)者保留更多的控制權(quán)。而在一些情況下，盡管投資人會加入董事會，但他們在審批高管薪酬提升時也會表現(xiàn)得非常配合，不會過多干涉。
值得注意的是，在至少一個案例中，公司之所以能夠為高管漲薪，并非依賴于新增融資，而是通過優(yōu)化AI模型的訓練和推理流程，削減了相關(guān)算力開支。這一舉措不僅提升了效率，還降低了成本，從而釋放了現(xiàn)金流，用于人力資源方面的再分配。這一現(xiàn)象在某種程度上打破了“杰文斯悖論”的常規(guī)認知。
風險投資機構(gòu)越來越多地允許創(chuàng)始人在早期就出售部分股權(quán)。Menlo Ventures的投資人Deedy Das上個月透露，他看到有3位創(chuàng)始人在A輪或B輪融資中通過私募股權(quán)的二次轉(zhuǎn)讓出售的股份，總銷售額超過了整個初創(chuàng)公司的年經(jīng)常性收入（ARR）。投資人之所以愿意讓創(chuàng)始人提前套現(xiàn)，部分原因是他們看到了OpenAI和Anthropic等成熟AI實驗室的員工已經(jīng)實現(xiàn)了大規(guī)模變現(xiàn)。
然而，盡管在初創(chuàng)公司早期允許創(chuàng)始人適度套現(xiàn)以滿足生活需求具有一定的合理性，但過早或大規(guī)模的股份出售也可能帶來隱患。這可能會削弱創(chuàng)始人對公司長期發(fā)展的投入，轉(zhuǎn)而關(guān)注個人財富的使用，進而損害企業(yè)治理和投資人的信心。歷史上不乏這樣的教訓，如滑板車租賃公司Bird和辦公場所租賃公司W(wǎng)eWork的創(chuàng)始人，在公司業(yè)務尚未成熟、估值仍在快速變化時，進行了數(shù)億美元的大額套現(xiàn)，最終導致公司估值下滑、虧損加劇。
因此，在追逐AI風口的同時，投資人仍需保持警惕，避免創(chuàng)始人激勵機制失衡的風險。只有在創(chuàng)業(yè)者與投資人之間建立合理的平衡，才能確保公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。
