在近期中國資本市場的風云變幻中，一個關于“中國版英偉達”的猜想悄然興起，引發了一場關于AI芯片龍頭企業的投資熱潮。其中，海光信息和寒武紀兩大企業以其卓越的業績和潛在的增長潛力，成為了市場關注的焦點。
海光信息，作為中科系的一員，憑借其通用處理器CPU和AI處理器DCU的出色表現，已穩坐A股市值最大的芯片企業寶座。特別是其DCU系列“深算二號”，在發布后性能實現了翻倍提升，并迅速在大數據處理和人工智能領域實現了商業化應用。自2014年成立以來，海光信息的業績增長迅速，2021年實現扭虧為盈，2024年前三季度利潤更是達到了15.26億元。其毛利率和凈利率均處于行業領先水平，顯示出強大的盈利能力和競爭壁壘。
而寒武紀，則以其獨特的智能終端處理器IP和智能計算集群系統，贏得了資本市場的青睞。盡管曾一度因華為自研NPU而失去重要客戶，但寒武紀迅速調整戰略，轉向智能計算集群系統和云端產品線。其中，其云端產品線中的訓練芯片和推理芯片，特別是思元590，以其低功耗、高效率的綜合性能，被市場寄予厚望。然而，寒武紀的云端產品線在2023年卻遭遇了同比下滑的挑戰，主要是受到美國制裁的影響。盡管如此，資本市場仍對其未來充滿期待，將其市值推高至近3000億元。
然而，在這場投資熱潮中，也不乏冷靜的聲音。有分析指出，盡管海光信息和寒武紀等AI芯片企業具有強大的增長潛力和技術實力，但當前市場的估值已經出現了較為明顯的泡沫。特別是寒武紀，其市銷率PS高達近400倍，遠遠超過了其他科技公司。這一估值泡沫需要海量的業績來支撐，否則一旦業績稍低于預期，便可能出現估值殺。
半導體行業還面臨著兩大潛在風險點。一方面，隨著A股市場基于預期將一系列政策利好打進價格，未來業績的落地成效將成為考驗。從當前的宏觀數據看，未來經濟弱復蘇的概率較大，疊加特朗普上任后加征關稅的不確定性，市場整體一旦面臨調整壓力，半導體板塊也難以獨善其身。另一方面，AI芯片市場的競爭格局正在發生變化。英偉達等傳統巨頭面臨著來自AMD、華為等競爭對手的挑戰，同時美國頭部科技巨頭也在通過自研降低對英偉達的高度依賴。這一變化可能對英偉達等企業的業績增長和估值產生負面影響。
在這場關于“中國版英偉達”的猜想中，海光信息和寒武紀等企業無疑成為了市場的寵兒。然而，投資者在追逐這些熱門標的的同時，也應保持冷靜和理性，充分考慮到市場的估值泡沫和潛在風險。只有這樣，才能在這場投資熱潮中穩操勝券。
