聲明：本文來自于微信公眾號 深響(ID：deep-echo)，作者：呂玥，授權轉載發布。
隨著Blued母公司藍城兄弟提交招股書的消息傳來，一個垂直社區領域的獨角獸開始從資本圈進入大眾視野。
圈外人士或許對這個App并沒有太多認知，但僅從“國內最大”這幾個字眼來看，Blued在國內甚至是全球LGBTQ社區市場的成績都非?！翱扇牲c”?？梢钥隙ǖ氖牵舜蜝lued交上招股書，不僅在展現了垂直領域的巨大價值，同時也為推動性少數人群的社會認知起到積極作用。
Blued App
“穿越周期”的Blued
受益于更開放的文化，歐美最先出現了面向LGBTQ群體的社交平臺，其中上線最早的是 2009 年上線的Grindr，在Grindr帶動下， 2010 年又有Jack’d 、Scruff等新產品出現。國內的Blued則是在 2012 年上線， 2015 年正式開啟了國際化布局，同樣也是較早進入這一領域的產品，因此具備一定先發優勢。
Grindr在 2016 年被昆侖萬維收購， 2019 年宣布啟動上市計劃，而Blued也在此時傳出了要籌備登陸美股的消息。全球LGBTQ人群爭奪戰一時之間變成了中國玩家的競賽，行業內外都在觀望誰將成為行業內第一股。
但在今年，行業格局又出現了變化。 3 月份昆侖萬維周亞輝被迫出售了Grindr，打亂了上市計劃。 3 個月后Blued就遞交了招股書，毫無疑問，Blued已經拔得頭籌。
Blued的前身為 2000 年創辦的淡藍網， 2012 年移動互聯網高速發展，淡藍網從論壇轉變為移動端應用Blued，成功從PC時代邁入移動互聯網時代。在之后的幾年里，Blued穩扎穩打，順利獲得多輪融資。 2016 年，Blued踩著移動直播風口推出了直播業務，由此直播業務成為了營收最強支柱，Blued也因此順利進入商業化階段。
淡藍網首頁
2015 年，Blued開始從國內走向海外市場，最初從東南亞啟動，后逐步覆蓋了整個亞洲地區，耿樂也曾在采訪中信心百倍地稱“要率先搶灘亞洲市場，成為當地的NO.1”。而從 2018 年開始，Blued走出了亞洲。
可以看出，無論從PC轉型移動，還是從本土走向國際，在 20 年時間里，Blued踩中了每一次轉型升級的機遇，在同類產品漸次倒下、政策不斷變化的環境下得以“穿越周期”。
已經成為垂直領域獨角獸的Blued，為自己構筑了堅固的壁壘。
首先，Blued的先發優勢不容小覷。由于LGBTQ人群的社交圈小、可選擇應用較少，因此他們對已開始使用的產品會有較強粘性，這使得在同性社交領域，產品具備先發優勢極為重要。較早入局并不斷完善產品，往往就能形成壁壘。
其次，Blued目前已布局直播、社交、醫療健康等多元業務，具備集成多種服務、提供解決方案的能力。對較早入局的玩家而言，多元化業務布局可以滿足用戶包括社交、娛樂、購物、醫療在內的多種需求，這就使得用戶對于該產品的粘性更強，使用頻率、時長和用戶留存率都會更高。
來源：公司招股書
另外，Blued自創立之初即投身公益項目，這也是其快速發展過程中，不容忽視的特點之一。
2008 年，Blued母公司藍城兄弟成立了獨立公益品牌“淡藍公益”，服務范圍涵蓋HIV檢測咨詢、感染者關懷、互聯網干預等等;隨后在 2011 年成立“淡藍快樂檢測室”，在全國多個城市開設監測點，免費提供HIV免費檢測與咨詢服務。Blued與各級政府、社區、組織和國際機構都展開過合作，利用互聯網開展HIV防控的優勢，取得了可觀的社會效益，并充分體現了企業的社會責任感，Blued也因此受到了海內外主流媒體的廣泛認可。
整體來看，深耕垂直領域的Blued已經構筑了其在垂直領域的競爭優勢，而互聯網的馬太效應決定了Blued會進一步陪伴垂直人群成長，為LGBTQ群體提供“全生命周期服務”，并享受到更多紅利。
招股書中披露的數據是Blued所獲成績的最佳證明：目前Blued在全球 210 多個國家和地區擁有超過 4900 萬的注冊用戶， 2020 年第二季度的平均月活達 600 萬，海外月活用戶占比已達49%以上。
與此同時，Blued的平均月活數已是同行業第二名的 6 倍，平均日活是國內同行業第二名的近 7 倍，在印度、韓國、泰國和越南，Blued也是當地最大的在線LGBTQ社區。
另外，據Frost & Sullivan報告數據顯示，Blued2019 年的活躍用戶平均每天停留時長超過 60 分鐘，活躍用戶平均每天打開次數超過 16 次，活躍用戶平均次月留存率達71.0%，直播服務業務ARPPU達 2059 元，足可見其用戶粘性和付費能力之強。
來源：公司招股書
Blued的想象空間
當前，藍城兄弟的營收來源主要包括直播、會員、廣告以及其他服務這四項業務，其他服務板塊包括醫療健康、家庭計劃相關商品銷售和服務。據招股書顯示：
2018、 2019 年Blued的直播收入分別為4.6 億元、6. 7 億元，分別占總營收的91.3%、88.5%， 2020 年一季度直播收入為1. 8 億元，較去年同期增長31.9%;
2018、 2019 年Blued的會員服務收入分別為471. 7 萬元、3673. 8 萬元，分別占總營收的0.9%、4.8%， 2020 年一季度會員服務收入為1501. 3 萬元，同比增長390.6%;
2018、 2019 年Blued的廣告服務收入分別為 3292 萬元、3538. 4 萬元，分別占總營收的6.6%、4.7%， 2020 年一季度廣告服務收入為559. 6 萬元，同比增長13.1%;
2018、 2019 年Blued的其他服務收入分別為587. 7 萬元、1535. 5 萬元，分別占總營收的1.2%、2.0%， 2020 年一季度其他服務收入為722. 1 萬元，同比漲幅達560.1%。
從以上數據可以清晰看出，直播服務是Blued當下第一大營收來源，占比在八成以上，同時，會員服務和其他服務業務的漲幅明顯。
直播業務占比過大為Blued帶來一些質疑，但從招股書披露的信息來看，更多的隱藏信息值得注意。
首先，從營收構成能夠看出，Blued直播業務收入占比呈下降趨勢，而會員服務和其他服務兩個板塊在 2019 年同比增長分別為678.8%和161.2%，收入漲幅非常明顯。
其他業務中，尤為值得關注的是醫療健康、家庭計劃相關商品銷售和服務。
得益于十多年在HIV防治、檢測方面的深度參與，藍城兄弟在面向LGBTQ人群的醫療健康、家庭計劃等相關商品銷售和服務方面逐漸形成獨特優勢， 2019 年，藍城兄弟推出了獨立健康服務品牌“荷爾健康”，為LGBTQ群體提供抗HIV相關藥物和咨詢服務，以及與男性健康有關的其他服務。
據藍城兄弟官方數據顯示，從 2019 年 4 月到 2020 年 3 月，健康相關服務的交易總額增長已超過150%。而隨著這一群體在社會中的認可度不斷提升，Blued提供的“全生命周期”服務在未來的增長空間還會更大，可能成為新增長點。
來源：荷爾健康官網
總營收上Blued呈增長態勢： 2019 年為7. 59 億元，與 2018 年相比增長51.4%; 2020 年一季度總營收為2. 1 億元，同比漲幅為42.8%。
總營收增勢穩定，新業務快速增長，Blued的整體營收結構呈現多元且趨于平衡的趨勢。
同時，LGBTQ人群付費意愿較強。今年一季度Blued的直播服務付費用戶同比漲幅為29.9%，并且直播服務業務的ARPPU高達 2059 元，同比增長61%，其業務持續增長背后用戶的付費意愿之高可見一斑。
而在直播已經能夠起到支撐作用的背景下，公司也會有更多資金去加強社區運營以及新技術、新功能的研發，從而其他業務板塊營收。
因此，如果將Blued放置在整個社交行業領域里，其業務構成其實是和陌陌極為相似的。
陌陌同樣是在 2016 年趕上了直播風口的玩家，依靠著做社交積累的巨大流量，使直播成為了陌陌的“第二曲線”，并因此穩定的保持著盈利狀態。目前，陌陌的會員增值業務也處于穩步上升的狀態下，其直播業務收入占比達七成，也依然是其支柱型業務。
和陌陌一樣，Blued的會員服務業務和其他業務也仍有較大增長空間。
對于Blued而言，LGBTQ人群對平臺的粘性和付費意愿都較強，當平臺將更多精力放在開發新技術和新功能、提升用戶體驗以及社區的運營后，用戶對于產品的依賴性則會更強，同時覆蓋社交、娛樂等多方面的服務也會進一步提升用戶的付費能力。
另外，亞洲市場為Blued當前的主要市場，隨著歐美等海外市場繼續拓展，Blued在海外業務上的收入還有很大拓展空間。
整體來看，支撐Blued發展的“粉紅經濟”想象空間巨大。
據沙利文統計分析，截至2018 年，全球LGBTQ群體人數超過4. 5 億，亞洲地區LGBTQ人數約為3.0 億。從 2014 年到2018 年，LGBTQ群體在18- 24 歲和25- 34 歲年齡段比例分別增長0.7%和0.4%，明顯高于其他年齡段，同時與泛人群相比，LGBTQ群體中高學歷人群占比更高，這一現象也說明更多高學歷、年輕的人群對自身性取向認可度更高，而這一群體也正好是消費主力軍。
來源：沙利文研究院
較少的家庭花銷、渴望獲得社會認同感以及逐漸主流化的消費文化，都使得粉紅經濟成為了一座“金礦”，Blued此時就站在金礦的入口。而在其加快海外擴張步伐，并在未來順利拿下“第一股”的頭銜后，能否看到一個可期待、高成長的獨角獸，值得行業內外的持續關注。
