經濟學家托爾斯滕·斯洛克近期發出預警，指出當前的人工智能（AI）領域正面臨著一個可能比上世紀90年代末互聯網泡沫更為嚴峻的市場泡沫。作為阿波羅全球管理公司的首席經濟學家，斯洛克在一份備受關注的報告中強調，標準普爾500指數（S&P 500）中排名前十的公司的估值，已經遠遠超過了1990年代的水平。
斯洛克指出，這些頂級公司的市盈率（P/E）不斷刷新紀錄，早已突破了1990年代的高點。市盈率是衡量公司股票價格相對于盈利水平的重要指標，高市盈率意味著股票價格處于極高水平。最新數據顯示，盡管這些公司的市盈率持續攀升，但它們的盈利水平并未能與之同步增長，市場似乎正處于非理性繁榮的階段。
在AI熱潮的推動下，科技巨頭們紛紛加大投入，其中AI芯片制造商英偉達在S&P 500中的表現尤為搶眼，微軟、蘋果、亞馬遜、meta和谷歌等公司也緊隨其后。這些公司在AI基礎設施上的投入高達數十億美元，然而其收益卻遠未能覆蓋這些巨額支出，市場的高估值引發了廣泛擔憂。
與此同時，AI批評者艾德·齊特龍也將當前的AI熱潮與2007年的次貸危機相提并論，那次危機最終導致了美國房地產市場的崩潰。今年初，硅谷對AI的持續追捧就遭遇了一次嚴峻考驗。一家名為DeepSeek的中國AI公司展示了其AI聊天機器人在訓練過程中所需的計算能力遠低于其他大型語言模型競爭者，這一消息引發了市場恐慌，導致超過1萬億美元的資金撤離。
盡管ChatGPT和谷歌的Gemini等AI工具在2023年獲得了廣泛關注，但其收入與數十億美元的基礎設施投資相比仍然相形見絀。根據標準普爾全球研究的一份報告預測，到2029年，生成性AI市場的總收入將以驚人速度增長至850億美元。然而，這一數字與meta在2023年計劃投入的超過600億美元資本支出相比，仍然顯得微不足道。因此，科技公司面臨著向投資者證明其巨額AI投資終將帶來回報的巨大壓力，以避免重蹈歷史上股市崩盤的覆轍。
