近期，DeepSeek的橫空出世在全球市場掀起了一股對中國科技股的重新評估熱潮，這股熱情也波及到整體中國資產的價值認知。
自春節以來，中國互聯網企業的股價領跑市場。以中證全球中國互聯網指數（由中概互聯ETF，代碼513220跟蹤）為例，從春節后到2月15日收盤，阿里健康的股價飆升超過63%，阿里巴巴-W的漲幅也超過了40%，而嗶哩嗶哩-W、快手-W、閱文集團等企業的股價漲幅均超過了20%。
在互聯網企業的強勁推動下，中證全球中國互聯網指數在春節后的累計漲幅超過了17%，其表現優于同期的恒生指數（漲幅為11.84%）和恒生科技指數（漲幅為16.99%）。
中金公司最近的分析指出，當前的反彈行情呈現出典型的結構性特征，這意味著投資者要超越指數表現，必須在配置上更加精準和聚焦。
長江證券的報告中提到，盡管2月初外部宏觀環境出現了一些擾動，但港股市場憑借DeepSeek帶來的科技股估值重估，市場表現依然十分強勁。這讓人聯想到2022年底ChatGPT問世后，納斯達克指數在美國高通脹、美債利率高企以及經濟疲軟的背景下，依然因科技股的持續上漲而不斷攀升。如今的港股市場，似乎正在重現過去幾年美股市場的“夢幻表現”。
港股市場的“AI含量”顯著，隨著AI產業鏈圖譜的不斷擴展，港股正在從“紅馬時代”轉向“AI牛”。港股市場中，眾多人工智能基礎層、技術層、應用層的個股表現搶眼，其中軟件服務行業的“AI含量”最高。
中金公司的統計數據顯示，本輪上漲主要集中在科技領域，呈現出更為狹窄的聚焦態勢。在547只港股通樣本中，只有20%的個股跑贏了大盤，且這些個股主要集中在科技消費和AI醫療領域，而老經濟和傳統板塊多數表現落后。相比之下，924行情中，有超過60%的個股跑贏了大盤，且以金融地產等順周期板塊為主。
對于為何如此小范圍的個股上漲能夠推動整體指數級別的反彈，中金公司給出了以下主要原因：港股市場規模相對較小，且資金分布更為集中，因此少數個股和資金對指數的拉動效果比A股更強；行業結構上，港股市場中軟件股和互聯網龍頭占比較高，也是本輪上漲的主力軍；恒生系列指數在構建時，限定了個股權重上限為8%，這使得中小公司的大幅上漲在指數權重上具有更大的邊際貢獻。
總的來說，本輪反彈行情依然是一個典型的結構性市場，投資者要超越指數表現，必須在配置上更加聚焦。這種結構性市場既有優勢也有劣勢：優勢在于不需要過多依賴宏觀總量政策的配合；劣勢則在于上漲基礎較為狹窄，需要科技板塊的不斷催化。
外資機構對中國科技股的重新估值也持樂觀態度。高盛在最新報告中指出，隨著中國人工智能公司DeepSeek的迅速崛起，中概科技股正迎來重新估值的重要機遇期。DeepSeek的技術突破和市場表現，讓全球投資者看到了中國科技企業的巨大潛力和無限可能。基于此，高盛決定維持對MSCI中國指數的超配評級，為中國市場注入信心。
德意志銀行同樣對中國市場保持樂觀態度，預計全球投資者將深刻認識到中國制造業和服務業的競爭力優勢。中國的顛覆性創新力正在重塑產業競爭格局，推動中國經濟在全球舞臺上嶄露頭角。德意志銀行預計，隨著中國經濟的持續發展和科技創新的不斷推進，中國股票的估值折價將逐漸消失，未來有望迎來更大的估值提升。
匯豐銀行認為，DeepSeek的技術突破不僅表明中國大語言模型已邁向深度推理階段，更讓投資者注意到中國科技創新在全球舞臺的競爭力正在日益增強。DeepSeek的成功或成為中國進一步促進民營企業技術創新的催化劑，有望提振投資者對中國股市的信心，推動更多外資流入中國市場。
在此背景下，中概互聯相關ETF為投資者提供了聚焦AI浪潮機遇的良好工具。中概互聯ETF跟蹤的中證全球中國互聯網指數，覆蓋了全球上市的中國互聯網公司，包括在港股、美股上市的優質互聯網公司，如拼多多、阿里巴巴、騰訊、美團、網易、小米、京東等。其中，前五大權重股占比高達65%，兼具集中度高和覆蓋面廣的特點。
