在中國零售業的復雜圖景中，傳統商超正面臨前所未有的挑戰與機遇并存的局面。一方面，永輝、高鑫零售等巨頭加速轉型，尋求新的增長點；另一方面，區域商超則在本地化與規模化之間艱難探索，其中，江蘇宏信超市連鎖股份有限公司（以下簡稱“宏信超市”）的動向尤為引人關注。
近日，宏信超市再次向港交所遞交了IPO申請，試圖借助資本市場的力量，突破當前的增長瓶頸。這家深耕江蘇蘇中地區20年的區域零售企業，以“宏信龍”品牌經營零售和批發業務，其發展歷程充滿了起伏與挑戰。
宏信超市的招股書揭示了其面臨的多重困境。盡管公司歷史長達20年，且在江蘇省內擁有52家超市和107家便利店，但其營收增長卻顯得乏力。數據顯示，近年來宏信超市的營收始終在14億元左右徘徊，增速明顯不足。更令人擔憂的是，其零售業務出現了明顯下滑，而批發業務雖然有所增長，但電商業務的發展卻顯得滯后，收入占比極低。
在利潤方面，宏信超市的表現也并不理想。盡管凈利潤有所波動，但凈利率水平并不高，且面臨較大的償債壓力。公司的流動負債持續增長，而手頭現金卻不足以覆蓋短期債務，這為其未來的經營帶來了不小的隱患。貿易應收款項及應收票據的周轉日數也在逐年提升，資金回籠速度變慢，進一步增加了公司的資金風險。
值得注意的是，宏信超市在戰略上也顯得搖擺不定。公司曾一度嘗試放開加盟業務，但后來又終止了這一計劃。在堅守本地市場與向外擴張的選擇中，宏信超市似乎并未找到明確的方向，這可能導致其錯失轉型的窗口期。
與此同時，區域商超市場的競爭也日益激烈。揚州作為宏信超市的大本營，已經涌入了多家全國知名的零售品牌，如大潤發、盒馬鮮生等。這些品牌憑借強大的供應鏈、會員體系與數字化能力，對宏信超市構成了不小的威脅。而在區域商超群體中，也出現了明顯的分化。一些企業通過學習胖東來的成功經驗，實現了單店日銷的大幅增長；而另一些未能成功轉型的企業，則陷入了退市危機。
胖東來的成功經驗為傳統商超提供了新的啟示。這家區域商超通過極致的服務和對員工的高度關懷，樹立了差異化的口碑。胖東來不僅提供90天無理由退換貨、免費修鞋改衣等超預期服務，還給予基層員工高于當地平均水平的薪酬，確保了團隊的穩定性。同時，胖東來大力發展自有品牌，淘汰同質化商品，以少量的SKU吸引了更多消費者。這些做法使得胖東來在有限的市場內建立了“不可替代性”，成為了區域商超的標桿。
對于宏信超市而言，胖東來的成功經驗無疑值得借鑒。在未來的發展中，宏信超市需要重新審視其生存法則，明確發展方向。如果繼續依賴“批發輸血+成本控制”的老路，即便上市成功，也可能難以擺脫行業內卷和低價競爭的困境。相反，如果宏信超市能夠學習胖東來的做法，注重服務和員工關懷，發展自有品牌，提升差異化競爭力，那么它有望在激烈的市場競爭中脫穎而出。
中國零售業已進入“能力制勝”的時代。對于區域商超而言，核心競爭力并不在于規模大小，而在于能否在有限的市場內建立獨特的競爭優勢。宏信超市的IPO之路，不僅是對其區域零售模式的一次價值重估，更是對其未來發展路徑的一次重要抉擇。在這個關鍵時刻，宏信超市需要做出明智的選擇，才能確保其在激烈的市場競爭中立于不敗之地。
