近日，華泰證券發(fā)布研報稱生成式AI正邁入以AI智能體為主導的新發(fā)展階段，智能體引發(fā)了“無就業(yè)增長”與“超級個體”并存現(xiàn)象。報告顯示，全球AI產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，從平行發(fā)展到競合新常態(tài)，以聯(lián)想集團為代表的中國科技七巨頭從2025年1月開始，股價顯著跑贏美國七姐妹。華泰證券認為一方面要關(guān)注Agent AI、物理AI等全球共通的AI趨勢；另一方面要關(guān)注兩大生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)部的國產(chǎn)化投資機會。
業(yè)內(nèi)分析認為，AI Agent商業(yè)化加速，率先布局的科技龍頭正搶占市場份額。以聯(lián)想集團為例，今年以來發(fā)布多款超級智能體，包括聯(lián)想天禧個人超級智能體、聯(lián)想樂享企業(yè)超級智能體、聯(lián)想城市超級智能體及新一代聯(lián)想推理加速引擎，還有搭載了樂享超級智能體的首位“硅基員工”樂享壹號，引發(fā)行業(yè)廣泛關(guān)注。
AI Agent應(yīng)用場景爆發(fā)
Agent 軍備賽逐漸白熱化，業(yè)界普遍認為2025年智能體將變得更加普及，且能處理更復雜的任務(wù)，并迎來應(yīng)用與生態(tài)的全面開花。
技術(shù)層面，Agent已形成“大模型+工具鏈+行業(yè)知識庫”的三層體系：底層依托自研/開源大模型構(gòu)建認知決策能力，中層通過模型上下文協(xié)議（MCP）實現(xiàn)工具調(diào)度，上層結(jié)合行業(yè)知識庫完成場景適配。據(jù)IDC推薦的五大典型應(yīng)用之一的聯(lián)想樂享企業(yè)超級智能體，打通全價值鏈數(shù)據(jù)，供應(yīng)鏈生產(chǎn)成本降低10%，某能源客戶通過智能體優(yōu)化優(yōu)化客戶服務(wù)體系，服務(wù)接通率提升91%+，坐席效率提升150%。
市場層面，研發(fā)設(shè)計領(lǐng)域，智能體應(yīng)用從文生3D模型和AI仿真，拓展延伸到設(shè)計變更、設(shè)計審查、工藝文件生成等更多階段和更深入的場景。生產(chǎn)制造領(lǐng)域，智能體應(yīng)用一方面在設(shè)備、安監(jiān)、工藝等領(lǐng)域初步實現(xiàn)復制應(yīng)用，從提供單點輔助信息，延伸到從數(shù)據(jù)查詢、原因分析、報告生成等全業(yè)務(wù)流程。另一方面也在向廠級生產(chǎn)績效分析、工業(yè)控制編程、機器人智能控制等新方向探索。經(jīng)營管理領(lǐng)域，智能體應(yīng)用在人力、財務(wù)、客服領(lǐng)域深化的基礎(chǔ)上，進一步向合規(guī)審查、采銷文件生產(chǎn)審核、供應(yīng)商跟進等方向深化拓展。
IDC調(diào)研顯示，工業(yè)企業(yè)中已經(jīng)應(yīng)用了大模型及智能體的比例，從2024年的9.6%，顯著提升到2025年的47.5%。其中，已經(jīng)在多環(huán)節(jié)開展應(yīng)用的企業(yè)從1.7%顯著提升到35%。已經(jīng)應(yīng)用大模型及智能體的企業(yè)中，超過73.7%的應(yīng)用場景在10個到小幾十個左右。IDC預(yù)測，中國企業(yè)級Agent應(yīng)用市場規(guī)模在2028年保守估計將達270+億美元，并呈現(xiàn)三大核心特征：多模態(tài)能力融合處理跨系統(tǒng)任務(wù)、具身智能滲透物理場景、多智能體協(xié)作網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)全流程自動化。
中信證券認為，2025年有望成為AI應(yīng)用落地的元年，AI Agent應(yīng)用場景有望迎來快速爆發(fā)，2027后有望加速滲透，用戶使用率有望陡峭提升，其未來滲透率必將達到高水平，2030年前大概率將比當前提高一個數(shù)量級，從數(shù)據(jù)、入口、經(jīng)驗、投入維度看，具備長期行業(yè)積累的龍頭公司具備顯著優(yōu)勢。
AI巨頭彰顯配置價值
隨著用戶越來越多的任務(wù)交給AI Agent執(zhí)行，任務(wù)復雜度也將指數(shù)級提升，帶動AI產(chǎn)業(yè)鏈市場爆發(fā)，行業(yè)龍頭將深度受益。例如聯(lián)想集團錨定混合式AI，憑韌性增長能力和鎖定AI的戰(zhàn)略布局能力，具備長期成長潛力。具體來說，聯(lián)想集團將三大業(yè)務(wù)聚焦于AI內(nèi)嵌的智能終端、AI導向的基礎(chǔ)設(shè)施和AI原生的方案服務(wù)。
發(fā)力AI終端是聯(lián)想集團把握AI機遇的前沿陣地。端側(cè)AI方面，聯(lián)想集團領(lǐng)跑全球 AI PC 市場，正在構(gòu)建跨設(shè)備、跨生態(tài)的超級智能體，設(shè)備形態(tài)的創(chuàng)新也是層出不窮，卷軸屏、折疊屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太陽能供電 PC，在 CES、MWC 上亮相。據(jù)悉，天禧個人超級智能體目前已全面登陸聯(lián)想AI PC。聯(lián)想天禧個人超級智能體有三大核心能力：感知與交互，天禧實現(xiàn)了多模態(tài)感知和意圖驅(qū)動的自然交互；認知與決策，天禧能調(diào)用跨設(shè)備數(shù)據(jù)所整合的個人知識庫，幫做出推理和判斷；自主與演進，天禧能自主拆解復雜任務(wù)，規(guī)劃步驟并主動執(zhí)行。近日發(fā)布的財報顯示，聯(lián)想AI PC出貨量占整體PC出貨量超30%，中國市場具備五大特征的AI PC出貨量占筆記本總出貨量的27%，“天禧”個人超級智能體用戶周活躍率平均值達40%。
基礎(chǔ)設(shè)施方面，聯(lián)想集團相關(guān)業(yè)務(wù)旨在為AI發(fā)展需求構(gòu)建豐富全面的基礎(chǔ)設(shè)施底座。企業(yè)超級智能體的核心根基在于算力支撐體系。聯(lián)想集團基于異構(gòu)算力發(fā)展方向，以萬全異構(gòu)智算平臺為核心，構(gòu)建了包含服務(wù)器、存儲、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)、軟件及超融合、邊緣基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品和方案為主的AI基礎(chǔ)設(shè)施體系，致力于為市場提供可靠豐富的AI基礎(chǔ)設(shè)施，該平臺已成為構(gòu)建企業(yè)智能體的算力基座。
方案服務(wù)業(yè)務(wù)方面，自去年10 月發(fā)布聯(lián)想混合式人工智能優(yōu)勢集以來，已經(jīng)推出了多個通用解決方案，并且在不同的行業(yè)領(lǐng)域打造了垂直行業(yè)解決方案，由此帶動了方案和服務(wù)業(yè)務(wù)的高增長。
在企業(yè)智能領(lǐng)域，聯(lián)想集團發(fā)布了業(yè)內(nèi)首個企業(yè)超級智能體—— “聯(lián)想樂享”。此外，聯(lián)想集團還在打造城市超級智能體，已經(jīng)與福建武夷山、湖北宜昌、上海虹口及內(nèi)蒙古呼和浩特市達成戰(zhàn)略合作，在文旅體驗、能源管理、智慧交通及產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展等方面持續(xù)釋放價值。
太平洋證券認為OpenAI、Kimi 等大模型廠商近期均在Agent能力上發(fā)力，不斷拓展 智能體的能力邊界，也帶來算力需求的大幅增長，重點推薦聯(lián)想集團等。華泰證券發(fā)布觀點稱聯(lián)想集團有望在AI商業(yè)化應(yīng)用推廣中獲得顯著收益，給予聯(lián)想16.0港幣目標價，維持“買入”評級。
隨著智能體時代到來，技術(shù)變革將持續(xù)推動人工智能商業(yè)化落地，顯然這對聯(lián)想等AI領(lǐng)軍企業(yè)構(gòu)成了長期利好。
