【ITBEAR】小鵬汽車發布2024年三季度財報，業績亮點紛呈
近日，小鵬汽車在其港股盤后、美股盤前正式公布了2024年第三季度的財務報告，多項數據表現亮眼，引發了市場的廣泛關注。
首先，在汽車銷售毛利率方面，小鵬汽車實現了顯著的環比修復。三季度，其汽車業務毛利率達到了8.6%，這一成績不僅超出了市場預期，也展示了公司在成本控制方面的成效。盡管市場曾擔心低價新車M03的交付會對汽車業務的毛利率產生負面影響，但實際上，本季度成本端的降幅較大，有效提升了整體毛利率。海豚君分析認為，這主要得益于P5減值影響的減少以及出海車型占比的提高。
然而，在單車收入方面，小鵬汽車卻出現了環比下行的趨勢。三季度，單車收入下滑至19萬元，低于市場預期的19.7萬元。這主要是由于車型結構的影響，低價車型Mona M03的爆銷使得其在車型結構中的占比提高。盡管如此，在毛利率表現良好的情況下，這一影響并不大。
在其他業務方面，小鵬汽車也取得了顯著的進展。三季度，其他業務毛利率繼續環比提升至60%，這主要得益于基于G9平臺和EEA技術架構的技術授權費的確認。特別是技術研發服務收入，其毛利率高達90%以上，進一步提升了公司的整體毛利率。
在研發費用方面，小鵬汽車也表現出了良好的控制力。盡管公司之前已經宣布將在2024年提高研發費用，但本季度的研發費用提升并不多，還低于市場預期的18億元。這一表現使得公司的經營利潤端虧損低于預期，為公司的未來發展奠定了堅實的基礎。
從銷量指引來看，小鵬汽車在四季度的表現也值得期待。公司給出的四季度銷量指引為8.7-9.1萬輛，超出了市場預期的8萬輛。這一銷量指引下，海豚君預計12月底Mona M03將爬坡至近1.5萬輛，P7+將爬坡至近1萬輛，兩款爆銷車型的產能爬坡順利。
在單車成本方面，小鵬汽車也取得了顯著的下降。三季度，單車成本環比下行了3.9萬元，這主要得益于P5減值影響的減少、出海車型占比的提高、規模效應的釋放以及低價Mona M03制造成本低等因素的共同作用。這些因素共同推動了單車毛利的提升，使得賣車毛利率從上季度的6.4%提升至本季度的8.6%。
小鵬汽車在智駕技術方面也取得了顯著的進展。P7+搭載了最新的“AI鷹眼視覺”智駕方案，成功切換到純視覺路線，實現了自動駕駛硬件端成本的降低。這一進展不僅提升了車型的差異化競爭優勢，也打開了小鵬汽車軟件技術授權能力的想象空間。
在收入方面，雖然三季度總收入略低于市場預期，但總毛利率卻超出了市場預期。這主要得益于汽車業務與其他業務毛利率的雙雙超預期表現。特別是服務與其他業務方面，與大眾合作的技術研發服務費拉高了收入和毛利率，為公司帶來了新的增長點。
總的來說，小鵬汽車在2024年三季度的表現令人矚目。無論是汽車銷售毛利率的環比修復、單車成本的下降、還是智駕技術的進展和與大眾的合作等方面都取得了顯著的成果。這些成果不僅為公司未來的發展奠定了堅實的基礎，也為投資者帶來了更多的信心。
