【ITBEAR】根據(jù)國(guó)際能源署（IEA）最新預(yù)測(cè)，2025年全球石油需求增長(zhǎng)勢(shì)將令人失望。全球石油供應(yīng)不斷擴(kuò)大，可能超過(guò)需求增長(zhǎng)，從而使OPEC+幾無(wú)增產(chǎn)空間。
IEA預(yù)測(cè)2025年石油需求將增加100萬(wàn)桶/日，這是對(duì)一系列全球石油需求悲觀預(yù)測(cè)的最新修正。與此同時(shí)，非OPEC石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)將激增150萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)超全球需求增長(zhǎng)。這意味著，如果OPEC不進(jìn)一步減產(chǎn)，全球石油庫(kù)存將會(huì)增加。從歷史上看，庫(kù)存增加是油價(jià)的看跌信號(hào)。
彭博新能源財(cái)經(jīng)對(duì)2025年美國(guó)石油供應(yīng)成本曲線的預(yù)測(cè)
如果油價(jià)跌破一些短周期美國(guó)邊際原油的供應(yīng)成本，OPEC可能維持甚至增加產(chǎn)量。
巴肯（Bakken）是美國(guó)邊際頁(yè)巖油區(qū)塊，如果價(jià)格下跌，該區(qū)塊比其他頁(yè)巖油更易受到影響。機(jī)構(gòu)的美國(guó)盈虧平衡計(jì)算估計(jì)，巴肯需要56美元/桶的油價(jià)才能盈利。如果油價(jià)長(zhǎng)期低于56美元，巴肯生產(chǎn)商——如Chord Energy Corp．和Continental Resources Inc．——可能開始削減新的產(chǎn)量，而隨著巴肯區(qū)塊開始自然枯竭，全球石油市場(chǎng)最終將失去相當(dāng)大一部分供應(yīng)。
然而，OPEC是否愿意填補(bǔ)美國(guó)頁(yè)巖油行業(yè)萎縮留下的缺口，這一點(diǎn)仍有疑問。雖然這個(gè)石油卡特爾擁有可用的產(chǎn)能，但它可能并不愿意在這些價(jià)格水平下增產(chǎn)。如果價(jià)格攀升，美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商可能決定再次增產(chǎn)。
美國(guó)頁(yè)巖油具有競(jìng)爭(zhēng)力的短周期性讓OPEC陷入兩難境地：要么增產(chǎn)并接受較低的油價(jià)，要么放棄市場(chǎng)份額以支撐油價(jià)。對(duì)OPEC而言，最佳情景是看到全球石油需求加速增長(zhǎng)，超過(guò)供應(yīng)增長(zhǎng)，從而產(chǎn)生對(duì)更多OPEC石油的實(shí)際需求。
