美國(guó)大選進(jìn)入最后沖刺階段，結(jié)果很快會(huì)揭曉。在美國(guó)大選結(jié)果揭曉之前，巴菲特卻大舉拋售股票，到底是為什么呢？
在美國(guó)大選開(kāi)啟之際，科技大佬們紛紛表態(tài)，馬斯克與比爾蓋茨也有各自的支持對(duì)象。但是，在這一次大選中，巴菲特卻選擇了中立的態(tài)度，并沒(méi)有明確表態(tài)選擇誰(shuí)。
一方面是巴菲特保持中立態(tài)度，另一方面卻是大舉拋售股票，大幅提升公司現(xiàn)金儲(chǔ)備，也許巴菲特看到了我們普通投資者看不到的投資風(fēng)險(xiǎn)。
大選背后的地緣局勢(shì)變化以及戰(zhàn)略部署的調(diào)整，都會(huì)深刻影響著我們的資產(chǎn)配置計(jì)劃。從近年來(lái)巴菲特的投資行為來(lái)看，巴菲特大舉減持蘋(píng)果股票，同時(shí)又接連增持西方石油。從巴菲特的十大重倉(cāng)股中，以西方石油、雪佛龍為代表的能源股，成為了巴菲特的重倉(cāng)股名單。
巴菲特為何大舉投資能源股？究其原因，一方面是巴菲特?fù)?dān)心未來(lái)全球地緣局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，投資石油股起到避險(xiǎn)的效果；另一方面是西方石油、雪佛龍手握核心資源，具有其他公司不可模仿的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
以西方石油為例，當(dāng)年巴菲特幫助西方石油成功收購(gòu)阿納達(dá)科石油公司，巴菲特也從中獲得了8%收益率的優(yōu)先股，憑借這一筆優(yōu)先股收益率，巴菲特在西方石油的投資上，已經(jīng)獲得比普通投資者更多的分紅收益。專注于長(zhǎng)期投資的巴菲特，只要公司保持高分紅的力度，那么巴菲特的持股成本也會(huì)持續(xù)降低，持股時(shí)間越長(zhǎng)，持股成本越低，數(shù)年后巴菲特的成本優(yōu)勢(shì)也會(huì)逐漸展現(xiàn)。
在當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)巴菲特來(lái)說(shuō)，投資以西方石油、雪佛龍為代表的能源股，可以起到避險(xiǎn)的效果，同時(shí)也可以獲得額外的分紅回報(bào)，屬于一筆穩(wěn)健的投資。隨著西方石油資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，西方石油的負(fù)債率將會(huì)持續(xù)下降，未來(lái)很可能會(huì)加大股票分紅回購(gòu)的力度，給投資者帶來(lái)了可觀的回報(bào)預(yù)期，這也是巴菲特投資西方石油的原因之一。
如果說(shuō)巴菲特投資西方石油、雪佛龍起到避險(xiǎn)的作用，那么巴菲特減持蘋(píng)果公司，又意欲如何呢？
巴菲特早在2015年四季度投資蘋(píng)果公司，并且在2016年至2018年大舉增持蘋(píng)果公司股票，直至蘋(píng)果成為巴菲特投資組合的第一重倉(cāng)股。
持股多年時(shí)間，巴菲特的持股成本相當(dāng)?shù)停@利相當(dāng)豐厚。巴菲特選擇在這個(gè)時(shí)候拋售蘋(píng)果，既有獲利了結(jié)的考慮，也有對(duì)蘋(píng)果高估值的擔(dān)憂。
巴菲特投資蘋(píng)果的時(shí)候，蘋(píng)果的估值只有8至15倍的估值。現(xiàn)在，蘋(píng)果的估值高達(dá)35倍左右，已經(jīng)超出了巴菲特的心理承受范圍。
對(duì)蘋(píng)果來(lái)說(shuō)，一方面是盈利增速放緩，全球業(yè)務(wù)趨于飽和，另一方面是股票一直處于高估值狀態(tài)，市場(chǎng)在短時(shí)間內(nèi)看不到想象的預(yù)期。低增速與高估值并不匹配，蘋(píng)果除了拿出巨額資金回購(gòu)之外，還需要盡快尋找新的盈利突破口，改善業(yè)績(jī)?cè)鏊?，這樣才可以維持當(dāng)前的估值與市值。
美國(guó)大選之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)可能會(huì)存在一定的變數(shù)。當(dāng)前，美國(guó)股市的估值已經(jīng)處于歷史高位水平，以蘋(píng)果、微軟為代表的科技巨頭估值已經(jīng)很高，市場(chǎng)一味抬升估值，也只會(huì)導(dǎo)致估值泡沫越來(lái)越大。巴菲特選擇大量拋售蘋(píng)果公司，或反映出巴菲特已經(jīng)對(duì)美國(guó)科技巨頭的高估值狀態(tài)表示擔(dān)心，科技巨頭很可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。
一邊是尋找避險(xiǎn)的資產(chǎn)，另一邊是加快回籠資金，大幅提升現(xiàn)金儲(chǔ)備。從巴菲特的一系列操作分析，巴菲特今年三季度的投資行為也顯得比較謹(jǐn)慎。在巴菲特看來(lái)，也許未來(lái)幾年，以蘋(píng)果為代表的科技巨頭，它們的投資收益率未必跑贏同期的國(guó)庫(kù)券收益率。對(duì)穩(wěn)健的巴菲特來(lái)說(shuō)，當(dāng)他看到投資風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，果斷采取拋售的策略，轉(zhuǎn)而投向安全性高的國(guó)庫(kù)券或者手握核心資源的低估值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，巴菲特始終把風(fēng)險(xiǎn)放到了首要位置。
